2021众安将“砸钱”大力建设自营渠道 综合成本率大概率回升

在众安在线2020年业绩发布前夕，财联社记者独家获悉2020年众安保证险和航意险均处于收缩状态，车险处于维持状态，未来这家港股上市的互联网保险公司业绩主要增长点将源于健康和生活消费生态两大板块。

同时，财联社记者获悉众安将在2021年加大力度投入直营渠道建设，以谋求获客，并加大对抖音、快手、腾讯等流量端平台投入。据悉，2021年该公司获客目标将下沉至3-5线城市，获客费用预计上升，2021年综合成本率或也将随之提升。

对于众安2021年资产配置情况，财联社记者获悉固定收益类资产仍占大头，债券久期将考虑跟着利率周期来拉长，权益类资产或配置超10%。

未来业绩增长点聚焦健康、生活消费两大生态

受健康险发展和保险业务线上化红利，近年来众安在线健康险业务发展迅猛。据众安在线2020年半年报显示，其健康板块保费收入占据五大生态板块的45%。受疫情驱动健康险业务线上化将是一个长期趋势吗？

一位知情人士对财联社记者表示，“医疗险原先只专注于健康体，但众安现在看重的是目前规模4-5亿人的慢性体，这些用户是众安需要去拓展的。市场预计百万医疗险规模在2020年大概会有9千万用户，但连3亿用户的上限都没达到。”

“2020年初，监管在顶层设计中明确期待到2025年商业健康险市场规模超过2万亿元，从此时间开始测算，未来5年健康险复合增速需为20%左右，相信未来医疗险增速会比较快。同时，疫情期数字化加速转型所带来的互联网线上保费增长，这会是一个长期趋势，至少未来2-3年具有可持续性。”上述知情人士如是说。

但目前健康险仍处于起步阶段，正经历一个从低水平的产品价格竞争向高水平的服务竞争转换的周期。太保安联健康董事长马欣也曾坦言，“目前健康险正在面临挑战。首先是品质管理，目前大家都是进行价格竞争，服务尚未成为健康险竞争主要手段；其次，目前险种开发不多，百万医疗是典型的健康险产品，其应该有更丰富多彩的产品创新出来，但目前这方面仍未破局。”

对于健康险的价格战问题，上述知情人士指出，“传统价格战无非在于保费定价，这其实对百万医疗险来说意义不大，因为30岁用户百万医疗险一单保费300元，即使便宜30元，用户也感知也并不强。百万医疗险的价格战主要在获客成本上，且现在获客成本不断上升，众安目前在百万医疗险获客上正在做用户下沉。”

“同时，众安直营渠道亦在做用户下沉，其今年直营渠道目标就是3-5线城市。”上述知情人士坦言。

天风证券(行情601162,诊股)夏昌盛在其研报中曾预计，互联网医疗险赛道拥有极高成长性，前期投入将有利于后续获客、留客、赔付。在留存率相对稳定的情况下，长期而言将摊薄获客成本、降低费用率。

其看好众安在互联网保险赛道以及医疗险赛道的高成长性，健康险赛道的核心竞争优势显著，科技输出及海外业务带来增量。

对于众安未来业绩的主要增长点，上述知情人士直言，“众安未来增长点主要在健康生态和生活消费生态，2020年众安保证保险和航意险均处于收缩状态，车险处于维持状态。”

砸钱获客，2021综合成本率大概率上升

据众安在线2020年上半年年报显示，其上半年综合成本率为104%，较2019年的113%有所改善。其中，尊享系列总保费中来自于自有平台的占比约34%（2019年上半年约11%），保费规模达到2019年上半年的7.4倍。

“众安综合成本率到2020年才真正做到100%以下，主要是诸如运维、人工、核保核赔等后台成本下降的规模效应。预计2021年众安综合成本率将会上升，因为众安将投入更多成本获客，费用预计会上升。众安对于综合成本率的目标其实是接近100%。”上述知情人士如是说。

同时知情人士指出，“众安自营渠道从2019年下半年开始发力，即做抖音的投放，但到底投放效果如何还有待观察。众安对于自营渠道的建设还将继续推进，且自有平台获客已经到了非常值得大规模投入的阶段，2021年众安将额外投入进行获客。”

一位接近众安的知情人士亦对财联社记者表示，“今年众安将对抖音、快手、腾讯这些流量端平台加大投入，主动获客以提升受众转化率。”

值得注意的是，众安保险首席执行官姜兴曾在2019年12月19日接受媒体采访时表示，“众安如果有合适机会，肯定会积极争取寿险牌照。”

众安目前近半保费收入来源于短期健康险收入，其若能够争取到寿险牌照，无疑会给其更多业务的增长打开新的想象空间。

一位券商非银分析师对财联社记者表示，“近几年内地寿险经营牌照几乎处于停发状态，众安如果拿下内地寿险牌照对于其业务拓展是个好事，但拿下寿险牌照只是第一步，其后续如何经营、如何在现有的竞争格局中突围而出才是值得去思考的事情。”

“目前众安已经获发了香港虚拟保险牌照，正式进军寿险业务板块，没有实体分支机构，走的是轻经营模式。但考虑到寿险业务经营和短险差异较大，尤其是涉及到资产和负债的匹配，以及长险定价层面的复杂性，面临的不确定因素也比短险更多。”上述券商非银分析师如是说。

对于2021年众安的资产配置情况，上述知情人士表示，“从投资角度，众安一般都是固定收益类资产占大头的思路，历史上到现在固收资产都是占80%，此前债券久期基本维持在2年左右的状态，2021年众安将考虑跟着利率周期来拉长券久期；权益类方面或配置10%多一点，二级权益操作上比较灵活。”

将时间拉回至2021年2月17日，彼时众安港股市值达1158亿港元，一度超越人保、新华、太平等港股上市险企。而截至发稿，众安在线最新股价为52.45港元/股，总市值缩至770.9亿港元，仅过1月蒸发387.1亿港元。