债市走势分化因商品大涨引发通胀忧虑 A股大跌对其影响不大

//债市综述 //

2月22日，现券期货表现不一。国债期货收盘涨跌不一，10年期收跌，5年和2年小幅收涨；银行间主要利率债收益率多数上行1bp左右，资金偏松支撑短端金融债表现略强，收益率下行2bp左右；央行净回笼，银行间市场主要回购利率有所反弹，但资金供给仍偏松。交易员表示，受大宗商品价格大涨引发的通胀忧虑以及美债收益率上行影响，长端收益率走高，不过尾盘随着国内股市大跌而收窄升幅；短端则受资金宽松提振，不过整体看金融债表现优于国债。

周一，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.08%。A股放量重挫，上证指数收跌1.45%，深证成指跌3.07%，创业板指大跌4.47%，连续失去多道均线保护，单日跌幅创近半年新高。两市放量成交1.29万亿元，较上日放量逾2500亿元。海外债券和大宗商品方面，美国较长期国债收益率再创下一年新高；伦敦期铜续涨，为2011年9月以来首次升破每吨9000美元。

华林证券(行情002945,诊股)指出，近期影响债券的核心矛盾仍未变，风险资产上行引发市场对通胀的担忧，长债持续承压。临近跨月，资金面维持宽松，中短端的压力好于长端，而同业存单收益率继续上行也需要关注。

银行间主要利率债收益率多数上行1bp左右，资金偏松支撑短端金融债表现略强，收益率下行2bp左右。10年期国开活跃券200215收益率上行0.75bp报3.7475%，10年期国债活跃券200016收益率上行1bp报3.2675%，3年期国开活跃券210202收益率下行2bp。

交易员分析称，早盘收益率小幅高开，随后受全球商品大涨推动通胀预期升温影响，收益率震荡上行。午后前期强势的白马股显著回调，带动股市跌幅扩大，收益率随之小幅回落。全天来看，中长端活跃券利率普遍上行1bp左右，短端利率受资金面整体宽松影响略有下行。

上海一位券商交易员称，国内货币政策正值收敛之际，大宗商品价格连日上涨又推升通胀预期，短期债市将依然会受制于此，预计在短线资金偏松的格局下，收益率曲线可能阶段性迎来“熊陡”走势。

资金面方面，央行公开市场小幅净回笼，同时税期临近，银行间市场主要回购利率有所反弹，但资金供给仍偏松。七天回购已可跨月，但利率回升幅度有限，非银机构融入压也亦有限。截至收盘，DR001加权利率上行7.82bp报1.5166%，DR007加权利率上行15.87bp报2.1709%，DR014加权利率上行8.44bp报2.2718%。

华东地区一银行交易员认为，缴税在即但对流动性压力料有限，最近也没有对资金需求影响很大的因素，资金面将延续相对平稳的局面。另据国家税务总局网站显示，因2月11日-17日春节放假七天，2月申报纳税期限顺延至2月23日。

关于近期债券市场走势，国君固收称，落脚到当下，利空集中释放，短期无需过度悲观。总的来说，上一阶段的交易窗口已随着货币突然转向而关闭，随着春节假期已过，货政回归中性，资金利率恢复稳定，市场心态从超调中逐渐修复，利率区间震荡的概率更大，投资者无需过度悲观。

华创固收称，总体来看，春节节后长端调整后，10年期国债收益率临近3.3%关口，供给预期和风险偏好上行或再次构成长端上行的动力，而资金面波动风险有所收敛，收益率短端上行风险较小，故节后至两会期间，长端交易或仍需维持谨慎态度，短端表现或优于长端，关注两会政策落地的关键窗口。

//债市要闻 //

1、监管拟对专项债项目实施穿透式监测，涉及四大内容

据21世纪经济报道，近期监管部门下发通知，要求通过完善信息化手段，对专项债项目实行穿透式监测，主要监测项目准备情况、项目建设情况、项目运营情况、项目专项收入情况。诸多市场人士认为，2021年专项债将回落到3万亿左右。

2、央行公布1月份金融市场运行情况，债券市场共发行各类债券4.3万亿元

央行公布1月份金融市场运行情况显示，沪市日均交易量为4843亿元，环比上升32.5%，深市日均交易量为6092.6亿元，上升34.3%。债券市场共发行各类债券4.3万亿元。银行间债券市场现券成交16.2万亿元，日均成交8094.5亿元，同比下降5.4%，环比上升16.1%。交易所债券市场现券成交2.1万亿元，日均成交1038.6亿元，同比上升152.9%，环比下降2.3%。

3、国务院：大力发展绿色金融，统一绿色债券标准

国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》提出，大力发展绿色金融，发展绿色信贷和绿色直接融资，加大对金融机构绿色金融业绩评价考核力度；统一绿色债券标准，建立绿色债券评级标准；支持符合条件的绿色产业企业上市融资；推动国际绿色金融标准趋同，有序推进绿色金融市场双向开放；推动气候投融资工作。

4、中诚信国际：调降华夏幸福(行情600340,诊股)信用等级至B，继续列入可能降级的观察名单

中诚信国际发布公告称，由于华夏幸福目前债务集中到期压力大，偿债风险很高等因素，决定将其主体信用等级由A调降至B；将“20华夏幸福MTN001”和“20华夏幸福MTN002”的债项信用等级由A调降至B，并将主体和债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。

5、中诚信国际：将盛润集团的主体信用等级调降至A

中诚信国际公告称，将盛润集团的主体信用等级调降至A，将“16盛润债”的债项信用等级调降至A，并将主体和债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。因该公司业绩大幅下滑、货币资金有限、股权出售事项尚在推进中且股权转让款到位时间存在不确定性、以及“16盛润债”临近到期日，其短期偿债压力进一步加大。

6、联合资信：下调祥鹏航空主体及相关债券信用等级至C

联合资信公告称，关注到海南省高院裁定受理债权人对云南祥鹏航空有限责任公司的重整申请。联合资信决定将祥鹏航空主体长期信用等级由BB下调至C，同时下调“17祥鹏MTN001”和“17祥鹏01”的信用等级为C。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月22日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日500亿元逆回购到期，净回笼400亿元。

Wind数据显示，本周央行公开市场有900亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、0元、0元、200亿元、200亿元；无正回购和央票等到期。

资金面（CP）：

央行公开市场小幅净回笼，同时税期临近，银行间市场主要回购利率有所反弹，但资金供给仍偏松。七天回购已可跨月，但利率回升幅度有限，非银机构融入压也亦有限。截至收盘，DR001加权利率上行7.82bp报1.5166%，DR007加权利率上行15.87bp报2.1709%，DR014加权利率上行8.44bp报2.2718%。

//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//债券发行 //

2月22日，债券市场共发行240只债券，总发行量1991.70亿元，48只债券到期，20只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1955.74亿元，当日净融资额为35.96亿元。

从发债类型看，2月22日，债券市场共发行同业存单203只，金融债5只，公司债1只，中期票据4只，短期融资券24只，定向工具2只，资产支持证券1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//招标情况 //

1、农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为3.2176%、3.4144%，投标倍数分别为3.93、4.25。

//银行间债券市场交易结算日报 //

2月22日（周一），全国银行间债券市场结算总量为33,466.85亿元，较上日增长72.47%，交易结算总笔数为13889笔。其中，质押式回购29,851.81亿元，买断式回购169.89亿元，现券交易2,934.31亿元，债券借贷510.85亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率上行52.1bp至2.411%。

//债券重大事件 //

//海外信用评级汇总 //