近4900亿元分红遇上“破净”老大难 银行股究竟性价比几何？

A股38家上市银行近4900亿元现金分红正持续进行中。Wind数据显示，6月8日，苏农银行(行情603323,诊股)将分红约2.7亿元，至此，已有8家A股上市银行实施派息。从已公示的情况来看，接下来，紫金银行(行情601860,诊股)、农业银行(行情601288,诊股)(港股01288)将分别于6月15日、6月17日，派发现金红利约3.66亿元、647.82亿元。

分红是上市公司回报股东投资的一种主要方式。相比很多常年不分红的“铁公鸡”，银行股向来以分红、派息比例稳定著称。Wind数据显示，38家A股上市银行中，除了郑州银行(行情002936,诊股)(港股06196)不分红外，其余37家2020年度累计分红总额4884.18亿元。银行板块占据A股分红总额的32%，而工商银行(行情601398,诊股)(港股01398)、建设银行(行情601939,诊股)(港股00939)、农业银行、中国银行(行情601988,诊股)(港股03988)四大行拿下A股2020年度分红排行榜的前4名。年度累计分红总额分别为948.04亿元、815.04亿元、647.82亿元、579.94亿元。

银行股为什么分红这么多？零壹研究院院长于百程指出，主要有两个因素，首先是银行的盈利能力强，现金利润充沛，具备现金分红基础；其次是银行属于成熟业务，多数银行并不需要留存大量的资金进行扩张，因此将利润的一定比例分给股东，是符合银行和股东双方利益的选择，分红后净资产下降，也能提升银行净资产收益率，增强银行股的投资吸引力。

从投资者判断上市公司长期投资价值的指标股息率来看，不少银行的股息率远高过银行理财产品的收益率（股息率计算方法为：股息率=每股现金分红/该股票现价×100%）。Wind数据显示，目前38家A股上市银行中，以6月8日最新收盘日计，最近1年有13家银行股息率超过4.5%，10家超过5%，更有4家银行股息率超过6%，分别为民生银行(行情600016,诊股)(港股01988)、交通银行(行情601328,诊股)(港股03328)、中国银行、北京银行(行情601169,诊股)，股息率分别为7.89%、6.42%、6.29%、6.19%。对比来看，当前，一年期银行理财产品收益率基本介于3%-4%之间。

值得一提的是，虽然稳定派息，但也有一些上市银行股价长期低迷引人关注。近日就有多家银行出手“维稳”股价，比如6月7日长沙银行(行情601577,诊股)公告称，自2021年5月6日至6月2日，该行已连续20个交易日股价低于11.21元（2020年经审计的每股净资产），触发稳定股价的条件。该行17名管理人员将增持该行股份金额合计不低于137.91万元。

青农商行(行情002958,诊股)5月27日公告称，自2021年4月27日起至2021年5月27日，该行A股股票已连续20个交易日收盘价低于最近一期经审计的每股净资产4.83元，达到触发稳定股价措施的启动条件。

据统计，今年以来已有包括长沙银行、青农商行、渝农商行(行情601077,诊股)、邮储银行(行情601658,诊股)(港股01658)、紫金银行、西安银行(行情600928,诊股)、苏州银行(行情002966,诊股)、浙商银行(行情601916,诊股)(港股02016)在内的8家银行因触发稳定股价措施启动条件出手稳定股价。

为何年内多家银行需要“维稳”股价？中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英（博客，微博）表示，新冠肺炎疫情以来，中小微企业经营面临着巨大的挑战，很多投资者会担忧银行资产质量、盈利情况，部分银行出现了股价疲软的情况，在此背景下，银行股东、高管增持银行股一方面表明了其对未来银行发展有信心，另一方面在中国经济持续稳健增长的大背景下，银行股价值被低估，目前增持也是一个比较好的投资时点。

“扎堆维稳”股价的背后，是当前银行股大面积“破净”的状态，截至6月8日最新收盘日，有29只银行股市净率低于1倍，“破净”占比接近八成。

面对上千亿分红以及“破净”老大难问题，银行股配置性价比几何？什么样的银行股更值得配置也颇受投资者关心。

Wind数据显示，2020年，38家A股上市银行实现归属于母公司股东的净利润1.69万亿元，同比增长0.69%。截至6月8日收盘，Wind银行指数年初至今涨幅11.40%，对比来看，上证指数年内涨幅3.08%。

王红英表示，一般风险管理前提下，银行股分红以及长期价值都是可以预期的，参照欧美国家，银行股长期稳定增长是大概率事件，国内银行股大面积“破净”不会持续太久。

投资建议方面，王红英建议，如果投资风格偏激进一些的投资者，可以选择沿海经济发达地区的银行股，由于经济强劲反弹，地区企业贷款以及消费贷需求会比较大。如果风格比较稳健的投资者，注重银行每年的分红收益，可以选择股价较稳定的国有大行股票，也能拿到相当于理财产品的收益率。如果综合配置两类银行股可以考虑6:4的资金比例。