解盘：谨防市场由混沌期进入退潮期，回避涨幅过大个股

本周大盘指数呈现分化，上证在银行地产企稳的带动下有所上涨，但深成指和创业板指数在半导体调整和宁德时代(行情300750,诊股)大规模再融资的影响下表现谨慎。不少私募人士表示，目前A股进入一个敏感时期，特别是前期涨幅过大的热门题材股可能会成为砸盘的重点目标。

陈远壁（知名私募人士）：

谨防市场由混沌期进入退潮期

本周市场开始步入震荡分化的走势，分化的不仅是个股也是指数。指数是明显的沪强深弱，从上周四开始，之前一路领涨的创业板指却持续的最弱。个股总体是以上涨居多，但每天两极分化都很严重。创业板指则已经是双头走势，可谓比较难看的调整走势，60日线很关键的点位附近应该会有个诱多出现。虽然创业板指是被少数权重所绑架，创业板票的短线赚钱效应是持续的强于主板，但指数弱势久了后会波及个股。大体而言，反弹格局已经在生变，不至于一下子就垮掉，但盘整久了就得提防由混沌期进入退潮期。

其实，近期左右指数的权重并没咋表现，一直是靠热点题材在撑着市场，有热点的活跃才维持着结构性行情。个股不完全取决于指数而是更关乎热点，问题就在于看热点的结构性机会已经越来越难把握，那是热点轮动节奏加快造成的。

近一个多月市场大致是以趋势投机为主的生态，资金主要围绕锂电、光伏+储能等新能源、芯片等科技这三大反复活跃的趋势性热点而展开。然而，这周开始短线投机的生态不断出现了新变化，不再是趋势股占主导，而是趋势投机和短线情绪投机并存，哪怕是趋势股很多也已经是在当短线炒，即看长做短，节奏越来越快。基于高位趋势股的一再分化，资金逐渐在找低位新目标。热点不再是只围绕那三块猛炒，而是开启了快速轮动之势，连续几天已经缺乏持续的领涨热点，今天炒这块明天炒那块，先轮涨再轮跌。那其实都是混沌期的表现，维持久了就会转向退潮期。

主线热点是决定行情走向的关键，他们涨时引领市场，调整起来也会拖累市场。上一个星期市场氛围好时锂电、新能源和芯片等科技这三剑客经常一块发力，而近几天已经不再是齐涨齐跌了，要么是此起彼伏要么就是联袂分化了，那是市场在降温的信号。从持续炒到快速轮动，就不再具体纠结于哪一块了，总体已经是联袂分化中局部反复的态势，机会在于精选个股，再像之前那样看着板块异动就追进去已经很容易被坑了。芯片像是率先掉队的架势，不过这种先调整的主线热点后面也可能更稳。当前还维持热度的主要是储能+氢能等新能源及锂电，相比较而言更新的储能+氢能等新能源更能决定市场短炒情绪，而炒的最久的锂电则能决定风险释放的程度。储能和氢能概念位置相对更低，顺应的是个股高低切换的节奏，他们下周可能还有局部反复，但机会将会偏向于补涨行情。锂电经过持续的高位滞涨后本来已经是隐患，然而周五宁德时代的定增又给板块续了命。这一块大趋势性行情还在，当前面临的是高位滞涨后短线资金可能待不住的问题，修复起来已经是边打边撤的氛围，若不经历一次风险的集中释放的话后入者已经没有好的切入点。其实没有明显的成本优势的话就不好谈大趋势，譬如有的票调个十来二十个点趋势还在但短线站岗就麻烦。后面市场一旦调整起来可能就会是这类高位热点带头，而市场进入退潮期的典型表现就是高位热点股风险释放。其实，连续已经一再出现强势票被闷杀的现象，那是短线亏钱效应在滋生的信号。

