神州租车完成私有化：获MBK溢价收购 作价84.9亿港元

中国网科技7月5日讯（记者 汪海）历时5个月，神州租车（0699. HK）私有化交易尘埃落定。神州租车今日发布公告称，韩国私募基金MBK Partners （安博凯，以下简称“MBK”）已完成对公司的强制性收购，总共作价84.9亿港元。神州租车将于2021年7月8日正式退市，即将结束7年的港股上市之旅。未来，私募基金和租车公司将擦出怎样的火花？

业绩回暖，品牌受认可

自1月31日发起要约收购以来，MBK总计收购了神州租车21.22亿股份，每股要约价为4港元，溢价18%。MBK的溢价收购在一定程度上反映了其对神州租车运营能力和行业发展前景的认可。

汽车租赁是一门重资产、重运营的高门槛生意，神州租车经过十余年的精细化运营，已发展成为中国汽车租赁行业的龙头企业，服务覆盖范围和运营能力领先于同行。截至目前，神州租车在300多座城市设有服务网点，覆盖一二线以及主要旅游城市，车队规模接近11万辆，百余种车型满足中高低端租车需求。

根据前瞻产业研究院发布的一份报告显示，2020年3月，按照月活跃用户数量排名，神州租车以246.4万人高居榜首。

2020年受到新冠肺炎疫情冲击，以商旅出行场景为主的租车行业遭到重创，叠加资产减值影响，神州租车遭遇上市以来年报首次亏损。但拉长时间线来看，神州租车近年来的业绩一直保持较为稳定的增长态势。神州租车自2014年上市以来，连续6年保持正向盈利，营收从35.2亿元增长至2020年的61.24亿元。

如今疫情基本得到有效控制，租车市场迅速升温，加快恢复至疫情前的同期水平，神州租车第一季度业绩报告释放了回暖的迹象。财报显示，公司在报告期内实现营收12.02亿元，其中，核心业务汽车租赁收入为8.8亿元，同比微增0.5%。多项关键指标对比上一年同期有所增长，平均日租金为189元，同比增长7.4%；单辆车日均收入108元，同比增加27.1%；车辆利用率57%，同比上涨8.6个百分点。

尽管农历新年假期严格预防出行限制导致租赁需求下跌，以及租赁车队减少，神州租车第一季度扭亏为盈，净利润为600万元。受益于运营成本减少及租赁车辆折旧减少，毛利率（占租赁收入百分比）由去年同期的15.4%增加至25.4%。

随着运营和盈利能力提升，神州租车的债务结构进一步优化，并进行了融资。据财报披露，今年第一季度，神州租车分别偿还了3亿美元优先票据和7.5亿元的人民币优先票据，并发行了1.75亿美元的可换股债券以及2.5亿美元的美元优先票据。截至2021年3月31日，神州租车的现金结余为人民币26.21亿元。

多重利好因素叠加，国际知名评级机构标普和穆迪上调租车主体信用评级。穆迪副总裁和高级信贷官Gerwin Ho表示，神州租车信用评级的上调得益于其高效的运营能力与多样化的融资渠道。而对于展望稳定，主要是考虑到了神州租车的市场领先地位和稳定的信用资质，以及再融资短期债务能力。

租车赛道受私募巨头青睐

MBK收购神州租车，不只是简单的财务投资，结合其投资经验来看，具有更重要的战略意义。

MBK成立于2005年，是亚洲最大的私募股权基金之一，管理资本超过240亿美元。MBK专注于亚洲投资市场，所投企业均为行业领军者，覆盖消费及零售、电信及媒体、医疗健康、金融服务、制造业、基础设施和物流、教育等领域，如全球知名巧克力品牌Godiva、日本领先独立电子元器件经销商Kuroda Electric、韩国最大的工业气体供应商Daesung Industrial Gas、韩国领先信用卡公司Lotte Card等。MBK此前入股了一嗨租车和韩国最大的汽车租赁公司KT Rental，在汽车租赁服务行业拥有丰富的投资和管理经验。

MBK所看好的中国租车市场近年来呈现迅猛的发展势头。2020年10月，艾瑞咨询发布的《中国自驾租车行业研究报告》数据显示，预计2021年我国汽车租赁市场的年复合增长率为29.6%，市场规模约为770.1亿元。

对于神州租车而言，在MBK完成收购后，股权结构稳定，有利于公司开拓融资渠道，同时也能更专注于租车业务的运营。

步入后疫情时代，神州租车的日常运营管理已步入正轨。近期神州租车投放了一批新车，包括大众朗逸、大众帕萨特、沃尔沃S90等热租车型，为用户提供更好的租车体验。结合智能定价机制和各类营销活动，神州租车得以有效拉长租期和促进汽车租赁订单增长。今年上半年已推出端午节、清明节等节日促销活动，日前还上线了红色旅游主题活动。

除了满足用户日常租车需求，神州租车为顺应面对移动化和智能化趋势，在业务中探索应用创新技术。近年来神州租车大力推进自助服务，降低公司运营成本，提高租车效率。今年第一季度，神州租车99%的预订单是通过移动应用程序完成，自助取车单量占订单总量的91%。

MBK为神州租车未来发展带来新变量，多元化的合作模式或将助推租车行业的创新发展。