“黑天鹅”苏伊士运河堵船危机解除 中国钛白粉市价下行压力消释

在2020年增长的基础上，2021年1-2月份出口累计增幅达15.5%。然3月23日全球航运惊现“黑天鹅”，苏伊士运河堵船直接阻断我国向欧洲、北非出口钛白粉的海运航道，好在经过6天的煎熬与等待，“黑天鹅”危机解除，国内市场为此对4月份钛白出口的担忧也随之消散。复盘整个过程，该危机是如何影响国内钛白粉市场及价格的？航道畅通后，堵船的影响会随之消散吗？防患于未然，我们有必要从此次危机中汲取经验。

欧盟国对我国钛白粉需求量逐年提升2020年占出口总量近18%

苏伊士运河是世界使用最频繁的航线之一，在埃及贯通苏伊士地峡，沟通地中海与红海，提供从欧洲至印度洋和西太平洋附近土地的最近航线。2020年我国钛白粉出口总量超120万吨，其中有约17.62%的占比出口至当前的欧盟国家(含脱欧前英国)，所以可认为欧盟国家的需求是我国钛白粉市场外需的重要组成部分。通过下面的分析，我们可以对这部分外需有更清晰的认识。

如图1，以上述欧盟国家(样本含脱欧前英国，下同)为例，过去5年欧盟国对我国钛白粉的需求量整体呈现增加趋势，反映需求占比的相对值2017年以来表现稳定。2016年到2017年，我国对欧盟国家钛白粉出口量几近翻番，7.5万吨至14.33万吨的需求跃升，源于我国钛白粉品牌在欧洲市场竞争力的显著提升，品质改善叠加相对当地产品更低的价格，欧盟国家自然加大了中国钛白粉的采购量。

贸易伙伴订单量翻番中国钛白粉在欧洲市场的份额逐年提升

即使在2017年上半年国内钛白粉价格持续上涨阶段，诸如法国、意大利、波兰等进口国进口量翻两番的国家依然存在，如图2，它们也近几年也逐渐发展成了欧洲地区中国钛白粉出口的主要贸易伙伴。这期间，Venator位于芬兰近5万吨产能的工厂发生不可抗力，导致了欧洲钛白粉供应端发生一定程度地收缩。2020年，全球性突发公共卫生事件直接打乱了全球钛白市场的运行，欧洲地区的疫情形势发展俨然不乐观，这期间Kronos位于德国的约3.5万吨硫酸法产能关闭，断断续续的封锁措施也使得其他工厂开工低位，供应收缩，因此最终我们也能看到2020年全年欧盟国家对中国钛白粉进口量增长超28%，进口量也从17万吨突破至21万吨，中国钛白粉在欧洲乃至全球市场的份额进一步提高，产业地位的变化亦不言而喻。

全球性突发公共卫生事件打乱市场逆势调整下2020年实现量价齐升

过去5年，我国钛白粉出口量年复合增速为11.68%，2020年的全球性突发公共卫生事件下，全年钛白粉出口量也受益于我国高效的疫情防控措施实现了21%的增长，如图3，欧盟国家的需求增速也远超我国钛白粉外需增幅，达到近30%，中国钛白粉在全球市场中的竞争地位因此得到进一步提升。

而此时国外仍有部分产能受制于疫情的消极影响不能及时满足下游需求，因此自2020年下半年开始，国内外钛白粉价格连续上涨，至今已经9个月有余，如图4.2021年3月31日，拥有全球最大钛白粉产能的科慕(Chemours)再度发函宣布对中国区钛白采购客户进行销售价格上调，200美元/吨的涨幅将于5月1日起执行，而这是过去国外大型钛白粉生产企业鲜有的月度调价，2月底 Chemours发布的4月1日起执行的涨价函也不过刚刚生效，市场原有的预期依然是季度调价，因此这一定程度上为国内钛白粉厂家给予了消息面支撑，为4月份即将到来的国内市场集中调涨预热。

“黑天鹅”事件发生对价格有何影响？透过价格形成全面剖析

图5

通过上面的讨论，海外市场对我国钛白粉市场的影响可见一斑，无论是国外大厂的供应面开停工、价格面的相对变动还是需求面的需求增长与转移。因此通往欧洲地区的重要海运通道受阻，是影响我国钛白粉市场价格的一个突发关键变量，且该事件最初的解除时间预期为1个月，不考虑改变航道绕行好望角以及通过中欧专列陆运至欧洲，则未来至少一个月我国钛白粉的出口量将可预期的减少2-3万吨，最终可传导为国内供应端库存水平的增加，给价格造成下行压力。若受出口的影响国内供应端就此转向宽松，即期的需求并没有相应增量消化，更何况3月中旬以来国内市场需求略显疲软，二季度中下旬国外大厂的供应又存在宽松预期，如图5，通过这样的价格形成机制传导，仅靠成本面支撑的钛白粉价格恐怕难以延续涨势，更或目前19000元/吨的价格难以维系。

事件结束但影响仍在警惕风险防患于未然

鉴于欧洲地区对我国钛白粉的需求表现，“长赐”号(EVER GIVEN)巨轮横在苏伊士运河当天，卓创资讯随即对国内部分大厂及出口贸易商进行了调研。当日无论是国内的生产企业还是贸易商，均表达了对海运费用增加的担忧，但对于钛白粉欧洲方向的出口发货厂家均表示影响很小。

图6

如图6，巨轮已从运河单行航道转移至大苦湖位置，其他受影响船只正在全力通航。虽然事件已经解除，但对海运方面产生的影响远没有消除，尤其体现在海运费用上，原定到达日期卸货、装箱再出发的货轮大概率会有延期，集装箱的供应量自然减少，出口运力有减弱可能，海运费因此再行增加。进一步地，如前所述，国外客户受此影响将会把运费的增加考虑进采购我国钛白的成本，采购意向最终传导为外需表现，虽然目前国内生产环节表示影响基本消除，但此类事件发生时市场应该保留对我国钛白粉出口存在收缩风险的预期。

（文章来源：卓创资讯）