债市早报：6月社融信贷数据超预期向好，“20恒大01”展期半年未获通过，融信中国2786.55万美元利息到期未付

金融界7月11日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

【内容摘要】周一（7月11日），资金面延续宽松，银行间主要利率债收益率普遍下行，信用债及中资美元债成交异动仍以地产债为主，“20恒大01”展期半年议案未获通过，融信中国两笔美元债利息到期未付，转债市场价跌缩量；不过，稳增长发力和疫情缓解共同作用下，6月新增人民币贷款和社融规模超预期向好，宽信用效应正充分显现，为下半年经济较快修复奠定基础。海外债市方面，美债收益率普遍下行，2/10年期美债收益率倒挂幅度扩大，欧洲主要经济体10年期国债收益率分化。

一、债市要闻

（一）国内

【6月新增人民币贷款和社融规模超预期】据央行7月11日发布的数据，6月人民币贷款增加2.81万亿元，预期2.44万亿元，前值1.89万亿元，同比多增6867亿元；6月社会融资规模增量为5.17万亿元，预期4.65万亿元，前值2.79万亿元，同比多增1.47万亿元；6月末，M2同比增长11.4%，增速比5月末高0.3个百分点；M1同比增长5.8%，增速比5月末高1.2个百分点。

解读：6月信贷、社融大幅冲高，远超市场预期，主要有以下几个原因：一是6月宏观经济修复势头进一步增强，房地产市场也有所回暖，带动实体经济融资需求回升；二是以“国常会33条”为代表的一揽子措施加速落地，政策性金融稳增长进一步发力，助推企业中长期贷款同比大幅多增；三是6月专项债发行迎来历史最高峰。6月金融数据的另一个主要特征是结构也有明显改善，具体表现在企业和居民中长期贷款占比回升，票据冲量现象缓解，这表明，伴随经济转入修复过程，银行风险偏好改善，向实体经济提供中长期贷款的意愿有所提升。整体上看，6月信贷、社融及M2增速都在上扬，显示在政策发力和疫情缓和共同作用下，宽信用效应正在充分显现。这将为下半年经济较快修复奠定坚实基础（东方金诚研究发展部）。

【银保监会：进一步推动金融服务制造业高质量发展】7月11日消息，银保监会发布《关于进一步推动金融服务制造业高质量发展的通知》，要求银行机构要围绕先进制造业、战略性新兴产业、传统产业转型升级等重点领域，加大金融支持力度，创新金融产品和服务。《通知》提出，银行机构要聚焦制造业发展薄弱环节，用好用足现有金融扶持政策，积极帮扶前期信用良好、因疫情暂时遇困的企业，避免盲目抽贷、断贷、压贷；继续按照市场化原则对制造业中小微企业实施延期还本付息，延期还本付息日期原则上不超过2022年底；对受疫情影响严重的制造业2022年底前到期的普惠型小微企业贷款，根据实际情况给予倾斜，适当放宽延期期限；用好普惠小微贷款增量奖励、支小再贷款等货币政策工具，缓解制造业小微企业流动性资金困难；按照商业可持续原则，通过内部资金转移价格优惠、制定差异化利率定价权限等措施，积极向制造业企业合理让利。

【中汽协：6月我国汽车产销同比均增逾20%】据中汽协7月11日公布的数据，6月我国汽车产销同比分别增长28.2%和23.8%，其中乘用车产销同比分别增长43.6%和41.2%。中汽协相关负责人分析指出，6月以来，我国汽车产业受疫情影响的供应链已全面恢复，企业加快生产节奏弥补损失，在国家购置税减半政策、地方政府促汽车消费政策叠加下，我国汽车市场表现良好。中汽协最新数据同时显示，6月我国新能源(行情600617,诊股)汽车产销创历史新高，分别完成59万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍。与此同时，上半年，汽车企业出口121.8万辆，同比增长47.1%，其中新能源汽车更是成为当前出口亮点。

【官方通报武汉大学一例霍乱病例相关处置情况】7月11日，武昌区卫生健康局通报，7月9日晚，武昌区疾控中心接医院报告，武汉大学出现一例感染性腹泻病例，以呕吐腹泻为主，伴低热，血清学凝集试验为O139阳性。经省市区三级疾控中心复核，该病例的血清学凝集试验为O139阳性，诊断为霍乱，毒力基因阴性。患者经有效诊治，病情已得到控制，症状已消失。通报指出，武昌区卫生健康局已组织专业机构对相关人员进行采样检测和跟踪管理，对相关场所进行临时封控管理和消毒处置，目前未发现新增病例。

（二）国际

【北溪一号天然气管道两条线路暂停输气至21日】据俄新社11日最新报道，北溪天然气管道称，7月11日莫斯科时间7时起，暂时关闭由该公司负责运营的“北溪一号”天然气管道两条线路，以进行常规维护工作。报道称，俄罗斯通过这两条线路向欧洲输送天然气。预计常规维护时间从7月11日持续至7月21日，维护工作包括检测机械部件、自动化系统等。

【日本参议院选举结果揭晓 执政联盟保持优势地位】日本国会第26届参议院选举投票结果11日清晨揭晓，执政党自民党单独获得过半的改选议席。此外，修宪势力在参议院获得超过三分之二多数议席，突破修宪动议所需“门槛”。统计结果显示，在本次125个改选议席中，执政联盟中的自民党获得63席，公明党获得13席，远超此前设定的“过半数”目标。加上未改选的70个议席，执政联盟在参议院席位达146席。除自民党和公明党外，同属修宪势力的日本维新会和国民民主党在此次选举中分获12席和5席，加上未改选的14席，两党在参议院拥有31个议席。主张修宪的四个党派共获177席，超过了参议院议席总数三分之二的166席。自此，修宪势力在日本众参两院中的议席均已超过三分之二，具备了在国会中发起修宪动议所需条件。不过，修宪势力各党派对待修宪的追求不完全一致，在具体内容上也有不同意见。自民党极力主张“将自卫队明确写入宪法第九条”“在宪法中新设紧急事态条款”等，公明党则相对慎重。