总的来说，强趋势性热点调整起来一般不会一下子就垮掉，而是反复折腾中退潮的走势，这个过程中会分流出资金给其他低位热点，对应的就是超跌反弹。下周盘面可能会比较乱，大体会是三剑客里的票局部反复与打砸伴随，而消费、金融和军工等相对低位的热点偶有动静却又尚难构成新热点的态势，结局就是太多热点为了争抢资金而加剧盘面的波动，随时得提防互相伤害的局面出现。结构性机会已经在于精选快节奏的轮动个股，看指数看大势宜谨慎对待，看热点投机则得注意快节奏了，总体宜逢高减仓。

黄智华（资深投资人）:

大盘区域波动 挖掘结构机会

近期有所市场走稳。新能源车、半导体、氢能源、充电桩、风电、特高压、锂电池、光伏、化工等高景气成长概念，以及有产品价格上涨题材的资源类周期品种，尽管部分波动加大，但仍是市场反复追逐的赛道，不少调整一定时间后又创本轮涨势新高，而资金也对这些热门品种展开“高低切换”，挖掘其中有补涨潜力的板块和个股。

尽管传统蓝筹、大消费等白马品种近周一度反弹，但持续性有效，毕竟今年2月中旬和6月中旬阶段高位套牢盘又待消化，制约其持续反弹空间，市场仍呈高景气成长的“新蓝筹”抱团效应。

高景气成长概念体现新能源、新材料、碳中和题材。从披露的半年报看，新能源产业爆发式发展带动上下游产业链公司盈利大增是重要亮点，而在碳达峰、碳中和目标的推动下，氢燃料电池技术高速发展。近期部委及地方密集出台相关政策，“新能源+储能”项目的落地正步入快车道。

作为未来消费市场升级扩容的重点，新型消费正迎来更多政策支持。作为目前全球公认的未来汽车产业发展方向，新能源汽车发展离不开政策的大力支持。“支持新能源汽车加快发展”的提出，是适应产业升级趋势和绿色消费新需求，新能源汽车加快发展，将有效提升配套产业链水平和促进相关行业发展。打造新型消费新增长点，发展高端制造和新科技，培育壮大发展新动能是加快产业转型升级、增强经济发展动力、推动高质量发展的重要举措。

当前保持快速增长的高技术制造业将获更多支持。近期地方密集披露的经济发展“半年报”显示，多地高技术制造业投资实现两位数高增长，彰显制造业后劲十足。本周五有色金属、大宗商品、钢铁、稀有资源等板块指数再创新高，反映大宗商品类品种由于商品价格上涨而水涨船高，维持上升趋势。部分高景气成长概念，以及资源类周期品种品种半年报业绩增长100%以上、动态市盈率在10倍左右的品种，这类品种可挖掘的潜力大，进可攻退可守。

对于市场走势，沪指去年7月中旬以来形成3200-3600点上下大箱体运行格局，中轴区为3320-3470点，7月28日跌至中轴区下边附近形成支撑，后回升，上周收复年线，本周三上碰半年线略受阻，周四、周五略回落，特别是今年2月18日3731点、6月2日3629点、6月28日3614点、7月22日3576点多个高点连线（现位于3570点上下）是近半年来的压力线，或面临多空争夺博弈。

近两周市场成交仍未能有效放大，上方套牢压力区仍有待消化，有效突破需要成交量持续放大。当然，大盘收复年线和中轴区上边，市场稳定性有所提高。在大箱体格局下，市场结构性行情和轮动仍是特征。

趋势巡航（知名私募人士）：

回避近期大涨的题材股

周五大盘在外围股市普遍下跌的影响下，两市大盘冲高回落，沪市最高上攻到3540点附近，这附近正好是大盘60日线，又是前期向下的缺口附近，大盘遇到压力再次回落，下午整体以横盘震荡为主，大盘最低回踩3500点附近，随后虽然出现反弹，但最终还是无功而返，至发稿时，沪市以下跌12个点报收，盘面上，两市个股跌多涨少，氮化镓、操作系统、信息安全、芯片、人工智能、云计算等板块跌幅靠前；磷概念、有机硅、钛金属、风沙治理、油气改革、盐湖提锂、稀缺资源、黄金概念等板块涨幅靠前，两市近80只个股涨停，4只个股跌停，创业板下跌超过1%，走势弱于主板。

