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格力控股盾安B面：三花智控频发声 “资敌”逻辑正确吗？

来源：财联社 2021-11-22 16:23:20

财联社（广州，记者任超宇）讯，自格力电器（000651.SZ）于11月17日披露拟30亿元控股盾安环境（002011.SZ）之后，此事后续余波不断。先是市场质疑收购盾安消息提前泄露致使其股价连续两日涨停，后有三花智控（002050.SZ）近日频出评论，一方面认为“为时已晚”，另一方面表明此举会导致相关客户订单流向发生变化，一时间成为市场焦点。

家电行业分析师梁振鹏向财联社记者表示：“美的、海尔等空调厂商订单流向发生变化是完全有可能的。”不过其同时指出，“格力在空调行业真正的竞争对手只有美的一家，其他空调厂商本来与格力就不是一个量级的竞争对手。”

三花智控频发声来自格力收入约10亿

根据格力电器公告，耗资约30亿元拿到盾安环境总股本的38.78%后，盾安环境将成为上市公司的控股子公司。盾安环境主要业务包括制冷元器件、制冷空调设备的研发、生产和销售。同时拥有新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品，目前已经同国内多家车企开展合作。根据产业在线数据，2021 年第二季度盾安环境截止阀、四通阀、电子膨胀阀、电磁阀的市场占有率分别达到 41.5%、44.3%、25.2%、13.3%，分别位列细分品类内销市场的第一、第一、第三、第二。

三花智控与盾安环境在家电领域存在竞争。三花智控于19日公开表示，格力与盾安为时已晚。格力对盾安的收购有可能导致公司格力订单减少，但格力以外的其他用户订单将大幅流入公司，后者远大于前者。

三花智控在接受财联社采访时进一步指出，对格力收购盾安产生客户订单流向的判断有事实依据。“我们提到与盾安环境的竞争主要是说家电领域而非新能源，目前已经有其他厂商开始与公司对接了，具体信息不方便透露。”

据其介绍，所谓的“格力以外的其他客户订单将大幅流入公司”更多的是指，公司与盾安环境重合客户在订单量上的流入，而非新增客户。三花智控证代王语彤告诉记者，按照去年的情况，公司格力方面的收入约为10亿元，目前格力方面尚未与公司沟通。

除了以上两次表态，当天下午三花智控再次在投资者互动平台表示，格力+盾安这一组合，既造空调、造车，又做关键配件，对格力不一定，但对盾安而言危害很大，将极大限制它的发展范围，大概率会沦为母公司的内部供货商。原因也很简单：第一，无论做空调还是造车，其他的竞争者是非常忌惮你一边做着供应商赚着我的钱一边又在主机上激烈竞争，这不是“资敌”吗？第二，企业发展也是信息、情报的竞争，从信息情报管理角度，也不会允许竞争对手成为关键部品的供应商。

空调厂商三缄其口分析师观点有异同

对于三花智控以上“有理有据”的判断与言论，有投资在网上直言，三花立场鲜明的言论，即是给投资者看的也是给即将转入三花的客户看的。也有投资者表示，静待年报和一季报。

那么“资敌”逻辑下的判断是否客观？记者多渠道联系包括美的、海信、海尔智家等拥有空调业务的上市公司，发现各厂商三缄其口。公开消息中，仅有海尔智家表示，会结合多方面因素综合考虑。

家电行业分析师梁振鹏在接受财联社记者采访时分析道；“美的、海尔等空调厂商订单流向发生变化是完全有可能的，他们可能不愿意从竞争对手那里采购。”

梁继续指出，盾安环境生产的空调零部件与空调压缩机、芯片相比，技术含量没有那么高。例如截止阀、四通阀、电子膨胀阀等，有一定技术难度，但也可以被别的企业替代，这些零部件占空调整机的成本占比不足10%。

从行业整体来看，格力在空调行业真正的竞争对手只有美的一家，各自市场份额都超过30%，而其他空调厂商本来与格力就不是一个量级的竞争对手。即便从盾安采购零部件，会影响和格力的竞争吗？所以对于市场份额接近格力的厂商，可能有这样的考虑。但对于中小厂商，这种情况不存在。

“格力订单方面，公司这边会有一定幅度的减少，至少目前不会百分之百过去，对家电板块业务持乐观态度。”三花智控如此向记者表示。