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虎年开门红！能化强势走高，后市如何演绎？

来源：一德菁英汇 2022-02-08 11:24:00

虎年的第一个交易日，商品期货迎来开门红！能化商品强势走高，低硫燃料油、PTA、聚氯乙烯涨超5%；后市还能持续这种涨幅态势吗？来听听一德期货能化分析师的观点：

PVC

供需看仍是偏弱，开工率同比低位，需求偏弱，节前下游补库不多，库存集中在中游；电石偏弱，氯碱综合利润尚可，PVC成本支撑弱；内外盘估值看国内估值偏高，外盘价格持稳；现货价格在9150，大涨400，主要是跟随原油上行，其次是节后下游补库需求预期；暂时观望，验证需求；中线仍维持偏空看待。

纯碱

开工正常水平，库存集中在上游，当前下游库存偏低，存在补库预期，浮法冷修预期弱，光伏投产将加快，刚需二季度增加，重碱需求稳中增加预期强，而轻碱需求仍较差。厂家今日多封盘，期货升水较大，现货将继续调涨，关注下游接货意愿，维持逢低多思路。

玻璃

在产高位，冷修尚未兑现，在产产能仍高位；传统淡季，贸易商冬储成交为主，节后真实需求在资金流动性充裕下存在改善，但盘面或已兑现，关注3月后需求预期差。现货交割品2090，短期厂家库存压力不大，挺价心态明显，部分企业现货仍有调涨，短期观望；中期供需弱，维持偏空观点。

聚酯

织造春节尚处于放假状态，不过预计初八过后陆续复工，集中复工可能要在十五左右。聚酯今年春节超预期高开工，预计2月底开工能恢复到90%，预计库存存在较大的压力，不过对于上游原料有一定支撑。

PTA

供需方面假期PTA供给相对稳定（逸盛新材料二期360万吨顺利投产），需求聚酯开工相对较高，一季度PTA累库没有预期的大。估值方面石脑油价差坚挺，PXN价差大幅修复至230美元/吨。短期PTA在于成本支撑，假期原油大涨，短期仍偏强，或推动PTA保持强势。

MEG

供给上假期供给恢复较快，同时新产能逐步释放，特别是浙石化80万吨与镇海80万吨投产。需求方面聚酯开工较好，总体供需MEG偏弱。估值方面MEG已经至油/煤均亏损，估值不高，不过原油强势导致油化工效益相对较差，但煤化工利润修复。MEG绝对价格受成本支撑短期亦将表现强势，但供需面预期较差导致配置上偏空。

供需方面短期短纤开工中性略偏高，终端需求后期环比陆续开启，短纤工厂库存不高，期现商库存较低。估值方面：当前短纤利润偏低。总体短纤供需矛盾不是很大，但季节性销售较差，加工差预计震荡，可低位做多盘面加工差，波段操作，绝对价格跟随成本维持强势。

塑料/PP

春节期间外盘原油强势上涨，推动国内化工品成本抬升，尤其是油制产品。从产业来看，上游石化库存97万吨，相比节前增加36.5万吨，与往年同期均值相比略低，而下游刚需暂未恢复，大规模复工要等中旬以后，华北地区可能受冬奥会影响晚一些，后期仍有补库预期，因此短期主要反映的是库存压力不明显背景下的成本逻辑，单边关注原油走势，产业重点关注隐性库存与上游库存的消化。

苯乙烯

节中原油强势，苯乙烯成本抬升，外盘变动幅度相对小，预计盘面价格波动区间在出口支撑与非一体化成本之间，终端的需求恢复需要时间，中下旬有补库预期尚不能证伪，成本逻辑影响偏强，另外关注产业库存消化速度。

尿素

春节假期期间，部分地区企业受冬奥会影响装置负荷下降，预计到2月中下旬提升至节前水平；随着假期结束，工农需求将逐步回暖，市场成交恢复，价格稳中小涨，今日受煤化工强势气氛提振，短期预计盘面延续高位运行，中期需持续关注煤炭、天然气保供情况及淡储释放节奏，预计中期供需将转弱。

甲醇

供给端国内检修装置重启，新产能释放，产能及开工继续稳中有升，远期供给压力上升，但进口卸货短期仍有限，需求端外采甲醇烯烃需求全面恢复，但传统需求负荷不高，冬奥会环保对下游影响更大，整体看库存偏向累库，因此短期受原油带动能化氛围整体偏强运行，但供需及成本矛盾不大，上涨空间或有限，中期待原油高位承压后，可择机逢高沽空布局。