机构热衷看“猪”！这家龙头猪企又迎数百机构调研

近期，农业农村部发布数据显示，猪肉价格还在继续下行，目前处于2020年以来的低位，养殖企业普遍陷入亏损状态。

尽管如此，机构对猪企的调研热情却在不断上涨。3月13日，温氏股份(行情300498,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)披露的最新调研信息中，高瓴资本、淡水泉、广发基金、嘉实基金等多个顶流机构在列。

分析指出，近期中央已经开展了两批冻猪肉收储，有助于帮助猪企出清产能，对目前处于巨亏的生猪养殖行业利好。温氏股份在接受调研时表示，乐观估计，2022年三季度后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道。

上市猪企再迎调研热

自2020年下半年以来，猪肉价格持续调整，整个生猪养殖行业进入新一轮猪周期下行通道，目前生猪价格已经跌破盈亏平衡点，养殖企业普遍陷入亏损状态。

农业农村部最新监测显示，2月全国生猪平均价格为每公斤14.06元，已经跌破平均养殖成本线，出栏一头生猪亏损约150元，上周又跌到每公斤13.21元。而猪肉批发市场上周均价为每公斤18.42元，环比跌3.3%，同比低52.2%，已连续4周下跌。

目前，受供应增加和消费季节性减少双重因素叠加影响，生猪价格持续下行，价格处于2020年以来的低位。

生猪价格下跌，行业内企业普遍处于亏损状态。正邦科技(行情002157,诊股)预计2021年亏损182亿元，温氏股份业绩快报显示亏损133.37亿元，此外，新希望(行情000876,诊股)、天邦股份(行情002124,诊股)、傲农生物(行情603363,诊股)等预计亏损也在10亿元以上。

值得一提的是，部分猪肉上市企业二级市场表现却似乎并没受到影响，温氏股份、唐人神、金新农(行情002548,诊股)等近期涨幅不小。截至目前，温氏股份自底部反弹近70%，市值超1200亿元。

在此背景下，机构近期对猪肉上市企业的调研热情明显提升，公募基金和私募机构积极参与，近期对温氏股份、唐人神等再次进行了调研。其中，温氏股份的调研活动，更是吸引了上百家机构参与。

3月13日，温氏股份披露机构调研信息显示，107家机构于3月11日调研了公司，广发基金、嘉实基金、华夏基金等头部公募在列，高瓴资本、淡水泉等投资机构也积极参与。唐人神也在3月13日披露了最新调研信息，广发基金、国海证券(行情000750,诊股)组团对公司进行了调研。

据证券时报记者统计，3月份以来，机构对猪肉股的调研频次明显增加，包括温氏股份、唐人神、牧原股份(行情002714,诊股)、金新农等多家生猪养殖企业，其中，温氏股份、唐人神等更是接连获机构调研。

饲料价格上涨加剧亏损

从调研信息看，机构对猪企面临的饲料价格上涨等问题比较关注。

近期，俄乌战争冲突对全球范围内的大宗农产品(行情000061,诊股)原料供应及价格带来不确定性与波动，直接造成部分饲料原料价格大幅上涨，严重影响全球农产品供应链的稳定。同时，战争对全球农产品交易方的心理预期产生较大影响，间接影响农产品的价格。

对此，温氏股份接受机构调研时表示，饲料原料价格上涨是整个养殖行业需要共同面对的问题。相比于中小养殖户而言，大型养殖企业在饲料成本控制方面往往具有优势。公司已积极做好应对措施，通过多种方式，如充分发挥饲料原料集采优势和饲料营养配方技术优势，加大优势原料使用规模，有效控制饲料成本。公司2022年1-2月猪料生产成本同比上涨约5%。

神农集团(行情605296,诊股)也在3月14日披露了最新调研信息，对于机构关注的饲料价格上涨问题，公司表示，原材料价格的上涨会对饲料销量产生不利影响，但饲料销售的毛利率会保持相对稳定。因为随着原材料价格的上涨，饲料行业的终端产品都会提高售价，保证自己的合理利润。目前，对饲料业务产生影响的主要原因在于生猪价格低位运行，饲料涨价会直接导致生猪养殖出栏成本增加并加大养殖亏损，导致养殖户饲料购买量减少，从而影响到饲料业务的发展。

生猪养殖企业亏损加大，市场上出现了大型猪企破产的传闻。温氏股份认为，大型猪企破产几率不大。正常来讲，只要不是大量运用资金杠杆，破产几率较小。同时，大型猪企融资渠道较多，抗压能力较强。在企业资金极端困难时，还可以通过售卖仔猪、肉猪、母猪及其他资产等多种方式，增加资金回流，减少饲料原料消耗带来的资金支出，解燃眉之急。但这种方式对企业产能扩张速度影响较大，母猪恢复起来需要时间较长，难度较大，甚至会造成市场规模萎缩。

此外，猪企亏损加大，企业融资是否出现困难也是机构较为关注的话题。温氏股份表示，从行业来看，国家支持养猪业发展，建议银行等机构不因猪周期下行的阶段性困难对猪企抽贷、断贷。从个案来看，高亏损 、高负债的企业，银行融资较为困难，融资成本较高。

猪价将在三季度企稳？

证券时报记者观察生猪期货价格走势发现，近期生猪期货合约价格还在继续下探，但远期生猪期货合约价格已经企稳反弹，市场对三季度猪价反弹预期比较强烈。

在调研活动中，部分上市公司对猪价走势作出了预测，其中，温氏股份预计，从供给端来看，养猪产能去化还将持续，未来行情走势主要看产能去化的时间长短和深度。从需求端来看，按照往年经验，春节过后一般为猪肉消费传统淡季。同时，叠加新冠肺炎疫情散发，也对居民消费有所抑制。初步预计，2022年上半年猪价维持在较低位置，行业产能去化加快。乐观估计，2022年三季度后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道；悲观估计，2022年仍处于社会平均盈亏平衡线位置，可能需要2023年才能进入下一轮周期的上行通道。

太平洋(行情601099,诊股)证券研究认为，中央储备收储冻猪肉对供需影响有限，猪价低迷走势短期难以改变，但进一步下跌空间也有限。近期，粮价上涨推动养猪成本上升，粗算养猪单位成本较春节前上升0.6-1元/公斤，涨幅约4-7%。成本上升叠加猪价低迷，行业亏损幅度扩大，企业资金链进一步紧张，产能去化动力加强，预计未来数月产能去化或加速，猪价有望三季度触底反转。

东兴证券(行情601198,诊股)表示，春节后猪价迅速开启了二轮探底，目前猪价仍在底部徘徊，且有进一步下探的可能，再叠加当前大宗农产品全面涨价带来的饲料大幅涨价，导致养殖成本居高不下，持续亏损将进一步促进行业主动去产能步伐，2022年，猪价或将开启下一轮上涨周期。