新希望服务成功登陆港交所 行业独有“民生服务”打造差别优势

观点地产网 经历过2020年上市潮后，尚未上市且具备一定规模的物业管理公司已经为数不多，加之港交所已拥有众多标的，投资者已经挑花了眼，能成功上市且获得青睐的必然是具备特色的企业。

5月25日，便有一家具备独特竞争优势的物业管理企业正式登陆港交所，正是以中国民生服务运营商为定位的新希望服务，股票代码[3658.HK]。当天上午9点30分，新希望服务正式开始在港交所挂牌交易。

事实上，民生服务运营商的定位，在目前已上市及准备上市的物业管理公司中属独一份，而其他绝大部分物业管理公司都是以物业管理服务为核心词。

独特的定位也让新希望服务吸引不少大型机构成为其基石投资者。据观点地产新媒体了解，

本次便有6家基石投资者，分别为：Neptune (贝壳）、Green Better（小米）、Peak Re鼎睿再保险（复星国际）、CSIIL（中国四川国际投资）、Keltic（深圳凯尔汉湘实业）以及Golden Star，累计认购金额4940万美元。

背靠新希望集团的竞争优势

自2018年以来，物业管理行业迎来分拆上市的热潮，在港交所上市的物业管理公司，从2017年末仅有个位数的上市物业管理公司，激增至目前几十家上市公司。

在物业管理行业发展的大趋势中，规模扩张快、特色业态管理以及多元服务能力成为行业发展的三大趋势，如果能成为其中一个板块的领头羊基本上都能获得投资者的青睐。

其中如碧桂园服务，依靠母公司碧桂园大规模的储备面积以及自身外拓获取项目的能力，实现管理规模的快速增长，进而获得资本市场青睐，获得较高估值；另外如华润万象生活，凭借其在商业管理领域的特殊能力，就能够获得良好的估值。

于新希望服务而言，规模扩张并非其最大优势。截至2020年12月31日，新希望服务总在管面积约为1024万平方米。但凭借新希望地产规模的快速发展，新希望服务管理规模也保持着不低的增速。据观点指数榜单显示，2020年新希望地产销售规模较2018年增长156%。由此令新希望服务截至2020年末的订约管理面积也已超1500万平方米，较2019年增长28.4%，而该增长比率较2018年至2019年进一步提升5.7个百分点。于最后可执行日期，新希望服务已订约管理面积已超1700万平方米。

即便新希望服务规模增速成绩可观，但其最大的竞争优势仍然在“民生服务”，这是新希望服务的核心发展重点，也是其在多元服务能力中独一份的竞争力。“新希望服务定位为提供民生服务的企业，是集团旗下布局民生产业链的关键环节。” 换而言之，新希望服务是新希望集团与业主之间的桥梁。背靠着新希望集团在民生产业的布局，亦让新希望服务具备其他物业管理企业所不具备的竞争优势。

目前，上市物业管理企业增值服务主要围绕零售、美居、传媒及空间运营、房屋经纪等方向，但始终存在增值服务内容需进一步丰富、细分增值服务商业模式需要完善以及增值服务渗透率待提升等问题。

核心问题是对上下游产业链的整合能力。而新希望服务定位为民生服务运营商的核心逻辑是在价值链中心连接客户，围绕业主及住户、其他消费者在公共空间购物、旅游、娱乐等多个方面的需求，提供物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务和民生服务等服务内容，构建民生服务微生态。

新希望集团主要布局农牧、食品和乡村振兴等民生产业，让新希望服务能有机地整合各类资源，对自身综合服务能力进行重塑，并形成特色发展能力，形成了独特的上下游产业链整合能力。

“民生服务”打造靓丽业绩

特色发展能力在过往新希望服务完成的业绩中已经初见成效。

随着规模的增长，新希望服务的收入从2018年的2.58亿元增长47.7%至到2019年的3.81亿元，同期归母净利润从4109万元增长55.6%至6393万元。2019年到2020年，公司的收入从3.81亿元同比增长54.3%至5.88亿元，同期的归母净利润从6393万元增长71.7%至1.1亿元。

值得一提的是，新希望服务2020年物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务以及民生服务这四项收入分别为1.89亿元、1.68亿元、1.13亿元和1.17亿元，占总收入比重分别为32.3%、28.6%、19.2%和19.9%。其中，民生服务在近三年的业绩中显著增长，从2018年的10%左右提升至2020年的近20%的水平。相应传统的物管服务业务和商业运营服务业务的收入占比则有所下降，其中物管服务的收入较百强行业均值低约30%。

很大程度上，这也反应了新希望服务民生服务运营商在物业管理行业内的差异化优势。

实际上，通过提高高毛利业务占比，从而达到整体毛利率提高的目的是已经上市的物业管理企业中，绝大部分企业都会采取的提升毛利率办法。利润贡献结构的改善成为企业提高盈利水平的重要办法。

据平安证券统计，通过利润贡献结构改善等因素，2020年主流物业管理企业的毛利率从2017年的21.2%逐年提升至27.4%。在2020年主流物业管理企业中，综合毛利率超过30%的企业有合景悠活、恒大物业、碧桂园服务、以及建业新生活等。

新希望服务却天生具备利润贡献结构的优势，因为较低毛利率的基础物业管理服务板块占比较低，所以其在2018年至2020年整体毛利率分别达到42.6%、41.9%、42.1%，远高于行业平均水平。

市场上对于物业管理企业主流的观点认为，在增值服务板块，目前仍处于量变积累过程。但如果该业务是基于人与物的服务需求再挖掘，具备极大的想象空间，在未来模式快速复制下，或将推动行业天花板上移。

显而易见，早已借助新希望集团的民生产业能力，进行产业链整合的新希望服务，在多元服务能力上已经具备先发优势。

凭借民生服务的优势，积极打造生活服务生态圈，也将让其在物管行业严重同质化的当下，加深、加宽自身护城河，让其在未来拥有持续发展的资本，以及捕获机会的能力。