“机场茅”放大招，正筹划重大资产重组！拟收购虹桥国际机场100%股权
来源：中国证券报 2021-06-10 09:22:56
6月9日晚，上海机场(行情600009,诊股)发布重大资产重组停牌公告，拟通过发行股份购买资产的方式向机场集团购买其持有的虹桥公司100%股权、物流公司100%股权及浦东第四跑道相关资产。
业内人士表示，机场免税消费渠道的天然优势以及商业逻辑一直存在。虹桥机场随着近期一些奢侈品牌的迁入，机场变现率得到提升，此次将虹桥机场并入上市公司，将有助于价值提升。
来源：公司公告
资产重组
6月9日晚，上海机场发布重大资产重组停牌公告。
公告称，公司正在筹划以发行股份购买资产方式购买上海机场（集团）有限公司（简称：“机场集团”）持有的上海虹桥国际机场有限责任公司（暂定名、简称：“虹桥公司”）100%股权、上海机场集团物流发展有限公司（暂定名、简称：“物流公司”）100%股权及上海浦东国际机场第四跑道相关资产（简称：“浦东第四跑道”）；同时，公司拟非公开发行股份募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组。
公告显示，鉴于目前交易各方对本次交易仅达成初步意向，该事项存在重大不确定性，经向上交所申请，公司股票自6月10日（星期四）起停牌，停牌时间不超过10个交易日。
具体来看，机场集团拟成立虹桥公司（公司名称以工商部门核准为准）作为上海虹桥国际机场的运营主体，承接上海虹桥国际机场的主要经营性资产、负债及相关业务，并将其100%股权注入上市公司。
同时，机场集团拟成立物流公司（公司名称以工商部门核准为准）作为航空物流业务的运营主体，承接上海浦东国际机场货运站有限公司（简称：“货运站”）51%股权，并将物流公司100%股权注入上市公司。此外，浦东第四跑道为机场集团持有的上海浦东国际机场第四跑道相关资产。
据悉，机场集团为上海机场控股股东，上海机场拟通过发行股份购买资产的方式向机场集团购买其持有的虹桥公司100%股权、物流公司100%股权及浦东第四跑道相关资产。
解决同业竞争
本次收购的三个标的中，虹桥机场的收购最为引人瞩目。
虹桥机场曾是上市公司资产，同业竞争问题一直受到关注。
上海机场在年报中提到，目前可能存在的同业竞争主要体现为双方可能竞争某一航线在虹桥机场或者浦东机场起降。但是，根据目前管理体制，公司、机场集团和航空公司尚不能自主确定航线在虹桥机场或者浦东机场起降，民航局对航线安排具有决定权，因此，这些竞争并非通常意义上的、市场化的同业竞争。
直到2003年12月，上海机场与机场集团签订了《资产置换协议》。上海机场以拥有的虹桥国际机场以候机楼为主的从事航空地面保障服务的业务及相关经营和配套业务资产与负债（置出资产），与机场集团拥有的浦东国际机场以飞行区为主的从事航空地面保障服务及其配套服务的业务及相关经营和配套业务资产与负债及集团公司所持有的上海浦东国际机场航空油料有限责任公司40%的权益（置入资产）进行置换。即上海机场绝大部分资产和业务从虹桥机场转移到浦东机场，同时拥有浦东机场的候机楼一期跑道等资产，业务集中于浦东机场的经营管理与地面保障。
受新冠肺炎疫情持续影响，上海机场业绩受损严重。财报数据显示，2021年一季度，上海机场国际及地区航线主要业务量同比下降，叠加免税业务议价权让步等因素，实现营业收入8.66亿元，同比减少47.05%；净亏损达4.36亿元，公司上年同期盈利为8057.71万元。2020年亏损12.67亿元。
2021年1月，上海机场发布公告称，公司与日上上海签订《免税店项目经营权转让合同之补充协议》。根据协议内容，相关费用修订自2020年3月1日起实施，上海机场据此确认2020年度免税店租金收入11.56亿元，较疫情前有大幅下滑。2021年-2025年免税店业务收入的实现很大程度上取决于疫情的进展及浦东机场国际及港澳台地区航线客流的恢复情况，具有不确定性。
受此消息影响，有分析人士认为，这意味着上海机场的核心免税议价权丧失，导致公司股价一度大跌。Wind数据显示，截至6月9日，上海机场股价报收48.85元/股，较今年年初股价高点跌超40%。
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