上汽集团拟分拆子公司上市，布局氢能产业再下一城

近日，上汽集团（600104）宣布拟分拆子公司捷氢科技在科创板上市。本次分拆完成后，公司仍将维持对捷氢科技的控股权。

而本次分拆是上汽集团认真落实“碳达峰、碳中和”重大战略，提升氢能源关键技术能力，打造绿色经济增长新引擎的重要实践。

分拆上市利于商业化进程

11月25日晚，上汽集团发布公告称，公司拟在所属子公司上海捷氢科技有限公司整体变更为股份有限公司后，将其分拆至上交所科创板上市。

资料显示，捷氢科技是一家专注于氢燃料电池电堆、系统及核心零部件的研发、设计、制造、销售及工程技术服务的高新技术企业，并且在氢燃料电池关键核心部件膜电极的自主研发与制造中取得突破并实现了国产化、产业化。

对于此次分拆上市的影响，上汽集团表示不会对公司其他业务板块的持续经营构成实质性影响。分拆上市完成后，公司仍将控股捷氢科技，捷氢科技的财务状况和盈利能力仍将反映在公司合并报表中。

截至公告日，上汽集团合计持有捷氢科技68.30%的股权，为捷氢科技的间接控股股东。上海市国资委通过上汽总公司间接持有上汽集团67.66%的股权，为捷氢科技的实际控制人。

不过，本次分拆可能导致上汽集团持有捷氢科技的权益被摊薄，但通过本次分拆上市，捷氢科技的发展与创新能力将进一步提升，进而对公司未来持续增强整体盈利能力产生积极影响。

对此，上汽集团表示，此次分拆捷氢科技至科创板上市，将有利于加快氢能和氢燃料电池产业化和商业化进程，有利于上汽进一步完善产业链建设，培育发展新的增长点、提升综合竞争力。

核心产品已获车企广泛应用

据了解，自2018年成立至今，捷氢科技已完成5轮融资，其中最新一轮A+轮融资刚于近期公开。本轮融资获混改基金、君正集团、广汽资本、四川双马等12家机构参投。目前公司产品可覆盖配套量产物流车、客车、乘用车；已对部分整车企业实现批量交付。

10月28日，捷氢科技推出首个燃料电池电堆平台、燃料电池电堆、燃料电池系统等产品。其中，公司M4H燃料电池电堆，自主化程度和国产化率均达到100%。

而搭载M4H电堆的燃料电池系统，在电堆功率、电堆功率密度、系统功率等核心技术指标上，均对标以丰田为代表的全球顶尖水平。捷氢科技预计，今明两年自主燃料电池电堆的供货量将超过4000台/套。

此外，捷氢科技还构建起全方位的生产能力，从膜电极到电堆，再到燃料电池系统，以及储氢系统，公司已具备全产业链的自主生产能力。在产能布局方面，公司已在上海、常熟、北京、内蒙古规划产能布局及投资落地，将为年产销万台打下坚实基础。

截至目前，公司已有近50款燃料电池整车产品进入新能源汽车推荐目录，其中18款产品燃料电池为捷氢科技配套，包括上汽大通MAXUS EUINQ 7在内的乘用车、轻型客车、城市客车、物流车、牵引车及叉车等多种车型搭载公司燃料电池系统，在行业内应用保持领先。

而从业绩表现来看，捷氢科技2020年总营收2.47亿元，归母净利润-0.93亿元；2019年总营收1.12亿元，归母净利润-0.34亿元。虽然公司尚未实现盈利，但公司营业收入持续大幅增长，这反映出公司市场前景广阔，且主营业务成长性较强。

产业政策助力氢能再造万亿市场

众所周知，氢能作为二次能源，具有零碳排放、高效、可储存、安全可控等显著优势，可在交通、工业和建筑等诸多领域推广和应用。

据业内专家预计，到2050年，氢能在终端能源体系中占比将达到10%以上，可减排约7亿吨二氧化碳，产业链年产值约12万亿元。

近年来，我国氢能产业快速发展，燃料电池汽车行业发展已经由技术探索阶段进入商业化应用的初期阶段。与此同时，中央及地方政府的支持政策更是密集出台。今年8月，国家五部委正式批复燃料电池汽车示范应用首批示范城市群，分别是京津冀、上海、广东。这三个城市群将分别由财政部在燃料电池汽车推广应用和氢能供应两个领域给予补贴。

为抓住行业发展机遇，部分具有竞争力的企业已经实现或正在谋求上市，积极拥抱资本市场，获取企业布局新兴业务，实现可持续发展的助推力。

有券商分析称，此次捷氢科技通过分拆上市，将有利于进一步加快氢能和氢燃料电池的产业化和商业化进程，助力上汽集团优化布局，进一步完善产业链建设，培育发展新的经济增长点，提升上汽集团的综合竞争力。同时，有助于捷氢科技提升氢能和氢燃料电池产业核心技术能力和市场竞争力。

此外，成为上市公司后，有助于上下游合作伙伴、投资者等各方深入了解捷氢科技的价值。通过与资本市场直接对接，捷氢科技能够拓宽多元化、多层次的融资渠道，提高融资灵活性，为资本运作拓宽空间，进一步增强发展动力。