“三孩”政策刷屏，专家：警惕概念炒作

来源：金融投资报 2021-06-02 09:25:13

与以往横空出世的玄学概念不同，5月31日盘后来自顶层对放开“三孩”限制及出台配套支持措施的决定，成为超越投资者圈层的全民现象级刷屏事件。资本市场上，既有被网友和机构挖掘出的一系列母婴、医疗等概念股，“三孩喜宴利好白酒”等调侃也从未迟到。

记者注意到，广受讨论的舆论环境，叠加31日尾盘及6月1日A股、H股相关标的的优异表现，各投资交流平台上，已有不少“尚未上车”投资者开始担忧会否踏空这轮“三孩潮”带来的“大级别行情”，而鉴证真假利好、做到逻辑自洽成为值得投资者重视的问题。

生育与养老：人口问题的硬币两面

5月31日召开的中央政治局会议上，对“三孩”问题的决定聚焦在两点：放开三孩限制、出台配套支持。结合2015年来从“单独二孩”到“全面二孩”的放宽，不难看出国家在应对人口问题的生育方面上，正逐步加大鼓励和促进力度。

“十四五”规划提出“实施积极应对人口老龄化国家战略”，老龄化已成为一段时期内我国的基本国情。一方面，民政部部长李纪恒日前撰文称，我国适龄人口生育意愿偏低，总和生育率已跌破警戒线；另一方面，最新七普数据显示老年人口比重加速提升，其中65岁及以上人口比重升幅明显扩大。海量七普数据的出炉，为政策的具体设计提供了蓝本。

数据显示，近年来，由于政策调整原因全国累计多出生二孩1000多万人。出生人口中二孩占比由2013年的30%左右上升到近年来的50%左右。出生人口性别比从2013年的118降至目前的111左右。

国家卫健委有关负责人在回答媒体关于三孩配套措施的提问时表示，要将婚嫁、生育、养育、教育一体考虑；完善生育休假与生育保险制度，加强税收、住房等支持政策；建立健全计划生育特殊家庭全方位帮扶保障制度；深化国家人口中长期发展战略和区域人口发展规划研究，促进人口长期均衡发展。

意愿与压力：实际影响效应边际递减

上述国家卫健委相关负责人表示，全面两孩政策实施后，相当比例的家庭想生不敢生，排名前三的原因是经济负担重、婴幼儿无人照料和女性难以平衡家庭与工作的关系。调查显示，因为“经济负担重”的占75.1%，“没人带孩子”的占51.3%，女职工生育后工资待遇下降的有34.3%，其中降幅超过一半的达42.9%。

“许多年轻人不愿意结婚、不愿意生孩子，尤其不愿意生第二个孩子。”人口学家、原国家计划生育委员会专家委员梁中堂对媒体表示，生育问题的关键在于如何提高生育意愿。

贝壳研究院首席市场分析师许小乐认为，如果支持生育政策能够真正提升生育意愿，会导致家庭裂变的速度加快，住房需求会显著提升，从而让我国房地产市场迎来第二曲线。

资本市场上，6月1日A股大东方(行情600327,诊股)、美吉姆(行情002621,诊股)、爱婴室(行情603214,诊股)、金发拉比(行情002762,诊股)、贝因美(行情002570,诊股)、鼎龙文化(行情002502,诊股)、美邦服饰(行情002269,诊股)、高乐股份(行情002348,诊股)纷纷涨停，戴维医疗(行情300314,诊股)、康芝药业(行情300086,诊股)、中胤时尚(行情300901,诊股)、澳洋健康(行情002172,诊股)等多股大涨。

“中国放开二胎政策对于生育率的提升作用已经在逐步消减。”海通国际分析师王勇、李嘉豪等指出，放开三胎政策只能是适用于二胎家庭，于是三胎政策适用的中国家庭相较于之前二胎政策会更加有限。

“不可高估三孩政策的作用，短期内可能放缓出生人口下降幅度，但是长期的生育率下降往往难以逆转，只能延缓，前期的放松生育政策延缓效果有限。”粤开证券分析师罗志恒也认为，目前育龄妇女的生育意愿是1.8个孩子，实际生育1.3个孩子，即使采取措施释放生育压力，也只是回升到1.8。