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股指期货：期指高位整固，新品种上市值得期待

来源：中信建投期货微资讯 2022-06-28 11:24:19

摘要

A股经历近两个月修复行情后，各大指数接近或突破半年线，行业板块也相继修复，部分强势个股甚至已经收复年内前期跌幅。市场已经走出此前的经济衰退逻辑，并向着经济修复预期迈进，未来将更加关注上市公司盈利修复的成色。

一

市场点评及操作建议

6月22日，中金所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》，这也意味着在一个月后，中金所大概率将会正式推出以中证1000指数为标的的股指期货与期权新品种，此次“上新”非常好得与沪深300和中证500等股指期货形成互补，国内金融衍生品市场得到有力补充。推出中证1000股指期货和股指期权，对于健全资本市场基础制度和产品布局具有积极意义。既能扩大期货和衍生品对基础资产的覆盖面，加大产品供给，让资产定价和风险缓释的市场功能惠及更多行业。也可以深化投资者参与，优化投资者结构，完善市场生态。对于A股而言，提升市场运行质量，促进市场稳定运行。

国内方面，经济持续修复，在5月PMI数据、出口数据接连超市场预期后，上周公布的经济数据也略好于市场预期。值得关注的是地产端表现出的边际改善迹象，房价止跌或助于预期改善。从中期角度出发，“宽信用”迹象有所显现。所以，二季度确认今年的盈利底部之后，疫情冲击和上游成本压力最严重的时期已过，“稳增长”发力方向的行业出现了明显的改善，都反应A股已经将国内经济衰退风险充分计价。

海外衰退交易对A股冲击不大。目前美国经济在紧缩政策下究竟是“硬着陆”或是“软着陆”还存在非常大不确定性。本轮美股下跌数据略超“软着陆”背景下的历史均值，但离历史极值还有一段距离，也反映市场对于未来通胀以及美国经济预期并不乐观。未来美国经济硬着陆风险能否消除仍有待进一步观察，通胀以及美元流动性收紧仍然是下半年全球市场最大灰犀牛，美联储鹰派态度出现明显转向的可能性很小，美股还未充分反映未来可能的经济衰退风险。所以，当前国内外处于“内松外紧”的两个不同的定价阶段，A股强于美股将是中期比较重要的特征。

对于期指而言，三大指数已经接近半年线位置，机构短期资金脉冲入场下，部分行业板块已经完全修复前期跌幅甚至创下新高，行业板块间差异明显，中期视角下，随着本轮反弹估值修复接近尾声，后续将回归对企业盈利层面的关注。目前市场成交维持万亿以上，行业板块轮动加快，三大指数表现处于博弈震荡方向选择期，短期期指策略上多头头寸可暂时获利止盈离场，或建立空单。

二

市场情绪与流动性

市场情绪方面，融资余额周度增加89.89亿元，融券余额增加63.29亿元，北向资金继续净流入40.64亿元，沪市平均市盈率为13.06，上周五为12.93，两市日均成交额为11000.59亿元，较前一周减少356.37亿元。两市成交高位回落，北上资金流入幅度放缓，市场表现出一定高位滞涨特征。

资金方面，SHIBOR一个月利率为1.893%，SHIBOR隔夜为1.435%；1年期国债收益率下行3bp，10年期国债收益率上行3bp，10年期国债收益率为2.847%。本周公布的6月LPR持平上期，央行自4月中旬以来首次增加逆回购投放，全周流动性净投放500亿，资金面整体仍维持宽松。

三

股指期货行情

股指期货方面，本周指数高位震荡，移仓换月后，期指持仓成交波动放缓，指数上行动能有所缓解。比价方面，IC/IH周度下行0.621%，IF/IH周度上行0.39%，三大指数表现相对均衡，行业板块轮动迅速，比价高位震荡，短期市场面临风格取舍。