中洲控股难解盈利及规模增长困局 2020年归母净利润降至四年最低值

财联社（深圳，记者 杨依依）讯，受困于项目开发进度缓慢和投资规模缩水，中洲控股（000042.SZ）2020年业绩难言乐观。

中洲控股发布的2020年年度报告显示，报告期内公司销售金额139.91亿元，完成年度目标的105.2%；营业收入106.97亿元，同比增长48%；归属于上市公司股东的净利润较上一年减少64.26%至2.81亿元，总资产减少1.55%至444.44亿元。

值得关注的是，中洲控股2020年归属于上市公司股东的净利润创下近四年最低值，2017-2020年这项指标分别为6.15亿元、4.47亿元、7.87亿元和2.81亿元。

中洲控股2019年的营收出现下滑，但其2019年归属于上市公司股东的净利润却达到近几年最高值；对此中洲控股解释，这主要是由于出售子公司中洲控股香港100%股权，形成9.53亿元处置收益。不过，即使忽略2019年归母净利润基数较高因素，中洲控股2020年这一指标仍然比2018年大幅度减少了42%。

而中洲控股2020年经营活动产生的现金流量净额为12.28亿元，较上年同期增加245.71%。其在年报中称，此项现金流大幅增加的主要原因，是“本期支付地价款较上年同期减少以及销售回款较上年同期增加所致。”

销售回款同比增加的情况下，该公司依然增收不增利。“由于房地产行业建设周期的特性，报告期内投入的项目未实现相应的经营性现金流入，导致经营活动产生的现金净流量与本年净利润存在重大差异。”中洲控股在年报中称。

营收增加而利润减少，其中一部分原因是，“计提资产减值”压制了净利润。与年报同天发布的《关于2020年计提资产减值准备的公告》显示，中洲控股2020年度计提资产减值准备2.14亿元，减少2020年度归属于上市公司股东的净利润5071.84万元，减少合并报表归归属于母公司所有者权益 5071.84万元。

据了解，中洲控股的盈利难题，与近些年开发进度缓慢和投资力度锐减直接相关。

“中洲控股在地产业务方面确实表现一般，这和企业对于各类产业投资机会的预判或有关系。从实际过程看，说明其缺乏高周转的投资意识，且企业经营多元化中，用于地产投资的精力确实比较少。”地产分析师严跃进向财联社记者表示。

总部位于深圳的中洲控股，曾经因有深圳的两个储备项目而被寄予厚望，但两个项目的进展均不如预期。其中最大的“利好”项目深圳北黄金台，闲置逾十年仍未开发，直到2020年4月其占地面积28.5万平方米的土地使用权被政府收回，中洲控股只拿到了9万平方米的自留用地作为补偿。按照最新披露的信息，该项目预计今年九月才能开工时间。

另一个建筑面积29.33万平方米位于深圳的城市更新项目——“宝安26区项目”，目前也依然杳无音信；2020年年报中对其披露的预计开工时间和竣工时间，均显示为“不确定”。

其余5个储备项目中，因城市更新进度缓慢和其他未披露的原因，也出现了搁置。其中，成都三岔湖项目是2017年中洲控股从华南城手中收购而来，虽然土地款早已缴清却迟迟未能动工。截至2020年底，中洲控股拟开发的15个项目中，有6个不能确定开工时间。

从中洲控股公布的信息来看，其主要经营目标趋于保守。据中洲控股披露的数据，公司计划于2021年实现房地产销售面积61万平方米，销售金额134亿元，房地产开发投资60亿元，新增土地储备计容积率面积40万平方米，新开工建筑面积102万平方米。

2015年-2020年，中洲控股的房地产销售额分别为73.83亿元、105.85亿元、144.91亿元、131.72亿元、155.21亿元、139.91亿元；下一年的销售目标分别为105.16亿元、150亿元、167亿元、152亿元、133亿元、134亿元。

由此可见，从2018年开始，中洲控股的销售目标开始走下坡路，过去6年间，该公司有2年未完成销售目标，2019年和2020年给下一年定的销售目标低于本年度销售额。

中洲控股的拿地意愿，在2018年同样出现了下滑。其在2016年-2020年为下一年制定的新增土储目标计容面积分别为150万平方米、180万平方米、100万平方米、40万平方米、40万平方米。

业内人士认为，拿地投资的减少，意味着未来的业绩增长也将受到限制。