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德银天下再递表港交所：2020年营收32.62亿物流及供应链服务板块毛利率最低

来源：中华网财经 2021-11-24 12:23:02

中华网财经11月24日讯中华网财经了解到，日前，德银天下股份有限公司（简称“德银天下”）向港交所主板递交上市申请，中信建投国际为其独家保荐人。

港交所网站显示，此次是该公司在今年4月16日向港交所递表失效后的再一次申请上市。

根据弗若斯特沙利文报告，德银天下是中国商用车服务行业的服务供应商及主要市场参与者，亦是业内稀缺的能够围绕商用车全产业链提供一体化综合解决方案的增值服务提供商。该公司全面的业务组合目前包括：物流及供应链服务板块，供应链金融服务板块，车联网及数据服务板块等。

根据弗若斯特沙利文报告，以车联网平台联网重型商用车数量计，德银天下2020年的市场份额为28.2%，在中国所有商用车制造商背景车联网企业中排名第一。于2020年就车联网平台商用车数量，在中国商用车车联网企业中排行第二。

股权结构上，陕汽集团、陕汽控股及陕汽商用车为控股股东，分別持股92.09%、7.19%及0.72%。陕汽控股为一家于2012年成立的国有企业。陕汽集团为陕汽控股的非全资附属公司。

德银天下拥有车轮滚滚在线平台，是一个一体化商用车在线服务平台。此平台利用商用车运行数据及深度整合供应链金融服务和后市场产品，以向中小型承运商和个人商用车用户等用户提供在线商用车购买和租赁、后市场产品购买、供应链和物流融资等服务，从而最终提高彼等的管理、物流效率和竞争力。

财务数据方面，2018年-2021年1-9月，德银天下收入分别为约22.96亿元、28.92亿元、32.62亿元、23.04亿元及23.71亿元人民币；2018年至2020年间，年复合增长率为19.2%。

同期，净利润分别为1.65亿元、2.41亿元、3.18亿元、2.55亿元、3.33亿元人民币；自2018年至2020年间，年复合增长率为38.7%。

德银天下报告期内毛利率分别为17.4%、16.4%、20.0%、26.1%。毛利率从2019年的16.4%增长到2020年的20%，主要由于物流及供应链服务板块、供应链金融服务板块及车联网及数据服务板块的毛利率整体增长，及毛利率较高的供应链金融服务板块及车联网及数据服务板块的收入贡献比例于2020年有所上升，而毛利率较低的物流及供应链服务板块的收入贡献比例于2020年有所下降。

物流及供应链服务板块虽然占总收入的大部分，但该板块毛利率在三个业务板块中最低。供应链金融服务板块毛利率最高，于业绩记录期贡献大部分毛利，分别占2018年、2019年及2020年及截至2020年及2021年9月30日止九个月总毛利的60.9%、53.1%、54.3%、49.7%及57.3%。

供应链金融服务板块主要包括：融资租赁业务，保理业务，及保险经纪业务。供应链金融服务板块的收入由截至2018年12月31日止年度的约人民币4.532亿元增加至截至2019年12月31日止年度的约人民币5.252亿元，并进一步增至截至2020年12月31日止年度的约人民币6.738亿元，年复合增长率为21.9%。截至2021年9月30日止九个月，收入达到人民币5.921亿元。

从行业发展来看，中国商用车融资租赁渗透率（以融资租赁模式售出的商用车占整体售出商用车的比例）呈现较大差异。车辆价格较高的重型商用车的融资租赁渗透率明显高于轻型商用车以及中型商用车，其融资租赁渗透率在2020年达到约55.5%，预计在2025年达到70%。

至2020年，中国商用车物流与供应链服务行业的市场规模为人民币127.4十亿元，2015年到2020年复合增长率为11.4%，主要得益于中国商用车市场的蓬勃发展。未来商用车物流与供应链服务行业增速将随着商用车行业的进一步增长而稳步增长。预计到2025年，商用车物流与供应链服务市场规模将达到人民币156.3十亿元，年复合增长率为4.2%。