深响?财报③|禹洲集团:营收暴增495%藏着什么秘密

作者|陈盼盼

出品|焦点财经

相比年初的业绩“爆雷”，禹洲集团的中期业绩报告好看了许多。

财报显示，2021年上半年，禹洲集团总收入为120.08亿元，同比增长495%，创下历史新高；毛利24.12亿元，同比增长513.5%；归母净利润8.57亿，同比增长494%。

禹洲集团几个核心数据增幅均接近5倍，这样的增长在房地产行业凤毛麟角。

对于业绩暴增，禹洲的解释是：收入增加得益于期内交付物业总建筑面积增加，令销售物业确认收入有所上升。其中，物业销售收入为116.77亿元，同比增长618.3%，占收入的97.24%。翻译成白话就是，收入大增主要还是卖房子收的钱多。

不仅如此，在披露2021年半年报的6分钟前，禹洲集团还公布了一份重列2020年中期业绩的报告。

在这份“重列”报告中，禹洲集团大幅调整了2020年中报的核心数据，比如收入由140.07亿元调整为20.18亿元，一下子缩水了120亿元；毛利由32.76亿元调整为0.46亿元；归属股东净利润从10.19亿元调整为净亏损2.27亿元，堪称“脚踝斩”。

对此，禹洲称，重新调整去年中期数据，原因有二。

其一，审计师在执行审计工作时，不认可去年中期将3家合联营公司分类为附属公司，应于2020年全年入账，这一事项总计影响收入27.49亿元。而不认可的原因是：禹洲集团对3家合联营的修订细则”并未在国家工商总局注册登记“。

其二，审计师认为，去年中期录入的11 个物业项目未达到确认收入条件，总计影响 92.39亿元收入。这11个项目位于中国唐山、合肥、武汉、舟山、扬州、漳州、亳州及苏州等地，其中六个由禹洲集团的全资附属公司持有，四个物业项目由禹洲集团的非全资附属公司持有，一个物业项目由禹洲集团的合营公司持有。

在编制2020年中期业绩时，禹洲集团获悉上述项目的状况已于2020年6月30日达到确认收入所需的完成程度。不过，2021年2月底至3月初，审计人员在禹洲集团代表的陪同下进行现场视察，经检查工程及装修竣工文件后认为，上述项目的若干物业尚未达致收益确认所需的全部条件。

要知道，房地产行业是以项目的交付作为确认收入的时点。若项目未交付，则归到预收账款；若项目交付并满足收入确认条件后，则可确认为企业当期收入。

那么，禹洲将近百亿的确认收入”误差“又是如此造成的？

禹洲说，是因为疫情导致香港财务人员无法前往内地，实地视察项目进度，只能依赖内地地区项目经理提供有关项目已达成收益确认所需的工程资料。

但是受疫情影响的又不是只有禹洲这一家香港上市的企业，为何偏偏禹洲出错？

禹洲还将差错的原因归咎在自家员工身上，称”相关地区项目经理是新员工，或者是刚刚调任至新岗位，不清楚项目公司分类规定，以及确认收入条件”。

就这样，未在工商局注册、疫情影响、员工对业务不熟悉，直接让在港上市十余年的禹洲集团中期业绩”脚踝斩“了。

不过，这份重列2020年中期报告，为何早不发，晚不发，偏偏要在过去一年的今年批露中期业绩之时发？

这要先从年初的业绩遭遇的一次”爆雷“说起。今年3月，禹洲披露2020年全年业绩，其收入同比下滑55%，且全年收入较上半年缩水”三分之一“；毛利同比下跌92%至4.8亿；归母净利润全年仅1.17亿。

这一业绩，令业内及投资者颇感意外和震惊，毕竟2020年的禹洲已经站进了千亿阵营，且中报尚可。现在看来，如果禹洲在发布去年年报业绩前，对外调整中期数据，至少能让大家的震惊少一些，也不至于爆雷至此。

而在年初，三大国际评级机构已提前针对禹洲业绩爆雷做出评级下调，甚至将其列入负面观察名单，导致禹洲融资面临困难。今年3月份以来，禹洲集团还未发过美元债。

去年年报的爆雷，已令禹洲颇感压力，怎能经得起又一个”爆雷“。

禹洲董事局主席林龙安称，“摔跤不可怕，可怕的是不改革、不改变。”

在柏文喜看来，在今年披露中期业绩之际调低去年同期的财务数据，一方面会借疫情原因消解部分业绩压力，另一方面通过调低去年同期的财务数据，也会让禹洲集团今年上半年的业绩数据对比去年的同期数据起来看起来更好看一些，可以相对提振投资者信心。

若没有调低去年中期业绩，禹洲今年中期的数据几乎全是下跌。其中，120亿营收将比去年同期的140亿下跌14.3%；24.12亿的毛利将比去年同期的32.76亿元下跌26.37%；8.57亿的归母净利润，则比去年同期减少15.9%，与现在近5倍增长”天壤地别“。

若不考虑调低去年中期业绩，禹洲今年的中期业绩与2019年同期相比情况如何？其中，营收较2019年年同期的116.4亿增加不足4亿元，毛利较2019年同期的31.4亿减少23%，归母净利润较2019年同期的16.39亿元下跌47.71%，接近腰斩。

8月13日，林龙安在2021年中期业绩上表示，有信心盈利可以做到行业平均水平或者之上。

但是在资本市场，禹洲集团自8月13日连续下跌。截至17日收盘，下跌7.32%至1.52港元/股，总市值95.83亿港元，较三年前的350亿港元缩水三分之二。

在某投资平台，有网友评论：现在账目是顺好了，害怕明年中报又顺一次？