非货公募销售前100家亮相，券商47强排名持续刷屏！中基协首次公布排名，版图谁主导？行业炸锅

财联社（北京、深圳，记者 黎旅嘉 周晓雅）讯，5月13日，中国证券投资基金业协会公示了2021年一季度销售机构非货公募基金销售保有规模情况，银行、券商、第三方，谁主导公募基金销售江山？谜底公开。

整体来看，已公布的100家基金代销机构中，包括中信证券、广发证券、华泰证券、国信证券、招商证券等47家证券公司，招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行等31家银行机构，蚂蚁基金、天天基金、腾安基金等21家第三方销售机构，以及中国人寿1家保险公司。

数据显示，截至今年一季度末，蚂蚁基金的非货币基金保有规模已经超过老牌基金销售渠道招商银行，以8901亿元位居全行业之首。除蚂蚁基金和招商银行之外，工行、中行、天天基金、建行等基金销售机构的非货币基金保有规模也均超过了4000亿元。

从各渠道公募基金销售保有规模占比来看，银行仍是第一大渠道；但就市场份额角度而言，银行、基金公司直销市场份额均有不同程度下降，券商占比提升，独立三方机构占比也持续提升。在行业人士看来，这次公布的是销售保有规模排名而非销售排名，是从维护客户、鼓励长期持有角度排名，而这也是机构推动财富管理的应有之意。

也有行业人士认为，这次公布的排名数据只是公募股票+混合以及非货，不含私募资管信托等品种，所以并不能以此全面衡量各家机构整体实力。比如中金公司等以主要面向高净客户及私募的机构，在榜单上的能力存在被低估的可能性；再比如有些机构自家资管卖的比较多，那么在这个榜单上也会比较吃亏。

“排名发布的背后，导向其实已经很清晰。对于公募基金代销业务来说，非货保有是基本盘，权益和混合是主赛道。在资本市场大发展的背景下，这已经是摆在所有财富机构面前的一道标准命题，在该细分领域目前还具有相对优势的券商更是如此。”上述人士称。

中基协披露最新基金代销数据

根据中基协数据，以权益类基金保有规模为统计口径，招商银行的保有规模居首，达到6711亿元，蚂蚁基金和工商银行紧随其后，保有规模分别为5719亿元和4992亿元。

除此以外，还有建设银行、天天基金、中国银行等3家机构的权益类基金保有规模也超过三千亿元，权益类基金保有规模在千亿元以上的机构合计有13家。

整体来看，已公布的100家基金代销机构中，包括47家证券公司、31家银行机构、21家第三方销售机构、1家保险公司。

虽然证券公司数量较多，但银行在权益类基金保有规模上仍具有优势。100家机构的权益类基金总保有规模为5.43万亿元，其中，银行的保有规模合计达3.32万亿元，占总保有规模的61.12%；证券公司的保有规模合计为8750亿元，占总保有规模的16.12%。

此外，第三方代销机构的权益类基金保有规模为1.22万亿元，占100家机构的权益类基金总保有规模的22.44%；中国人寿权益类基金保有规模为126亿元，占比达2.32%。

从非货币基金保有规模来看，蚂蚁基跃居行业首位，规模达到8901亿元，招商银行、工商银行排名第二、三名，非货币基金保有规模分别为7079亿元、5366亿元，天天基金和建设银行的非货币基金规模在4亿元以上。

总共有16家代销机构的非货币基金保有规模在千亿元级别，包括12家银行，蚂蚁基金、天天基金、腾安基金等3家第三方代销机构，以及中信证券1家券商。

揭开券商基金代销“底牌”，多家成绩闪亮

昨日数据公布后，券商财富管理条线一时间沸腾。

在前100名中，证券公司占比就达到了47家。相较而言，仅有31家银行和21家第三方销售机构及1家保险公司，占据“半壁江山”。各家券商的公募销售保有规模的被首次官方曝光，业绩一目了然。

进一步来看，就证券公司代销规模排名来看，位居头把交椅的是中信证券，第一季度其权益口径保有规模达1298亿元，也是47家证券公司中规模唯一超千亿元的。

广发证券（741亿元）、华泰证券（545亿元）、国信证券（515亿元）和招商证券（496亿元）位居其后，保有规模也均超过或接近500亿元。

位居第二梯队的其他15家证券公司一季度权益口径保有规模也均超过百亿元，分别包括：兴业证券、中信建投证券、平安证券、中国银河证券、东方证券、申万宏源证券、方正证券、国泰君安证券、海通证券、中金财富证券、长江证券、国金证券、安信证券、中泰证券、光大证券。

此次榜单中表现令人刮目相看的券商较多，例如兴业证券券商排行第6，行业排名23。在兴业证券财富管理人士看来，坚持为投资者挑选头部机构的好产品，是兴业证券财富管理业务的重点特色。

“衡量财富机构能力的指标有很多，销售能力是一方面，保有能力也只是一方面，还有更多的数据提现在业务细节中，对应不同的业务思考与逻辑。比如基金投顾试点机构之前比较习惯用的客户盈利占比，再比如客户资金的久期。”有行业人士评价称。

例如客户数行业排名38名、经纪业务排名20、代销产品收入排名12的东方证券，此次榜单全排名28，在券商行业排名第10。排名远远优于整体体量的排名。综合年报等数据来看，基金保有及收入>经纪业务。

