高瓴、红杉都要入局？S交易火了
来源：中国基金报 2022-06-16 13:23:02
近日，高瓴要成立S基金的传闻不绝于耳。记者从一位接近高瓴的人士了解到高瓴目前确实就部分LP份额，接触了一些专业的S市场的玩家。同时，高瓴也正在组建自己的S基金团队。
与此同时，据北京一家头部PE机构人士透露，不仅高瓴，红杉在今年上半年早些时候，就部分基金的LP份额，接触S交易的专业玩家。
一时间，S交易再次被推上创投圈的热搜。6月15日，专注于中国S市场交易的金融信息科技公司——执中，联合北京股权交易中心、上海股权托管交易中心、中国投资协会创投委、北京基金业协会共同发布了发布《中国私募股权二级市场白皮书2022》。。
报告显示，2021年全年，中国私募股权二级市场（即S市场）累计发生交易353起，覆盖337只基金，可获知的累计交易金额达668.07亿元。相较于2020年全年264.45亿元的交易金额增长达153%，近5年复合增长率达47%。
虽然个人以及企业投资者等非机构投资者仍为活跃的交易参与方，但执中数据显示，金融机构却是重要的买方增量。从交易数量统计来看，金融机构作为买方的交易达到81起，交易金额达到161.47亿元，交易笔数是2020年的16倍，交易金额是2020年的五倍。
执中CEO李淼认为，金融机构作为买方的交易增量主要与两方面因素有关：一方面，近年来国家先后出台多项政策鼓励金融机构进入私募股权投资市场，各地政府也在积极推动私募股权基金份额流转。另一方面，各类金融机构另类资产投资战略也正在悄悄地进化和演变。存量的基金份额由于久期短，非盲池，能够降低投资风险，S 基金在净回报和净 IRR 方面的平均表现要高于一般私募基金的平均表现，已经逐渐成为金融机构重要的资产配置类别。
除了金融机构下场成为S交易的买方之外，在2021年的S市场中，还出现了由政策支持下的多地交易所生态与专业中间服务链条构建的交易“新渠道”。
执中数据显示，2021年北京股权交易中心及上海股权托管交易中心相继进行份额转让交易工作。其中，北京股权交易中心完成21单基金份额转让交易，交易基金份额37.41亿份，交易金额34.02亿元，完成12笔基金份额质押业务，规模达15.68亿元。上海私募股权和创业投资份额转让平台共有8单份额完成挂牌，挂牌份额总计达到8.82亿份；已成交5单，成交总份数为8.24亿份，成交总金额约为8.40亿元；2单基金完成份额展示；并为1单1.5亿份的境外基金份额转让提供交易见证服务。
政府背景的S交易平台的出现给金融机构参加S市场交易提供了更加合规的渠道。北京股权交易中心总经理成九雁认为，对比全球市场，国内私募股权二级市场起步晚，发展快，亟待补齐在第三方专业中介服务等方面的市场生态短板，以有效提升转让效率、防控市场风险。不过，如何营造专业的中介服务生态体系，如何打造可信的交易结算平台，如何平衡好私募性、合规性、价格发现、交易效率等问题，是一个世界性难题。北京股权交易中心作为全国首个正式持牌的私募基金份额转让平台，正在与执中等专业伙伴深度合作，在这场破题试验中，走进了“无人区”。经过1年多的探索，已逐步积累了一些可资借鉴的案例，形成了一些经过市场检验的可行业务模式。但这条道路注定需要政府监管部门和市场机构的多方参与，一起做政策的朋友、市场的朋友、时间的朋友，才能接近最终的成功。
上海股权交易托管中心总经理张云峰则在发布会上表示，多年以来，私募股权投资基金一直饱受退出瓶颈的困扰，S基金设立并快速发展、私募股权和创业投资份额转让业务试点推出，正是解决投资退出瓶颈问题的行之有效的措施。张云峰还透露，自从6月份上海复产复工以来，已经有6000多个项目挂牌上海股权交易托管中心，二手份额交易的供需异常火爆。
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