中信建投证券推业内首个银行理财子公司产品发行指数认为权益类资产投资的占比将提升

来源：财联社 2021-03-10 20:22:47

财联社（上海，记者孙诗宇）讯，今日，中信建投证券研究部发布了市场首个银行理财子公司产品发行指数。该指数是反映银行理财子产品发行活跃度、投资组成、风险偏好以及基准利率变化的重要指标，是市场上首个反映全部理财子产品发行情况的综合指数，也是居民理财投资意向的晴雨表。

中信建投证券银行业首席分析师杨荣介绍，该指数组成反映了理财子产品发行的三大重要参数，能够反映不同时点发行理财产品的活跃度、投资组成、风险偏好以及基准利率情况。通过这些多维度的参数，投资者可以了解银行理财子公司发行产品的活跃情况及最新的产品投资组合动向，也可以发行产品的基准利率走势辅助其对未来走势以及销售情况进行预判。

据预计，未来银行理财子产品中权益类产品和权益类资产投资的占比将以循序渐进的方式提升。

2021权益类投资占比或将提升

杨荣指出，迈入2021年，银行理财子整体将逐步侧重投研水准和产品设计发行，产品发行数量会有明显的提高；同时母行和理财子之间产品的迁移速度会相应加快，理财子的规模和净值型产品的比例都将大幅提升。

从发行数量指数来看，自2021年起，发行数量指数剔除年初第一周数据均大于100，整体发行数量较2020年4季度有所提升，理财子公司在运营一年逐步成熟的情况下发行理财产品提速。在需求提升及供给增加的双方驱动下，中信建投预期2021年全年的理财子产品发行速度要较去年加快。

展望未来，杨荣预计银行理财子产品中权益类产品和权益类资产投资的占比均将有所提升，但趋势将会是循序渐进式的增长。

从发行风险指数来看，整体发行风险指数有下行的趋势，理财子公司的发行风险偏好在降低。在存款利率下行及高息结构性存款压降的背景下，部分传统银行低风险偏好的存款理财客户将由理财子发行的净值型理财产品承接，预期未来固定收益类产品风险偏好将趋向中低风险，主要服务对应风险承受能力较低的银行理财产品投资者。

从发行基准利率波动指数的走向来看，整体理财子产品的发行基准利率在下行，在2020年11及12月降至低点后回升。预期2021年发行基准利率将逐步回升，主要是投资的固定收益类产品在信用风险在经济修复下的净值回升以及权益类产品投资比重提升带来的整体基准利率提高。

今年看好银行板块行情但一季报业绩或承压

面对近期市场波动较大该如何配置资产等问题，杨荣表示将持续看好2021年银行板块行情。他认为，2020年存量风险逐步出清，银行资产负债表修复，四季度拨备计提减少，利润表持续修复。

“预计2021年随着经济复苏，利率上行和资产质量改善，估值中枢将继续上移，我们认为银行板块PB估值有望修复到1倍。”杨荣称。

同时，他认为应该关注大行小步慢跑的行情。数据显示，大行4Q单季净利润同比增速近60%，也将趋动大行的上涨，由于整体的规模较大，预计也是小步慢跑，但是上涨是确定的。

值得一提的是，杨荣认为投资者需要警惕银行一季报的基本面压力。一季度，行业NIM预计将环比下降、贷款重定价和延期贷款政策叠加，再加之2020年一季报高基数较高，2021年银行业一季报净利润增速和ROE预计将环比下降。