（三）大宗商品

【国际原油期货结算价涨跌不一，美国天然气价格收涨】7月11日，WTI原油期货选对70下跌70美分，跌幅0.67%，报104.09美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨8美分，涨幅0.07%，报107.09美元/桶%；NYMEX天然气收涨6.5%，报6.426美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

7月11日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。当日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

（二）资金利率

7月11日，货币市场利率多数小幅上涨，银行间市场资金面依旧宽松：隔夜利率多数下行，7天期利率多数下行。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1．现券收益率走势：

7月11日，资金面延续宽松，国内疫情反复，加之股市下跌，共同支撑债市走强。当日银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220010收益率下行2.03bp报2.8175%，10年期国开活跃券220210收益率下行1.50bp报3.0675%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动：

7月11日，多数地产债成交价格相对稳定，9只债券成交价格偏离幅度超10%，“15远洋05”跌10%，“18富力08”跌超10%，“20龙湖拓展MTN001B”跌超16%，“20宝龙04”和“20碧地04”跌超35%，“19阳光城(行情000671,诊股)PPN001”跌83%；“20宝龙MTN001”涨超14%，“20正荣03”涨超18%，“H20阳优”涨超86%。

2. 信用债事件：

泰达投资：“19泰达02”完成转售债券金额15.90亿元，注销未转售债券金额0元。

宏桥新型材料：“21宏桥01”完成转售债券金额9000万元，注销未转售债券金额0元。

大发地产：有关就本金额为1500万美元（另加应计而未付利息）的若干尚未偿还优先票据 （ISIN: XS2286017640）向香港特别行政区高等法院分别提交一份针对该公司的清盘呈请及针对该公司的子公司垠壹香港有限公司（“垠壹”）的另一份清盘呈请，其中该公司为发行人，而垠壹为担保人。该公司、垠壹及该等呈请各自的呈请人已分别签立并向高等法院提交同意传票，借以撤销该等呈请。因此，于7月11日，高等法院命令撤销针对该公司及垠壹的该等呈请。

鸿坤伟业：2笔公司债持有人会议审议通过出具偿还计划等相关议案。

花园集团：“20花园01”拟于7月15日至21日回售登记，票面利率维持7.1%不变。

富力地产：旗下10笔美元债豁免违约及展期征求已获必要同意。根据同意征求相关条款，发行人预计将于2022年7月12日或前后向票据持有人支付每1000美元本金/5美元同意费。

新力地产：新力地产集团有限公司作为公司债券发行人，未按规定及时披露2021年年度报告，深圳证监局决定对新力地产集团采取责令改正措施。

恒大地产：“20恒大01”回售部分展期半年等议案未获审议通过。

美的置业：拟将“20美置06”后2年票面利率上调52BP至4.5%。

融信中国：两笔优先票据合计2786.55万美元利息到期未付。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股三大指数跌幅扩大】 7月11日， 三大股指低开低走，上证指数一度盘中失守3300点，尾盘跌幅收窄，当日收报3313.58，下跌1.27%，而深证成指、创业板指收报12617.33、2767.46，下跌1.87%、1.78%，接近2%；当日多数行业下跌，申万一级行业指数中仅有5个行业小幅逆势上涨，前五大涨幅行业分别为农林牧渔（1.79%）、公用事业（0.78%）、家用电器（0.69%）、建筑装饰（0.33%）、石油石化（0.12%）；26个行业指数下跌，前五大跌幅行业分别为煤炭（-4.57%）、有色金属（-3.61%）、汽车（-2.90%）、基础化工（-2.54%）、电子（-2.40%）。

【三大转债指数跌幅不及股指】 7月11日，中证转债、上证转债、深证转债指数受权益市场波及，收报416.46、359.55、312.25，分别下跌0.70%、0.68%、0.74%；当日成交额954.72亿元，较前一交易日缩量139.83亿元，413只个券中仅74只上涨，338只下跌，1只持平；前十大涨幅个券和前十大跌幅个券成交额合计占比43.95%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债公告跟踪

7月11日，爱玛科技(行情603529,诊股)公告拟发行不超过20亿元可转债。

7月11日，拓普集团(行情601689,诊股)公告拟发行不超过25亿元可转债，其中“拓普转债”将于7月14日开始申购。

7月11日，日丰股份(行情002953,诊股)公告，2022年6月28日至2022年7月11日期间，公司股票在连续10个交易日中已有10个交易日的收盘价格高于“日丰转债”当期转股价格的130%，短期可能触发有条件赎回条款。

（四）海外债市

1. 美债市场：

7月11日，各期限美债收益率普遍下行。美国10年期国债收益率下行10个基点，失守3.00%至2.9%。

数据来源：Wind，东方金诚

7月11日，2/10年期美债收益率利差继续倒挂，但倒挂幅度继续扩大5个基点至8个基点；2/30年期美债收益率利差小幅收窄4个基点至11个基点；5/30年期美债收益率利差跌1个基点至13个基点。

7月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行5个基点至2.32%。

2. 欧债市场：

7月11日欧市尾盘，欧洲主要经济体10年期国债收益率表现分化。受俄罗斯天然气停供影响，德国、法国经济下行预期加剧，其国债收益率下行；英国、意大利国债收益率上行。

数据来源：Wind，东方金诚

中资美元债每日价格变动（截至7月11日收盘）

数据来源：彭博，东方金诚整理