厦门钨业：主要产品实现量价齐升 上半年业绩预计大增

近日，金属钨走出一波强势行情。65度黑钨精矿最新市场报价10.5万至10.6万元/吨，较年初上调21.26%；65度白钨精矿报价10.4万至10.5万元/吨，较年初上调21.51%。业内人士表示，中长期来看，随着国内扩大内需拉动经济维持健康水平，同时内需带动合金前端保持坚挺，钨矿价格或将达到12万元/吨。

A股钨业龙头厦门钨业（600549）发布2021年上半年业绩快报称，上半年实现净利润6.84亿元，同比增长193%，主要因钨钼产品价格持续回暖，且销量大幅增加，盈利能力进一步提升。厦门钨业从7月初以来股价累计涨幅已超40%，触达近三年高点。

产能扩张叠加盈利改善 业绩实现超预期增长

钨是一种重要的战略金属，具有极为重要的用途，它是当代高科技新材料的重要组成部分，一系列电子光学材料、特殊合金、新型功能材料及有机金属化合物等均需使用独特性能的钨。钨广泛用于当代通讯技术、电子计算机、宇航开发、医药卫生、感光材料、光电材料、能源材料和催化剂材料等领域。

我国目前钨储量占世界钨储量的41%，为82万吨；储量基础占世界的37.5%，为120万吨，居世界第一位。

厦门钨业主要从事钨精矿、钨钼中间制品、粉末产品、丝材板材、硬质合金、切削刀具、各种稀土氧化物、稀土金属、稀土发光材料、磁性材料和稀土贮氢、系列锂电池材料等其他能源新材料的生产、销售与研发，为国内最大的仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉生产商和出口商。经过多年发展，厦门钨业目前已成功将业务延伸至硬质合金、高端刀具、磁材和电机等领域，向高附加值的深加工领域延伸也有助于公司回避金属价格波动对业绩的影响。

今年来，厦门钨业三大主业全面改善，电池材料保持快速增长，钨钼传统主业表现亮眼。根据上半年业绩快报内容，厦门钨业钨钼业务上半年实现利润总额7.84亿元，同比增长92.85%，二季度环比一季度提升25.28%；电池材料业务实现利润总额2.91亿元，同比增长208.41%；稀土业务实现利润总额8020.99万元，同比增长127.86%。二季度钨钼金属价格维持涨势，加上公司硬质合金及高端刀具业务盈利能力不断提升，公司钨钼传统业务利润增长趋势最为显著，推动公司业绩超预期增长。

在此背景下，厦门钨业公布了多个扩产项目，包括900吨硬质合金产线、4000吨磁材产线等。电池材料方面，子公司厦钨新能科创板IPO获证监会注册，上市后公司正极材料产能扩张预计加速，产能的持续扩张将为公司未来业绩增长提供充足动力。同时，公司高附加值产品如硬质合金、高端刀具、磁材等占比不断提升，正极材料业务受益规模优势盈利能力大幅改善，公司整体盈利能力有望持续改善。

坐拥两大核心战略资源 利润稳定增长可期

因需求旺盛，供给趋紧，叠加全球通胀等方面因素，近期，国内钨精矿价格全面走高，一些钨企也纷纷上调钨精矿价格。业内人士认为，近一个月以来的钨价上扬可以理解为对前期大宗商品价格飙升的滞后补涨行为，而观望市场实际供需形势并不算乐观。以矿商带动的原料端捂货待涨情绪虽然使得现货市场低位资源减少，但是随着价格上升，市场获利盘积累，或将引发行情重新调整。

目前钨精矿价格依旧保持稳健行情，持货商坚挺心态与现货偏紧格局支撑下，矿价稳居高位，在10.8万元/吨试探，市场供需博弈现状暂无明显改变。厦门钨业作为国内钨精矿的主要产商或将持续受益于钨精矿价格的坚挺。

除了钨钼产品价格持续回暖带来的业绩提升外，厦门钨业上半年业绩的提升还受益于稀土产品的持续走俏。据了解，厦门钨业2020年稀土产品实现营收29.91亿元，占总营收的16%。从2020年年报中获悉，公司主要受福建稀土集团长汀分公司委托，对储量1258吨、品位0.09%的长汀中坊稀土矿管理，而2020年国内稀土矿开采总量控制指标为14万吨。

尽管稀土业务占厦门钨业总营收比例不算高，但受益于稀土永磁概念的持续走强，也带来了近期厦门钨业股价的连续走强。有分析指出，当下新能源车正迎来政策驱动+市场驱动叠加的黄金时期，行业景气度持续提升，预计2021-2023年电动车领域氧化镨钕需求CAGR或将高达57%，且三季度《稀土管理条例》等政策或将逐步推出，叠加流动性宽松下的风险偏好抬升，供需、政策和流动性共振下，稀土板块和同作为中国特色战略资源的钨板块的价值重估仍在进行，这两者皆是厦门钨业的主要利润增长点。

2020年，在钨钼和稀土价格整体下滑的背景下，厦门钨业的业绩依旧实现了逆势增长，而这一高增长甚至延续至了2021年一季度，表明厦门钨业相关产品的深加工业务布局已经日益完善，突出的制造能力有望转化为持续的利润增长，公司利润稳定增长可期。作为具备两大战略资源钨和稀土核心标的厦门钨业值得市场长期关注。