随着收益率上升 投资者寻求回归未来的交易来战胜通胀
来源： 2021-03-23 16:31:19
人们对美国即将到来的经济繁荣的普遍期望正迫使债券基金管理人摆脱困境，以对抗他们十多年来不必担心的克星：通货膨胀。
从大金融危机中温和的复苏拉长了债券的长期牛市，时间可追溯到1980年代初，使收益率跌至历史低位。然而，美联储的继续宽松政策以及拜登政府1.9万亿美元刺激计划的预期效果已将基准10年期美国国债收益率推高至上周触及的2020年1月以来的最高水平。
通货膨胀是债券投资者的恶心，随着时间的流逝侵蚀了收益，但自2008年至2009年金融危机爆发之前，通货膨胀并未构成重大威胁。但是现在，从冠状病毒大流行中恢复过来，正迫使通货膨胀重新回到固定收益市场的意识中。
Calamos Investments联合首席投资官Matt Freund说：“未来两三个季度，我们将会看到一些非常高的通货膨胀率。”他预计短期内债券的通货膨胀率可能会高达3，因此他对该债券的持有期过长。 % 今年。
“为什么您要购买10年期债券，并在整个10年期间锁定负的实际收益率?”弗洛因德说。
债券分析师称，持续的通货膨胀可能会在未来三到四年内降低美国固定收益市场的总收益。结果，一些投资者表示，他们持有的资产将在通货膨胀上升的情况下受益，而不会承担股票风险。随着投资者为消费者和公司增加债务成本而付出的代价，资产一直停滞不前。
Carillon Reams核心债券基金的投资组合经理Mark Egan表示，他专注于短期国债提供的安全性，而不是高收益债券市场上的昂贵溢价。他预计，固定收益基金将在未来3-4年内平均下跌2%或更多。
他说：“你必须回到很长一段时间，人们才能记住利率上升的环境已经超过了几个月。”“安全的价格相对较低，收益或回报的价格很高。”
是BLIP还是这里停留?
债券基金经理面临的主要问题是，高于平均水平的通胀将持续多长时间。
PGIM固定收益多部门和策略部负责人格里高利·彼得斯(Gregory Peters)说：“绝对会在接下来的几个月内使通货膨胀率上升吗?”“但是引力是使通货膨胀率降低而不是升高。”
美联储认为，到2023年，核心通货膨胀率(除去食品和能源等较不稳定的成本)将以每年2.0%至2.2%的中位数增长，同时预计长期GDP将是通货膨胀的主要驱动力之一。在2021年达到6.5%的峰值后，每年恢复1.8%。
美国10年期美国国债通胀保护证券的10年收支平衡通胀率是对未来10年预期年通胀率的衡量指标，周四升至2.32%，是2014年1月以来的最高水平。
DoubleLine投资组合经理格雷格·怀特利(Greg Whiteley)表示：“收支平衡的通货膨胀率似乎在上升……这已经使市场完全按照他们认为的通货膨胀来定价。”“现在他们说，随着通货膨胀，我们看到了更强劲的实际增长。”
然而，美联储认为通胀上升是短暂的。里士满联邦储备银行总裁托马斯·巴金(Thomas Barkin)周一表示，他预计价格将出现相当大的飙升，但这将是一次飙升。
实际上，自从2012年公开设定其2%的目标以来，美联储很少能做到这一点。
富国银行资产管理公司(Wells Fargo Asset Management)多资产解决方案团队的高级投资策略师布莱恩·雅各布森(Brian Jacobsen)说，无论通胀是否达到或超过美联储的假设，大宗商品都可能成为通货膨胀的赢家。
迄今为止，标准普尔GSCI大宗商品指数上涨了15.1%。
雅各布森说：“这是对未来的一种回想，因为我们不必担心通货膨胀，这已经有一段时间没有流行了。”
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