股市震荡如何应对？专家：不妨配置此类绝对收益型产品

来源：金融界网 2021-03-12 22:22:53

春节后的A股市场，风云突变。春节前一交易日还被热烈追捧的“抱团股”，春节之后股价急速下调，不少基金也出现了较大幅度的回撤，投资者一腔热望被突如其来的冷水浇个正着。但也正是这种突变的行情，让投资者开始意识到不追涨和分散投资、防范风险的重要性。面对市场震荡，哪里安放投资者的辛苦所得呢？

当前公募基金中有20多只绝对收益型基金，其中有些是做完全市场中性的，即市场下跌和上涨不基本影响基金的回报。春节之后，市场大幅调整的时段，有的绝对收益基金不但不跌，反而是逆势上涨的。当然，这些基金一部分由于采用了股指期货对冲的策略，不能每日开放，有的是3个月定期打开，有的是6个月，即不是任何时点可以申购。

春节之后，在逆势上涨的绝对收益型基金中，排名前三位的就有两只是华泰柏瑞量化团队管理的市场中性基金。其中的华泰柏瑞量化绝对收益基金（001073）正好近期开放申购（开放期为3/12-3/18）。

华泰柏瑞量化绝对收益基金采用的量化对冲策略，始终保持市场中性，即行业中性、市值中性以及风格中性，没有对股市或债市的风险暴露，依靠选股而获取超额收益，并通过股指期货完全对冲市场风险。这种基金的收益主要取决于选股能否获得比指数更高的收益，不随市场的涨跌而涨跌，是投资者规避市场系统性风险的较好选择。当然这个基金由于不随市场涨跌而涨跌，在市场下跌时可能获得正收益，但同时，在牛市中涨幅也不可能和指数一样上涨很多。

据华泰柏瑞量化团队表示，春节后的市场呈现出对前期极致行情迅速纠正的特点，风格上迅速再平衡。在“抱团”减退、更加均衡的市场中，量化模型可以更好地发挥作用。节后低估值的股票得到关注，估值因子的表现正在修复中，华泰柏瑞基于基本面的量化模型在超额收益上也是持续向好，两只绝对收益型基金则表现出较强的抗跌性，基本没有受到市场下跌的影响。在今年的市场环境下，市场的波动有可能持续一段时间，配置一部分这种完全中性的投资策略显得尤为重要。

此外，从资产配置的角度而言，在波动剧烈的市场中，投资者适合配置一部分绝对收益型资产以降低组合的风险。因为市场中性的量化对冲策略与股市和债市的表现不相关，有选股获得的超额收益，同时又叠加一部分打新收益，不管市场涨跌，都力争获得一个正收益。但是，凡是投资均伴随着风险，这类市场中性策略不是保本基金，净值也是波动的，不能保证在任何时段获得正收益。这类产品适合风险偏好相对较低、厌恶大幅波动、追求绝对收益的投资者，也适合需要暂时规避市场波动风险（贝塔）的投资人。

在选择绝对收益型产品时，需要判断一下绝对收益产品是否完全市场中性，有没有对股市或者债市的风险暴露，有的话大约有多少占比。例如，如果春节后该基金净值跟随市场有较大幅度的下跌，则较难认定该基金产品是完全市场中性的。投资人做出选择时，也建议认真研究一下。