净值大幅回落，却有一类基金“强制”客户赚钱，关键在克服了人性弱点

财联社（北京，记者 黎旅嘉）讯，在近期市场的连续调整中，表现相对更为稳健的封闭式基金受到了部分投资者关注。主要原因就来自于面对短期快速缩水的基金净值，出现了对基金赎回的担忧。

统计显示，当前公募产品收益率中位数已从春节前的高点10.7%回落至0，前100大重仓股的收益率也从18.3%回落至-1.6%。上述背景下，年内却仍有接近半数封闭式基金收益为正，节后以来，在回撤幅度超过20%的基金中，封闭式基金所占比例也要显著低于权益基金整体水平，堪称稳健。

有鉴于此，有市场人士就表示，在市场不确定性有所升高的当下，封闭式基金为投资者规避不必要的短线操作，进而帮助投资者树立长期投资理念。

市场震荡，封闭式基金表现不俗

数据显示，由于市场出现剧烈调整，权益基金收益出现大幅回撤。节后以来，一度有6只基金跌幅超过30%，跌幅超过20%的基金更是高达1204只（A、C类分开计算）。面对快速缩水的净值，收益大幅减少，市场也出现了对基金赎回的担忧。

事实上，对所谓“赎回潮”的担忧也并非“杞人忧天”。例如，基金短时遭大量赎回，会产生一系列的问题。比如，大量赎回背景下，基金不得不通过调整仓位的方式卖出部分股票。如此，既给相关个股股价形成压力，也会影响到基金持有人的利益。而且，赎回爆款基金的现象，也容易引发市场的波动，放大市场的投资风险。

相对而言，封闭式基金则避免了这种短线资金进出造成的耗损，基金经理经理也可以凭借自己的经验和技术来从容管理。数据显示，相对于开放式基金整体表现的惨淡，不少封闭式基金自节后以来依旧保持着正收益。

Wind数据显示，截至3月12日，节后以来，有数据统计的344只封闭式基金中收益为正的就有47只。其中中欧恒利三年定开区间回报更是超过6%。同期封闭式基金中虽然也有8只净值回撤超过20%，但占比则仅为2%。而同期权益类基金中回撤超过20%的占比则超过6%。

拉长时间来看，中信证券的统计就显示，当前公募产品收益率中位数已从春节前的高点10.7%回落至0，前100大重仓股的收益率也从18.3%回落至-1.6%。相较之下，年内也仍有半数以上封闭式基金收益为正，其中中欧睿泓定期开放和国泰价值优选灵活配置同期收益仍超10%。

事实上，不少封闭式基金在封闭期内均有着优异表现。例如东方红睿元混合。资料显示，东方红睿元成立于2015年1月，目前经历了两次封闭期，第一次从2015年-2018年，第二次是2018-2021年，在这两次封闭期中这只基金均实现翻倍。

业内呼吁基民理性决策

翻看数据不难发现，投资所带来的回报在时间分布上是非常不均匀的。那些跌幅巨大的日子，很多时候是相邻着涨幅巨大的日子，优秀的公募基金产品，在长期投资过程中虽然难免有震荡和下跌，但往往都有不断创新高的能力。

事实上，根据美国Betterment的一份研究显示，投资者检查自己的交易账户越频繁，看到自己亏钱的概率也越高。他们做了一个长期统计，如果投资者保持每天一次的频率查看自己的交易账户，则有约50%的可能性会看到自己的账户正在亏损，25%的可能性看到自己的账户亏损达到2%及以上。每当看到资产的大幅波动，投资者也越容易在不冷静的情况下做出追涨杀跌的投资决策。

数据就显示，在2000年-2019年长达20年的时间内共有5035个交易日，如果投资者一直持有基金，可以获得6.1%的年化收益率。但仅仅去掉10个单日涨幅最高的交易日后，年化收益率就会迅速降低到2.4%，也就是损失了一半以上的收益率；如果去掉涨幅最高的前20个交易日，那么投资者年化回报只剩下可怜的0.1%。

数据同样揭示了另一个事实，那就是基金赎回潮多发生于市场企稳上行前夕。平安证券统计数据显示，历史上基金大规模集中赎回仅出现在2015年，当时上证综指单季下跌 24.7%，其余时间段基金的申购赎回净额占比在-8%至3%区间波动，历史4次低点均滞后于上证综指1个季度，发生于市场企稳上行前夕，4次低点对应上证综指平均跌幅10.7%。

此外，拉长时间来看，公募基金也仍然取得了良好收益。Wind数据显示，截至3月8日，最近5年以来，景顺长城鼎益、易方达中小盘等14只基金取得了超过300%的收益率；最近3年以来，前海开源中国稀缺资产、易方达瑞程等382只基金取得了超过100%的收益率。

针对后市，金鹰基金首席经济学家兼权益研究部总经理杨刚认为，A股市场自2019年初低点以来并未发生趋势性转折。中短期的较大震荡，在快速压缩结构性泡沫的同时，也有效释放了市场风险。在新冠肺炎疫情逐步得到控制、经济复苏的背景下，预计部分上市公司盈利将持续改善，为A股权益投资带来新的机会。