30家券商拿走全行业91%的公募佣金分仓 去年“最勤奋”券商发布研报5672份

中国证券报记者从多家券商处独家获悉，为客观反映证券公司发布证券研究报告业务开展情况，促进发布证券研究报告业务健康发展，中国证券业协会于今年6月份组织开展对证券公司2020年发布证券研究报告业务经营情况进行统计，并于近日向券商下发了统计报告。

来源：证券公司

统计报告显示，2020年95家证券公司共发布境内外上市公司和新三板挂牌公司研报85863份。记者照此计算，券商2020年平均每天发布235篇研报！

有82家证券公司开展了境内上市公司研报发布业务，共计发布研报79741份，其中最多的发布5672篇（平均每天约15篇），研报数量在1000-5672篇的证券公司有33家。各家券商覆盖上市公司数量从上千家到几家不等，其中覆盖最多的有1044家，覆盖数量在500-1044家的券商有15家。

5家券商研究部门人数超200人

统计报告显示，截至2020年底，有95家证券公司设立了独立的研究部门或研究子公司（以下统称研究部门），总人数6150人，各公司研究部门人数从几百人到几人不等，研究部门人数超200人的券商有5家，人数在100人至200人的券商有19家。

来源：统计报告

95家证券公司分析师人数共3364人，占研究部门人数54.69%，研究报告质量审核人员229人，占研究部门人数3.72%，研究报告合规审查人员181人，占研究部门人数2.94%。

各公司分析师人数在151-1人不等，分析师人数前30位的公司分析师人数之和占全行业分析师70%。3364名证券分析师中，在所在公司执业3年以上1469人，占比44%；在所在公司执业1-3年1112人，占比33%；在所在公司执业1年以下783人，占比23%。

值得注意的是，2020年各公司离职或跳槽到其他证券公司的分析师887人，占比26.36%；各公司研究部门新招聘人员2003人，占2020年底研究部门人员比例32.56%。

统计报告显示，41家公司设立了首席经济学家，31家公司在境外设立了子公司，境外子公司中25家公司设立了独立的研究部门，研究部门人员587人。境外子公司研究部门主要服务境外市场机构客户、中资在港机构、中资基金、保险、私募基金等机构，同时在合规的前提下对公司其他业务部门（包括但不限于子公司的经纪业务部、资产管理部及投资银行部等）提供独立、客观的研究支持。

前30家券商公募佣金分仓占比超九成

从分析师人数看，统计报告显示，截至2020年末，国泰君安(行情601211,诊股)分析师人数达151人，排名居首。海通证券(行情600837,诊股)有136名分析师，排名第二；申万宏源(行情000166,诊股)有131名分析师，排名第三。分析师人数超100人（包括100人）的券商有8家。有29家券商分析师人数不足10人。

来源：统计报告

从服务的机构客户情况来看，公募基金（包括基金专户）仍是证券公司发布证券研究报告业务服务的主要对象，据统计（截至2020年末），有79家券商为公募基金提供发布证券研报业务服务，54家券商为保险公司和保险资管提供研报服务，32家券商为QFII和RQFII机构提供发研报服务。此外一些券商还为商业银行及理财子公司、信托公司、财务公司等机构提供研报服务。

从服务的客户家数来看，中信证券(行情600030,诊股)在公募及险资机构客户方面的优势较为显著，而中金公司(行情601995,诊股)的QFII和RQFII客户家数优势明显。

客户家数居前的券商如下所示。

1.公募基金公司客户数

来源：统计报告

报告显示，2020年全年，券商发布证券研报业务服务的公募基金公司（包括基金专户）客户佣金收入为156亿元，较2019年大幅提升，佣金分仓收入前30名的公司佣金收入占全行业91%，显示行业集中度较高；券商发布证券研报业务服务的保险公司和保险资产、QFII和RQFII机构以及私募基金公司客户的佣金收入合计达到51.66亿，约为公募基金公司佣金收入1/3。

公募佣金市场占有率及其他机构客户佣金收入居前的券商如下图所示。

来源：统计报告

研报质量控制和合规管理仍需加强

统计报告指出了近年来行业发生的一些积极变化，如分析师队伍不断壮大，服务机构客户数量进一步增加；各券商对证券分析师的考核方式在不断完善、优化；券商研究部门也充分发挥了智库作用，积极履行社会责任。

此外，统计报告还指出了行业存在的一些问题：

第一，研究报告质量控制和合规管理仍需加强。统计数据显示，研究报告质量控制和合规审查人员人数占比偏低，将影响研究报告质量控制和合规审查效果。近年来媒体曝光和协会执业检查中发现的一些研究报告质量问题，反映部分公司研究报告质量控制和合规审查环节管控薄弱，未能发挥好应有的监督作用。

第二，部分公司邀请外部专家较频繁，相关会议管理存在较大风险隐患。中证协根据统计和自律管理了解到，部分公司邀请外部专家较频繁，一些公司对专家身份未能认真确认核实，对参加电话会议的人员未能进行有效管控，在专家邀请和会议管理方面存在较大风险隐患。

第三，行业的研究服务能力有待进一步提升。行业同质化研究较突出，高质量研究报告较少，而且随着注册制全面实施、北交所设立，上市公司数量和行业领域不断增加，外资研究机构逐步进入，市场发展对行业的研究服务能力提出新的挑战。