主流券商：市场风格有望再平衡

来源：中国证券报 2021-07-19 09:24:11

A股市场近期成交持续活跃，截至7月16日，已连续12个交易日成交额超过1万亿元，刷新2021年年初连续10个交易日成交额破万亿元纪录。中信证券(行情600030,诊股)首席策略分析师秦培景表示，交易与估值约束下，市场前期极致分化将转为继续收敛，市场风格出现再平衡。

成交额连续破万亿元

7月以来，市场成交持续活跃。Wind数据显示，7月以来的12个交易日，A股成交额均突破1万亿元。其中，7月12日A股成交额达13176.04亿元，创年内新高。

对比年初和7月以来的这两次成交额连续破万亿元，有什么不同呢？

从指数层面来看，7月以来市场成交活跃，呈现结构性行情。Wind数据显示，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌1.45%、1.25%、1.28%，有色金属、钢铁、化工、电气设备板块领涨，非银金融、医药生物、食品饮料、银行板块领跌。而在今年年初时，各行业龙头股带动指数上攻，Wind茅指数涨幅一度达到7.05%，而小盘股集中的中证1000指数同期下跌1.78%，龙头股和中小盘股极度分化。

回顾1月15日之后的A股表现，茅指数震荡刺激指数震荡。2月18日开始，茅指数放量下跌，带领指数下跌，2月18日-2月24日A股连续5个交易日成交额突破1万亿元，之后市场持续震荡，成交额连续低于1万亿元，市场风格渐渐平衡。

市场风格有望再平衡

7月以来，市场成交额连续12个交易日突破1万亿元，市场风格也出现明显分化。中信证券认为，当前市场高波动和热点快速轮动的背后是分歧，增量资金有限。

中信证券表示，交易结构上看，领涨的热门板块（新能源、半导体、能源金属）7月至今成交额占全部A股比重达到15.1%，接近今年2月“茅指数”行情时成交占比水平，创业板7月至今这一比例更是高达23.4%。交易热点过于集中，抱团品种越来越少，创业板指和上证50指数的动态市盈率之比已达到5.42，为该指标五年以来峰值。无论是交易分层还是估值对比，当前热门板块与传统板块的分化已经达到比较极端的水平，在短期基本面预期上修的催化下，预计基本面不差且前期表现相对弱势的板块将展开修复，市场的极致分化在上周收尾后，预计7月下旬还将继续收敛。市场风格出现再平衡，价值板块阶段性修复。

从上周北向资金流动来看，Wind数据显示，在净流入16.69亿元的情况下，北向资金重点买入中国平安(行情601318,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)等传统大蓝筹股。

私募排排网基金经理胡泊表示，未来的市场风格可能会延续结构性特征，分化会比较严重，少部分业绩确定性强或者景气度较高的板块轮动表现，其余大部分板块和股票可能会以横盘调整为主，这种现象可能会维持一段时间。