银河证券：大宗商品短期受挫但难言牛市结束，关注事件驱动机会
来源：金融界网 2021-05-19 21:22:55
本周市场表现：美股下跌，A股小涨，创业板指领涨，北向资金小幅净流入。医药、食品饮料、非银金融等涨幅居前，前期涨幅较大的钢铁、有色金属、煤炭等板块先涨后跌。
资源品仍有供需缺口，供需错配带来涨价动力。供给端，目前资源品供给整体压力较低，存货增速较低，供给压力较小。下游需求端，全国发电量及汽车销量数据也逐步印证下游需求端旺盛。中国4月PPI同比上涨6.8%，超市场预期。美国4月CPI同比上涨4.2%，创2008年9月来新高，市场远超预期。对于钢铁、煤炭、铜铝等资源行业、部分化工品，难言商品牛市结束。
关注海外疫情反弹情况：全球新冠确诊病例上升，海外疫情仍未得到有效控制。安徽和辽宁再次新增本土病例。
国常会要求应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。对于钢铁和建材，随着南方梅雨季节到来，步入传统的淡季，短期价格大涨态势有望缓解。
老龄化加速。根据全国第七次人口普查结果数据，农民工数量下降，老龄化加深，少儿人口比例上升。解读：人口老化将提升骨科、癌症、医疗服务、工程机械等相关产品和服务的需求。
私募基金知名人士叶飞“市值管理事件”持续发酵。
投资建议
后市来看，资源品目前仍有供需缺口，国常会后，短期涨价动力弱化，但是依然难言顶部。市场可能延续震荡态势，事件驱动机会较多，多买跌+少追涨是2021年显著区别于2020年的重要策略。多数2020年的热门核心资产，不宜期待过高，买跌为宜。
1、疫苗、CXO、医疗服务、白酒、云计算等长期逻辑强的弱周期行业；2、受益于全球经济周期上行，供需格局显著改善的板块，如煤炭（夏天是旺季）、铜铝、化工、航运等板块；3、受益于碳中和、碳达峰的行业，新能源汽车、光伏和供给收缩的资源品等。
风险提示
受损于大宗商品涨价的、定价权弱的中下游公司，要提高风险意识。
来源：银河证券
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