但斌道歉引热议，再吁价值投资难，投资风向从“茅家军”转向“宁组合”？

近一周，A股市场波动较大，部分此前热门板块集体杀跌，令包括公私募基金经理在内的不少投资者吃到苦头。“岂止这几天，最近两个月都在亏”“我已卧倒不动”等话语在股吧随处可见。

7月26日晚，私募大佬、东方港湾投资董事长但斌也坐不住了。一直标榜价值投资的他在微博上道歉：从业29年，东方港湾成立17年多，2021年也算经历又一次考验！他还在微博坦承：今年除了美股正贡献，A股与港股，都是负贡献。但斌还称“做的不好，我只怪我自己”。

有感而发的寥寥数语随即引发市场热议。有人称，这是但斌的公关策略，意在安抚投资者。也有业内人士认为，这亦在侧面反映出基金经理坚持投资风格实属艰难。

今年以来，多名公募基金经理也曾公开道歉，反思投资策略。目前，各方纠结主要集中在风向预判：一边是以贵州茅台(行情600519,诊股)（600519.SH）为代表的传统“茅家军”；另一边是以宁德时代(行情300750,诊股)（300750.SZ）为代表的新兴“宁组合”，未来市场将作何选择？

业绩不佳，但斌再道歉

但斌是投资老兵，早在1992年就已进入证券投资行业，迄今已近30年。他最成功的两笔投资即是腾讯和茅台。但斌堪称茅台铁粉，多次在个人微博上唱多茅台，还曾将茅台作为礼物送给巴菲特，甚至在公开场合表示 “如果有资金，想将茅台整个买下来”。

茅台虽好，近期表现却不佳。在一众下跌的白酒股中，它与竞争对手五粮液(行情000858,诊股)（000858.SZ）跌得最惨。7月21日至7月31日，五粮液累计下跌21.8%，贵州茅台累计下跌15.2%。

相比其他白酒股年初回调后股价很快再创新高，贵州茅台在2月创下2600元/股的历史高价后，已一路下行近半年之久，目前股价已是年内新低，与去年四季度股价相当。

贵州茅台等白马股的下跌影响了但斌今年的投资业绩。他坦言“今年除了美股正贡献，A股与港股都是负贡献”。

时代周报记者查询私募排排网数据发现，截至目前，但斌掌舵的东方港湾旗下有200多只基金在运行。其中，今年成立的基金多数处亏损状态，部分去年成立且在此前实现过不俗业绩的基金，也大多获利回吐。截至7月23日的数据显示，东方港湾代表作长江东方港湾2号最新净值为1.44元，今年以来收益为-7.37%；东方港湾创业成长最新净值为2.31元，今年以来收益为-8.19%。

但斌上一次道歉是在今年5月初。当时，他旗下光耀匠心一号G期净值跌破0.8元，触及产品预警线，目前亏损依然超15%。东方港湾曾在一份内部文件中解释称，春节后“抱团”龙头股普遍杀跌，该基金虽然在3月降低持仓中较高估值的股票仓位，但其成立时点正好赶上了高位，母基金当时处于满仓状态，所以该子基金出现20%的回撤。

当时，但斌在个人微博上表示，即便是伟大公司也有调整的时候，公司会克服困难，处理好。同时，公司会重点加仓跟投这只产品。不过截至7月23日，这只基金的最新净值为0.83元，亏损仍较大。

基金经理道歉该不该？

对但斌道歉，市场评论不一。有人认为，基金经理亏钱了，理应出面安抚投资者，避免投资者大额赎回，道歉是一种公关策略。不过也有业内人士直指，钱都亏了，道歉无用，但斌应拿出更多精力反思投资策略。

近期话题人物、私募大V叶飞公开“呛声”但斌：“道歉有啥用？拿出诚意来！现金就是诚意，不是说补偿投资者，而是说免收一年管理费，少收2%的管理费。”

对叶飞的表态，但斌仍未作出回应，只在7月31日晚在个人微博转引了一篇基金经理访谈，并称“排名之外，基金经理也是活生生的人。”

今年春节后，不少公私募基金出现业绩大幅回撤，其中不乏一些百亿私募和明星基金经理。此前，汇安基金已开公募道歉先河。近期，随着公募基金二季报的披露，越来越多的公募基金经理向投资者道歉。比如，交银施罗德的王崇就在所管基金的二季报中表示，“从二季度来看，基金组合整体表现不佳，组合内个别重仓股跌幅较大，我们向基金份额持有人表示深深歉意。”

“基金经理在所管产品出现大幅回撤或是业绩跑输大盘、比较基准时，有必要进行反思。但在我看来，今年很多基金经理的错误出现在扎堆抱团股上，价值判断出现一定偏差。”近日，沪上一位公募基金经理对时代周报记者表示。

“价值”风向将转哪儿？

“价值投资的大神都在说，买入好公司，长期持有，做时间的朋友。看似如此简单，可是事到临头却原来如此艰难！尤其在是在这两天，大家都感同身受，我也是如此。”日前，一位资深投资者在微博中表示。

时代周报记者采访了解到，最近这轮下跌，对许多公私募基金而言，不只是行情走势让他们备受煎熬，未来方向的预判和选择也出现分歧。

但斌依旧关心茅台、五粮液等“茅家军”的动态，也在关注以宁德时代为代表的“宁组合”，包括日前最为火热的芯片半导体。

这个周末，资本市场有两件事值得一提：一件是在一个半导体行业500人的微信群中，在就国内半导体领域紧缺的“光刻胶”耗材国产化进行讨论时，对于光刻胶以及中芯国际(行情688981,诊股)的看法，方正证券(行情601901,诊股)首席电子分析师陈杭与中芯国际光刻胶负责人杨晓松发生明显分歧。陈杭怒怼杨晓松 “你算老几”，杨晓松揶揄陈杭“你知道的太少了”。但斌在微博中也点评了此事，称“周末刷屏！比行情还火爆，讨论半导体太激动？”

“暂不论此事本身，从侧面看，可以发现目前市场对芯片半导体的关注热度很高。”上述沪上公募基金经理对时代周报记者表示。

另外，有证券分析师在交流群中公开批评张坤：“享受的更多的是国家高速发展的红利，拿了公众的钱，作为公众人物，更应该考虑社会责任感。猛烈抱团白酒，对社会价值观影响太坏了，还是要多反思反省。这几年国内硬科技的发展也是日新月异，以国内没有真正的科技企业为自己抱团找借口，也是不负责任的表现。”

“茅台股价触及2500元/股时，制造基金经理纷纷去买白酒，现在消费基金经理纷纷去找新能源研究员路演。”7月30日，一名业内人士提及这一现象，并称：“未来市场价值风向可能转向半导体、新能源等新兴行业。”不过，也有中信证券(行情600030,诊股)等机构认为，从估值方面考虑，目前仍应侧重布局当下估值调整非常充分的消费和医药板块。