券商策略：提前布局红五月坚持增配4条新主线

来源：金融界网 2021-04-25 20:22:39

海通策略：218以来的下跌只是牛市中的回撤智能制造有望成为新主线

①简单按照季度同比预测，投资时钟一季度处于过热期、二季度进入滞胀期、三季度步入衰退期。剔除基数因素看两年平滑，投资时钟今年整体处于过热期。②牛市指数高点略提前或同步于ROE高点，这轮ROE回升从20Q3开始，按照上行周期持续6-7个季度，预计高点在21Q4-22Q1。③今年市场机会>风险，218以来的下跌只是牛市中的回撤，智能制造有望成为新的主线。

中信证券：一季报后市场结构性博弈会加剧坚持增配4条新主线

4月宏观流动性和一季报超预期，但投资者对未来内外部流动性担忧被证伪前，增量资金依旧会呈现观望状态，预计一季报后市场结构性博弈会加剧，但基本面支撑下平静期的市场波澜不惊，整体缓慢修复趋势不变。首先，4月内外部宏观流动性预期紧但实际松，叠加史上最佳的一季报集中披露，短期市场有足够韧性。其次，海外流动性收紧在未来两个月仍可能强化，输入型通胀担忧被证伪前，投资者对国内流动性预期也受到压制，增量资金依旧呈现观望状态。再次，5月进入一季报后的业绩空窗期，机构重仓股在持续反弹后压力增加，机构投研资源扩散推动“盘轻无基”个股持续重估，承接从机构重仓股中流出的资金。最后，不断改善的基本面形成市场的支撑力，博弈加剧不改整体缓慢修复趋势，投资者所等待的超预期变化因素出现前，平静期的市场仍然波澜不惊。配置上，建议积极调仓，继续聚焦平静期的四条主线。

广发策略：当前流动性收紧坚定"市值下沉/即期业绩好/低PEG"策略

3月市场进入健康的信用紧缩阶段，A股盈利仍具备韧性支撑，未来需要警惕何时由健康的信用紧缩转变为被动的信用紧缩，当前市场整体偏向震荡，具有结构性机会。建议进一步调整持仓结构：市值下沉/即期业绩好/低PEG（化学制品/汽车；次高端白酒/光学光电子）；关注服务业复苏带来的景气上行（零售/旅游）；主题关注“碳中和”下供给收缩（钢铁/电解铝）。

粤开策略：市场短期将维持横盘震荡提前布局红五月

本周的市场聚焦在景气以及顺周期板块，报团股有所反弹，持续性仍有待观察。下周为劳动节长假节前最后一个交易周，我们认为市场短期将维持横盘震荡，投资注重结构性机会。由于当前市场对通胀以及利率已经充分预期，主要不确定性在于景气和盈利。利率方面可以适当关注4月美联储利率决议；业绩方面，近期关注即将公布的3月工业企业利润数据，以及4月PMI数据，经济仍处于复苏阶段，预计未来两个季度ROE仍具备强劲向上动能，且从基金一季报来看，主要增配银行、传媒、化工等行业，配置亦以景气度为主线。

安信策略：自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会

总的来说，当前A股市场的核心问题是后疫情时代的基本面与政策预期有待重构。从基本面来看，我们认为中国经济从整体上已经接近完成“填坑”式复苏，这意味未来一个阶段整体企业盈利修复速度正面临逐步趋缓。从政策预期来看，当前政策环境仍然相对“友好”，需要关注后续政治局会议对下一阶段经济政策的定调和部署，同时未来美联储政策出现边际收紧导致美股回撤风险也存在，但这种风险并未释放。因而短期市场并不面临系统性风险，总体处于震荡格局，配置上要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，同时自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会，大多数核心资产估值仍需要消化，但非核心资产中的新主线仍在孕育中。当前行业重点关注：医药、电子、食品饮料、家居、航空等。主题关注：碳中和、疫情修复服务业等。