哈?IPO生变：三年亏近50亿，今后日子怎么过？

中新经纬客户端8月6日电 （付玉梅 常涛）哈？出行（下称哈？）也成为赴美IPO的“失意者”。“经过公司管理层慎重考虑，哈？出行已向美国证券交易所委员会发出声明，要求撤回此前提交的IPO申请。”哈？方面近日向中新经纬记者回应称。

不过，哈？同时也是共享单车的“晋级者”，在ofo、摩拜退场后存活下来。眼下，哈？急需一个新故事。2018年到2020年，哈？累计亏损近50亿元，对它来说，曾经的两轮车业务已不足以在竞争中占据优势。但新业务若想扩张，也必然面临着巨大的资金需求和强劲的对手。上市遇阻后，哈？将何去何从？

资料图 中新经纬 摄3年亏近50亿

相较于早期玩家ofo和摩拜，哈？成立时间较晚，但也因此躲过了共享单车最疯狂的烧钱之战。2016年9月，哈？在上海成立，主要业务包括共享单车、顺风车、助力车等。

在ofo和摩拜一个走向破产、一个卖身巨头之后，哈？逐渐崛起，从共享单车逐渐拓展两轮出行、四轮出行、酒旅以及到店服务等出行及生活服务领域。

2021年4月，哈？首次提交IPO申请，计划在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市。招股书显示，虽然目前哈？已经在共享出行领域站稳脚跟，但仍未实现盈利。

数据显示，2018年、2019年、2020年哈？的营收分别为21.136亿元、48.233亿元、60.443亿元；亏损分别为22.075亿元、15.046亿元、11.335亿元，三年累计亏损近50亿元。

哈？CEO杨磊曾说，“共享单车业务在哈？业务里最好只占一成。”不过，从收入结构来看，哈？对共享两轮业务高度依赖。2018年，其全部营收均来自于该项业务。2019年开始，哈？逐步增加顺风车业务以及包括本地生活在内的其他业务，2020年，其顺风车业务营收达到7.095亿元，相比2019年增加超两倍。但从整体营收结构来看，顺风车业务占比仍很小，其他业务占比则低于2%，共享两轮业务营收占比仍超过90%。

营收占比最高的共享两轮业务，在哈？的成本结构中也是占比最大的，2020年共享两轮业务的成本达51.354亿元，占比达93.3%，原因在于该业务需要大量的车辆投入，且会给公司造成高额的折旧成本。这也不难理解为何哈？在营收增速达两位数的情况下迟迟未实现盈利。

哈？5月更新的招股书显示，哈？2021年第一季度的总营收为14.15亿元，相比于去年同期的6.94亿元，同比增长了约104%。不过，亏损仍在延续，2021年第一季度，哈？调整后净亏损为3.83亿元，2020年同期为亏损6.32亿元。

按照哈？此前计划，赴美上市拟募资1亿美元，募集资金将用于一般企业用途，包括用于增强和扩大业务产品，支持研发等。

撤回IPO，影响几何？

互联网分析师马继华接受中新经纬记者采访时表示，相比其他共享单车公司，哈？之所以能“逆袭”，是因为其运营能力超过对手，从开始就是稳扎稳打型。“目前共享单车行业已经没有殊死搏斗，不再像最初那样扩张，只要做好精细化运营，是能够自我造血生存下来的。”马继华分析。

不过，随着IPO折戟，哈？通过上市融资的道路暂时行不通了。马继华认为，如果哈？要扩大业务范围，就得继续融资。没有上市，就不能快速大笔融资，扩张性发展要慢下来。“上市撤回，无关生死，但关系能长多大。”马继华说。

赴美受阻，哈？在业务的拓展上却动作频频。

7月9日，哈？电动车和天津宁河区政府宣布达成合作，将在天津市天宁工业园区投建“两轮电动车超级工厂”；7月底，哈？打车在深圳、成都、杭州、厦门、沈阳等全国19个城市启动车主招募；近期哈？出行旗下小哈换电业务完成了数亿元融资。

其中，两轮业务仍是重头。2019年6月，哈？联合蚂蚁金服、宁德时代(行情300750,诊股)首期出资10亿人民币成立合资公司，推出针对两轮电动车的“换电服务”。2020年11月，该品牌升级为“小哈换电”，并在2020年4月份和2021年7月份再获两轮融资。

而哈？电动车的新工厂意在扩大产能，满产年产能能够达到300万辆。哈？方面向中新经纬记者表示，超级工厂项目的落地，一方面将推动哈？电动车的自主生产和研发能力迈上新台阶，便于其在关键技术领域的投入；另外一方面，也将提高哈？电动车对市场的反应敏捷度，驱动产品研发和制造持续迭代。

哈？出行副总裁江涛曾表示，“我们上一个引擎是两轮，它带我们走向了一个台阶，再往上去我们需要一个新的引擎。”

网约车成了新的筹码。目前，哈？打车已在广东广州、中山、珠海等城市上线。其仍希望在价格上取胜，通过对乘客采取更实惠的价格、新客减免等来赢得客流。

顺风车也是哈？撑起估值的一张好牌。招股书显示，哈？顺风车已累积两千多万交易用户和近千万注册司机。值得注意的是，单车业务给哈？顺风车的快速发展提供了支持。顺风车用户中有40.2%新交易用户、39.9%的新接单司机均来自哈？单车用户。

事实上，哈？想瞄准的大出行领域，其竞争对手也不容小觑。哈？除了要应对滴滴出行这个老对手，还要面对嘀嗒出行、曹操出行等一众网约车平台的竞争。更何况，网约车业务本身监管趋严，仅靠补贴打法已难维系，也难以成为业务支柱。

因此，在哈？的招股书中，其战略定位已变成“中国领先的本地出行及生活服务平台”，这意味着接下来，哈？还将与本地生活“一哥”美团正面竞争。

要想撕下早先的“两轮”标签并非易事，这将是一个新战场。艾瑞咨询的数据显示，到2025年，中国本地生活服务市场规模将从2020年的19.5万亿元增长到35.3万亿元。但与此同时，在本地生活领域，八成的尾部和腰部用户的痛点还未得到满足。

招股书中，哈？也指出，“我们一直在扩展到额外的本地服务和解决方案，例如电子摩托车、店内服务市场、酒店预订，打车服务、移动杂货店、在线广告服务等。”但是，哈？也提到，有限的经营历史和不断发展的业务，使得难以评估未来的前景以及可能遇到的风险和挑战。

在中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林看来，哈？虽然多次切换业务，但实际上核心还是出行，这一点是没有变的。“通过切换多个出行业务，来形成更多产品，最终形成生态，是当前互联网企业主要发展的方向。这方面，平台的目的是出行生态。”盘和林认为，当前哈？的优势在于有多个业态同步发展，用户入口比较宽，劣势在于业态之间缺乏整合，没有形成生态协同效应。

无论是业态整合还是扩张，都需要资金支持。IPO折戟的哈？必须尽快给出市场B计划。对于接下来的融资计划，哈？相关人士8月4日对中新经纬记者表示，“暂不方便回应，有消息会同步。”哈？表示，后续会根据国家监管要求和资本市场环境，适时推进IPO事宜。

“我认为港股可能成为哈？这类企业IPO的理想选择，再者，即使不上市，企业依然可以借助风投和资本得以延续，关键是其在未来能够兑现投资人预期。说白了，核心是最终能够实现盈利。”盘和林对中新经纬记者分析称。（中新经纬APP）

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