【真有观点】白酒，国内价投最后的信仰？还能继续涨吗，就看这一点

近期食品饮料板块非常强势，又有人开始喊出白酒是“国内价投最后的信仰”了。

食品ETF（515710）连续上攻，截至上周已经连涨5周，上周上涨5.18%，跑赢大盘和创业板，而白酒指数上涨4.28%。

我们认为，核心原因主要是几点：

1）需求端随着疫情基本好转整体处于弱复苏态势；

2）6月初至今上游大宗商品包括小麦、大豆、原油、豆油等均有所回落，有望缓解产业链成本端压力；

3）随着经济逐步好转，居民消费力也有望进入复苏态势；

4）板块前期相对滞胀，部分资金从前期热门赛道板块流入。

【近期重点关注白酒中报业绩能否边际改善】

综合来看我们认为，后续板块继续走强是大概率事件。

但近期建议加强对中报的关注，中报较差公司预计短期股价会有一定压力，但如果公司呈现呈现边际改善态势，建议回调后加仓。中长期我们维持乐观态度。

贵州茅台(行情600519,诊股)：

最新茅台整箱批价在3020-3050元，环比下滑25元左右；散瓶飞天价格在2730-2760元，环比持平。

原箱茅台价格继续略有下跌，符合我们前期的判断，预计主因6月配额逐步到货带动供给端的提升，但我们认为需求端仍然维持较好态势。

前期的股东大会让市场再度看到了新管理层在对市场的态度、营销渠道的改革布局动作、产品多元化的推进等方面的积极变化，也进一步加强了市场对公司的认可。

而从业绩角度看，我们认为公司今年即使飞天不提价，基于销量、产品（非标）与渠道结构的变化，也将迎来业绩环比加速。因此当前位置继续推荐。

五粮液(行情000858,诊股)：

五粮液批价约965元，环比持平。公司近期股价表现较好，除板块性的上涨外，公司自身一方面受益于华东地区疫情改善，另一方面估值相对较低，因此整体有较好的超额。

往后来看，我们认为考虑到经济下行压力，短期公司对于量的需求仍会高于价，因此预计后续回款、发货会有所加速，批价较难往上大幅提升。

但从经营层面来看，我们认为最差时点已过，且目前估值性价比在白酒中仍然较高，考虑到公司强品牌力。

白酒板块整体观点：

近期白酒板块表现继续向好，主要受到包括资金流向、经济改善、疫情好转等各方面的提振，后续我们认为只要疫情不再大幅爆发，在经济复苏的逐步带动下，公司基本面也将逐步向好。

但短期建议加强对中报的关注，上周五汾酒业绩低于预期的传闻已使得股价有所波动，而考虑到过去一段时间的板块性上涨，市场再度抬升了对部分公司Q2的业绩预期，因此建议注意部分公司可能低于预期的可能性（我们认为主要在次高端价位带）。

但往长来看，我们认为板块趋势仍然向好，如果部分长期基本面向好的公司短期股价有所回调，强烈建议加仓。

【食品ETF（515710）“低门槛”布局50只高价食品饮料龙头股】

从投资门槛的角度来看，“吃喝板块”龙头股（特别是白酒股）普遍价格较高，“真茅”贵州茅台一手要超过19万元。食品ETF（515710）一手仅需81元（按6.17收盘价计算），且ETF卖出没有印花税（股票为1‰）。

公开数据显示，食品ETF(SH515710)跟踪中证中证细分食品饮料主题指数，6成仓位布局白酒，4成仓位布局饮料乳品、调味等其它食饮领域龙头，其中“茅五泸汾洋”权重超50%（贵州茅台、五粮液、泸州老窖(行情000568,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)），重仓聚焦一线白酒龙头，同时覆盖酒鬼酒(行情000799,诊股)、水井坊(行情600779,诊股)、古井贡酒(行情000596,诊股)、老白干酒(行情600559,诊股)等次高端区域性白酒龙头股高成长弹性，兼顾伊利股份(行情600887,诊股)、海天味业(行情603288,诊股)等乳品、调味品国民刚需食饮龙头。

投资者还可场外申购、定投食品ETF的“小跟班”——华宝中证细分食品ETF联接基金（A：012548；C：012549），“长拿选A短炒用C”，最低10元即可买入，便捷高效。

随着近期指数的反弹，食品ETF（515710）标的指数——中证细分食品指数PE估值上升到36倍，仍处于不少机构投资者认同的“合理区间”。

中信建投(行情601066,诊股)最新观点认为，从估值水平看，目前多数白酒均处于过去 5 年平均估值水平，部分标的如五粮液估值水平甚至远低于过去 5 年 PE-TTM 平均，安全垫较厚，长期看部分龙头酒企中性假设下已经具备 3 年 1 倍空间，短期看?6 月份动销拐点预示景气拐点，宜果断加仓。

【食品ETF（515710）标的指数动态PE-Bands】

时间拉长，自食品ETF（515710）标的指数（中证细分食品饮料指数）2005年基日以来的17年间，有12个年度上涨，尽管2021年收跌，17年间指数依然涨了32.24倍之多！（截至2021.12.31）

风险提示：食品ETF跟踪复制中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。