龙头二季度盈利！“猪周期”拐点来了？

拐点信号，行业龙头开始盈利了。

温氏股份(行情300498,诊股)8月4日公布的业绩快报显示，今年上半年营收315.44亿元，归母净利润为亏损35.17亿元，同比下降40.80%。不过拆分来看，这家头部上市猪企二季度已实现正向盈利2.46亿元。

头部公司单季实现盈利，也让市场看到较为明确的拐点信号。叠加近期基层散户补栏情绪上升以及规模猪企产能扩充，不少机构认为，猪周期下半年有望进入上行阶段，生猪价格将保持坚挺。

猪企上半年亏损上限料超200亿

根据WIND 数据显示，截至8月5日，上市猪企已悉数公布半年业绩预告。牧原股份(行情002714,诊股)、新希望(行情000876,诊股)、正邦科技(行情002157,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)、傲农生物(行情603363,诊股)、巨星农牧(行情603477,诊股)、神农集团(行情605296,诊股)、新五丰(行情600975,诊股)8家上市公司均出现高额预亏，仅有天邦食品(行情002124,诊股)扭亏为盈。根据推算，这7家公司半年业绩预告预亏最高值高达169.5亿元。其中，牧原股份和正邦科技两巨头则分别亏损63至69亿元以及38至46亿元。

而在4日晚，另一巨头温氏股份公布业绩快报显示，公司实现营业总收入为315.44亿元，利润总额亏损34.53亿元，归母净利润亏损35.17亿元，同比下降40.80%。以此计算，上市猪企今年上半年亏损总额上限超过200亿元。

各大猪企中，正邦科技的日子尤其艰难，根据其半年预告及6月生猪简报显示，正邦科技预计上半年亏损约38亿-46亿元，同比下降165.72%-221.66%。

同时公司2022年6月销售生猪75.08万头，环比上升0.14%，同比下降52.64%；销售收入6.62亿元，环比下降5.39%，同比下降78.30%。商品猪均重75.49公斤/头，较上月下降12.81%，仅为上年同期的52.57%。为各大上市猪企中均重最低。

种种迹象表明，上市猪企周期行至谷底已经充分反映至业绩之中。

但是温氏股份的快报为行业带来不一样的信号。尽管该公司同样亏损35.17亿元，但值得注意的是，温氏股份第二季度已经实现盈利。根据一季报显示，该公司一季度归属净利润亏损37.63亿元，由此测算二季度盈利2.46亿元。这也是公司自2021年第二季度以来，时隔一年首次实现季度盈利。

价格企稳 猪企相继扩产能

“规模猪企Q3和Q4的盈利预期目前看有反转的迹象，一方面规模猪企一直在推行降本增效，另一方面下半年无论生猪价格还是出栏数均有望好于上半年，”某券商分析师预计。

温氏股份方面表示，推进降本增效等各项工作目前成效开始显现，猪业生产成绩逐步提高，在克服饲料原料价格连续上涨压力的同时，公司肉猪养殖成本持续下降。6月，随着猪价回升，该公司养猪业实现月度扭亏为盈。

降本增效不仅为温氏股份6月扭亏贡献动能，新希望方面已有感受。该公司6月生猪成本降至17.5元/kg，二季度整体降至17.7元/kg。公司方面表示，下半年将继续努力持续推动成本下降。

而对于生猪价格，上市猪企同样有着直观感受。牧原股份在近期投资者交流中表示，生猪价格短期内或受到市场情绪等因素的影响产生波动。长期来看，生猪市场价格由生猪供给和需求决定，公司预计今年下半年的生猪价格会高于上半年。

评级机构惠誉也认为，尽管二季度是传统需求淡季，但由于生猪供应减少，2022年第二季度中国生猪价格强劲反弹，环比上涨65%。其预期，基于目前的供应水平以及年末季节性需求上升，2022年第三、四季度生猪价格将保持坚挺。

受猪价的反弹企稳影响，各大规模猪企也在不断扩充产能。以神农集团为例，虽然神农集团上半年受猪价持续走低亏损，但在6月却因为猪价的冲高而扭亏盈利，进而表示将进一步提高生猪产能。

除了神农集团以外，因猪价高区维稳而决定加速释放产能的猪企还有很多，例如温氏股份计划提高能繁母猪和仔猪投苗数量，天康生物(行情002100,诊股)新的养殖基地投产扩大产能等。另外，唐人神在4日更新的2022年定增预案显示，公司计划非公开募集11.98亿元，其中近9亿元计划投向海南、广西和广东等地生猪养殖项目。

不过，有机构对后市仍持谨慎态度。惠誉认为，虽然生猪价格能够保持坚挺，但上行空间可能有限，一方面生猪产能保持稳定且居高不下，6月全国生猪存栏量继续增长，能繁母猪存栏量维持在高于政府4100万头的目标水平之上；另一方面，鉴于政府力求防止生猪价格出现大幅波动，一旦价格过度上涨将会强力干预。