周五市场最引人瞩目的个股还是宁德时代，上次宁德时代进入大家的视野是因为大量的原始股解禁，随后该股出现了两天的回调就企稳再创新高；这次进入大家视野是因为宁德时代巨量定向增发，582亿，这不是一个小数目，目前两市4400多家上市公司中，只有265家公司的市值超过582亿元。这就相当于市场又发行了无数个小盘股，这次宁德时代还能再创新高吗？

我们认为这个概率基本没有，历史上大额定向增发的个股只有中国平安(行情601318,诊股)和农业银行(行情601288,诊股)，但两只个股定向增发以后，股价随后都是一路下行！而宁德时代去年的收入只有503亿元，这次融资582亿，你想以后每年再出现翻倍的收入，这是不太现实的！所以，我们建议大家谨慎追涨！

上午大盘冲高时，我们解盘一直在提示大盘回调没有到位，建议大家补仓需谨慎，盘中提示是这样的：9:37就目前看，大盘还有回踩3500点附近，加仓建议暂时等待；9:51大盘最低回踩3505点，低点基本接近我们提示的3500点附近，但调整没有结束，随后还有一次回踩，没有补仓的朋友建议等第二次回踩3500点附近。结果，下午大盘最低回踩3500点附近，这点与我们分析的丝毫不差，随后大盘开始逐步企稳。

就目前看，大盘中阳线以后出现连续盘整，这还是一种正常的走势，下周大盘5周均线还是在3492点附近，但10周均线将下移至3515点附近，也就是周五的收盘相当于站上了10周均线，大盘具备了再次向上突破的条件，不排除下周大盘要上攻3600点附近。所以，整体还是建议大家持股为主，但要回避近期大涨的题材股，比如新能源、锂电池等，这些个股近期涨幅有点疯，当然后期如果回调，跌幅也会有点大！

卧龙轩（知名私募人士）：

应约束上市公司频繁再融资

很多海外上市的公司挤破头都想回归A股，并不是因为其有多爱国，而是因为A股市场的高溢价带来的高估值，同时可以“肆无忌惮”的定增融资。如A股中的券商与银行，基本每年都是大赚，但又都要从市场搞定增去补充所谓的流动性，让不少投资者感叹赚的是“假钱”。而频频从市场融资的公司，股价基本往往也是一蹶不振，银行与券商这两年股价可谓是惨不忍睹。

如果说银行与券商是国企，可以频频大额定增的话，那宁德时代作为一个民企，周四发布582亿定增就显的格外耀眼了，这创了民企在二级市场再融资的新历史记录。要知道宁德时代在去年就进行了高达200多亿元的定增融资，而紧隔一年便是翻倍式融资。若叠加此次582亿的定增，宁德时代上市仅3年从市场融资已高达近千亿，而其分红却仅有13亿，还不如定增的一个零头。对于如此巨额的定增，该公司还不以为然的说：“按监管规定，定增最高可以到30%，而此次582亿按市值计算占比不到6%”，意思就是让大家不用大惊小怪。

宁德时代当前是创业板指与深成指一哥，也是创指首个超万亿的公司，其动力电池与储能等业务，确实也是未来十年最好的赛道。但当前扩张的步伐无疑是非常快的，而其账面货币金额也已高达700多亿，都还没想着把这里的钱用好，就又想着在二级市场融资，对于这样的举动，市场自然会哗然。龙轩认为白酒类很多公司去年股价一股劲的涨，不少也要扩充产能，但很多公司却从来都没有跟市场要钱，如之前一直受关注的茅台，其仅从上市时融资后就不再圈钱，且每年还有百亿级大分红，这样的公司对二级市场是很友好的。

