急于输血，突破“围城” 每日优鲜、叮咚买菜同日披露招股书

财联社（北京，记者 李丹昱）讯，社区团购的围攻下，生鲜电商品牌正急于突破“围城”。6月9日，每日优鲜、叮咚买菜几乎同时披露了招股书。其中，每日优鲜向美国证监会申请，以代码“MF”在纳斯达克挂牌交易其美股存托凭证（ADR），承销商包括摩根大通、花旗集团、中金公司、华兴资本、招银国际、工银国际、富途证券、老虎证券、以及Needham。

叮咚买菜在美国证监会文件中寻求，以代码“DDL”在纽交所挂牌交易其ADR。承销商包括摩根士丹利，美国银行证券，以及瑞士信贷。

“疫情期间，两家头部生鲜电商品牌订单量激增，各品类消费品销售额均实现增长，在此节点赴美上市估值相对可观，但同时登陆美股，可能会对规模相对较小的叮咚买菜不利。同时，前置仓模式仍需要烧钱支撑，长期来看盈利困难，每日生鲜、叮咚买菜也很难依靠单一模式持续走下去。”新零售行业专家鲍跃忠表示。

烧钱前行

在疫情催化下，各大生鲜电商在2020年交易规模实现快速增长。据艾媒咨询数据显示，该趋势仍将延续，预计2021年交易规模将达到3117.4亿元，相比2019年同比增长62.86%，相比2020年同比增长18.15%。

“在新建前置仓运营初期，大概会有20-30名BD集中地推，以快速提升单量，甚至会在一周内冲击1000单。”一位上海每日优鲜BD对《新消费日报》记者表示，2020年疫情受控后，单量仍在持续增长，公司仍在加速布局新仓，在新一线城市会更加明显。

但持续增长的交易规模并未给头部品牌每日优鲜、叮咚买菜带来盈利的曙光。招股书显示，2018年-2020年，每日优鲜营业收入分别为35.47亿元、60.01亿元、61.30亿元；2021年一季度营收为15.30亿元，上年同期为16.90亿元；净亏损分别为22.32亿元、29.09亿元、16.49亿元；2021年一季度，净亏损为6.10亿元，上年同期亏损1.95亿元。

叮咚买菜同样备受盈利难题困扰，2019年-2020年，叮咚买菜营业收入为38.80亿元、113.36亿元；2021年一季度实现营业收入38.02亿元，上年同期为26.04亿元；净亏损分别为18.73亿元、31.77亿元；2021年一季度，其净亏损为13.85亿元，上年同期亏损额为2.45亿元。

租金、人力、营销等支出带来的高成本侵蚀了每日优鲜、叮咚买菜代表的前置仓模式的利润。“前置仓模式门槛低，但获客成本高，所以很难真正形成盈利，积极上市的背后就是急需输血稳定市场份额”，鲍跃忠分析，当前国内零售市场已经很难用一种模式在市场走通，而是到店、到家、社区团购等融合在一起，满足用户不同的场景需求。

虽然成本高企，但每日优鲜、叮咚买菜的融资历程很顺利。根据天眼查信息显示，截至目前，每日优鲜已经完成10轮融资，资方包括青岛国信、阳光创投、中金资本、腾讯投资等；叮咚买菜也已完成10轮融资，资方包括软银愿景基金、DST Global、Coatue Management、红杉中国等。

“每日优鲜和叮咚买菜融资能力与其产品建构能力并不成正比，在盒马、山姆、永辉超市等零售商均在建立自由品牌护城河时，每日优鲜和叮咚买菜仍在以传统方式发展，上游产品体系、供应链能力均未实现突破。”鲍跃忠坦言。

前置仓模式被围攻

与每日优鲜、叮咚买菜创立初期不同，当下，生鲜赛道上的竞争愈发激烈，除传统菜场、社区生鲜店、卖场、大卖场等成熟业态外，还有B2C模式、O2O模式、前置仓模式、社区团购等，每日优鲜、叮咚买菜如果不以高成本来维护顾客粘性，很难形成较高的回报率。

而这也导致前置仓模式的履约成本仍居高不下。一位不愿具名的分析师对《新消费日报》记者透露，目前社区团购模式通过直接履约将经销环节费用率控制在15%-17%之间，而前置仓模式、O2O超市模式及社区生鲜模式由于要承担人工成本、场地租金、水电及其他成本，费用率分别为 26.1%、18.5%、17.8%，皆高于社区团购模式，这也导致市场份额在短期内出现变化。

数据显示，以商品交易总额（GMV）估算，2020年，每日优鲜市场占有率约为28%，在华北名列首位，叮咚买菜市场占有率约为10.1%，在长三角大城市中名列业内GMV第一。但社区团购模式来势汹汹，美团优选的日均订单量在今年1月已经超过2000万单，多多买菜同期也已达到1200万单。

据上述每日优鲜BD介绍：“不少美团买菜（前置仓模式）业务的BD都被调到美团优选业务开拓社区团购市场，市场拓展速度明显快与生鲜电商，收入上有明显提升。”

在市场压力下，每日优鲜在近期提出了“（前置仓即时零售+智慧菜场）x零售云”战略，将社区零售板块的商超、菜场和小店通过数字化联结。业内认为，每日优鲜希望通过这一战略走出前置仓模式的限制，而成为平台服务商，提升市场份额。

对于平台化发展，每日优鲜CFO王珺曾公开表示：“如果做前置仓，即使把全国排名前十的超市的份额全部吞没，也只有整个生鲜和快消市场规模的6%—7%，但平台是有机会做到25%乃至40%的。”

叮咚买菜则有意孵化新品牌，据叮咚买菜研究院院长申强介绍，叮咚买菜计划从股权投资、订单资金预付、技术赋能等三方面为新的有潜力的品牌给予支持，并通过开放信息，让供应商能跟用户直接沟通，从而形成闭环。这与盒马不久前宣布成立的新品孵化中心“盒马X加速器”不谋而合。

“每日优鲜和叮咚买菜平台化发展的设想已经有一段时间了，但迫于资金链压力，很难与‘阿里系’、‘美团系’同台竞争，后续还要看上市进程是否顺利，能否支撑新业务发展。”上述业内人士表示，美团已经通过美团优选、美团买菜、美团闪购形成生态协同优势，留给每日优鲜和叮咚买菜市场机会并不多。