对于好公司回归A股上市，我们是拍手欢迎的，但若频频巨额融资，那投资者就只会用脚去投票。周五宁德时代这样炸裂式定增发布后，股价一度大幅低开，尽管随后立即掀起反弹，但还是出现了冲高跳水走弱的一幕，市场的投资者有些被吓坏了。龙轩认为管理层不能很好解决上市公司频繁定增问题，市场是难于持续性走好的。

2008年A股出现断崖式大暴跌的时候，除了中石油等一批大蓝筹估值泡沫严重外，压垮市场最后一根稻草的就是中国平安当时发布的千亿大融资，当日大盘直接暴跌4%，然后就是持续杀跌的熊市，让其定增也流产了。当前虽然银行等国企不断定增，但很多都是国资在参与，且其减持的比较少。而宁德时代则不同，其参与的机构很多都是股权投资基金、还有很多私募大佬等，这些资金解禁后基本都会从二级市场快速套现，对市场存量资金将会是一种巨大的消耗。特别是当前宁德时代市值已达万亿，这样大规模的定增等于是一种豪赌，对市场的伤害还是挺大的。

这两年来，市场好不容易走出2018年系统性大跌的阴影，且逐渐步入进螺旋式上涨新高的格局，总体基调还不稳固，但不少公司就又蠢蠢欲动从市场抽血了，对于这样的行为应有相关的制度去约束。否则这个公司搞个百亿定增、那个公司来个十来亿再融资，等市场信心丧失、人气散了的时候就太晚了，毕竟当前经济转型与发展，国内大循环下，A股还有很多事情要做。

玉名（知名私募人士）：

结构性分化行情明显

从指数角度来看，本周是典型的权重护盘超级大盘股IPO的走势，大金融、大地产、白酒等启动。依次活跃后，就呈现了疲软态度，这样指数空间就受限。这个时候，热点的交替，板块内部的分化就呈现非常明显了。对应地，看到创业板为首的新兴行业，本周是一个调整状态，前一周的新高后的回落。宁德时代最为典型，这一波调整后，到周五才重新企稳。实际上，创业板走势中，非常多的这种调整，也是源于新兴行业的波幅大，股性活跃，这种“调整——反弹”的节奏明显。

在8月热点方面，储能概念11日高潮后，12日分化，概念转换还是很频繁的。北向资金继续流出，权重疲态，所以指数是一个窄幅的状态。金龙鱼(行情300999,诊股)的中报下滑，也印证了之前传统行业龙头群体走弱的原因，这一波超跌反弹后，又被业绩证伪，所以整体上升空间就会受限。尽管近期市场都是万亿元成交，唯独没有普涨，或躺赢行情，这是值得投资者思考的，震荡市周期的模式就是如此，总是结构性分化的。即便是走强的板块，内部也会有分化与轮动，需要有一种明显的波段节奏。

市场中有各种利润类型，短线激进也好，长线稳定也罢；行业型利润，概念性利润；但实际上，我们真正判定标准是能否可复性盈利，这样我们一次功课付出，可以多次长期使用，就会有很好的效果。这对投资者来说，是一个不错的选择思路，避免精力分散和浪费。笔者在《熟能生巧，行业博弈中的可复性盈利》中做了分析，短线或投机交易中，恰恰是因为大部人明白这是一种“博傻”，博弈品种，时间周期拉长后价值较低，甚至没有价值，所以才会形成短期非理性炒作，这个时候放弃其他因素，单纯比拼操作纪律，效果更好。而一般来说，随着资金量扩大和股民对市场认知之后，大部分投资者将转型为长期和行业利润型博弈。而中长期行业周期中，恰恰是因为长周期相对清晰，短周期时，各种背离、分歧和诱惑较多，这个时候，忽略局部的波动，捕捉核心价值是否有变化，行业周期群体因素，往往会有好的效果。大视野大格局就是股民一步步进阶之后，后面操作少了，但利润空间反而更大了。