据东方证券人士透露，公司基金保有规模中68%为封闭或持有期型基金。保有规模>代销收入，则意味着客户基金持有换手率低，赚钱效应较好。

“不在客户身上薅羊毛，与客户一同成长，不以短期收入为目标而重视公司长期利益，东方证券以客户为优先、客户好才是真的好，财富管理文化将为客户带来长期优秀回报的同时，也将成为财富管理领域的中坚力量。”东方证券财富管理部副总经理熊庆东称。

总排名77位、券商排名第36位的国联证券也引人关注，其基金投顾业务正成为财富管理的一张响亮的名片，截至4月底，其基金投顾签约总规模达到90亿，成为行业第一。更是最新提出了“5+N”的策略及服务体系。

事实上，就在刚性兑付时代，券商经纪业务向财富管理的转型一度处于煎熬中，作为代销金融产品的渠道而言，券商在客户数量等方面的竞争力远逊于银行、互联网财富管理机构。权益投资时代的到来，使得对资本市场有深刻理解的券商，在基金代销上优势尽显。

进一步来看，券商从“交易导向”向“财富管理”转型的标志之一就是业务模式从过往单一的通道功能转变为“资产配置”模式，从而让经纪业务的盈利来源更多元。

资产配置模式，需要券商从全市场遴选金融产品，为客户构建配置方案，提供专业服务，其上下游价值链可以拆分为：上游的客户获取/渠道建设；中游的产品线搭建、投资顾问人才培养、资产配置能力提升；下游的客户服务、科技实力等诸多环节。

2020年权益资产大爆发，居民的投资意愿甚至超越2015年牛市时水平。以公募基金为例，2020年偏股型基金资产规模增长了2.5万亿元，达到5.6万亿元，总规模已创历史新高。同期，新发公募基金份额达3.05万亿份，同比增长105.86%，其中64.94%的份额由股票及混合型基金贡献。从这份数据来看，可见在此风口下，券商的基金代销业务、投顾组合业务及基金买方投顾业务均借势实现大跨越。

银行、三方、券商“三足鼎立”，券商优势突出

目前，商业银行、证券公司和独立基金销售机构代销与基金公司直销为主要基金销售渠道。

从上述数据中可以直观发现，商业银行依旧在基金代销业务中占据主导地位。事实上，一直以来，商业银行也一直是公募基金传统的销售渠道，尤其是招商银行和工商银行，历来被称为基金销售领域的“双巨头”。

在此次中基协的数据发布前，工商银行2020年的年报就显示，2020年代理销售基金6856亿元，相比2019年的5892亿元增长近1000亿元；招商银行2020年年报显示，2020年全年代销非货币基金6107.04亿元，较2019年增长177.88%。而在此次数据中。以权益口径而言，招商银行以6711亿元的规模夺魁。而在第一季度保有规模前5的席位中，商业银行即占据3席，而在规模前10的席位中，商业银行更是占有8席。

此外，不得不提的是，以蚂蚁基金和天天基金为代表的线上第三方代销机构近年来的成长。

去年以来，本来就更注重持续营销的天天基金和蚂蚁基金等头部互联网平台发力新基金发行，各类爆款产品层出不穷，在新发基金上的话语权明显提升。其中，蚂蚁基金代销的5只创新未来基金，不到10个工作日全部售罄，合计募资600亿元。就本次数据来看，天天基金第一季度即以3750亿元的保有规模跻身前五，而蚂蚁基金同期保有规模更是高达6711亿元。除了蚂蚁基金和天天基金两大巨头，腾安基金、盈米基金、基煜基金紧随其后，且各有特色。

有业内人士就此分析称，作为基金传统销售渠道，当前来自银行的资金量与客户保有量仍非常大。从2015年-2019年各渠道公募基金销售保有规模占比来看，银行、基金公司直销市场份额均有不同程度下降，证券公司占比维持稳定，而独立三方机构占比则提升近9个百分点。由此可见，券商和互联网等其他第三方代销机构在短期内仍无法取代其地位，但未来有望持续抢占银行市场份额。

各方发力，行业前景可期

针对本次中基协披露的基金代销数据，中金公司认为，基于保有量的排名有助于规范基金销售、抑制“赎旧买新”、优化销售机构考核机制，强化引导居民长期理性投资，在带来资本市场长期资金供给的同时、提升居民投资回报的“获得感”，继而形成良性循环。与此同时，排名的透明化亦有助于形成头部机构的“口碑效应”，对于基金公司选择合作机构、投资者选择购买平台均具备正向引导作用，预计真正“以客户为中心”而非“以产品销售为中心”的头部渠道有望强者恒强。

而从国内财富管理现状和未来竞争格局看，开源证券非银金融团队认为，我国目前银行占据大量市场份额，银行在客户数量、产品销售规模上均有优势，三方机构利用互联网获客优势明显，券商在权益类产品和客户质量上较好。

以当下颇具热度的基金投顾多元化发展为例，这也是各家关注的焦点。从目前获得基金投顾资格机构的主要构成来看，基金公司、商业银行、证券公司、独立第三方机构仍是监管认可的主力军。投顾资格扩容在即，相关多方是敌是友，各家公司也有着不同看法。

易方达基金副总裁陈彤曾表示，不同类型的机构具有的资源禀赋不同，在基金投顾业务上，各方不是竞争关系，而是要一起思考如何利用和结合各自优势，努力协作，最终建立一个新型买方代理的投顾生态，让投资者分享到公募基金的成果。

而有业内人士也表示，独立第三方机构代销基金可以让基金公司拥有更多的渠道，借助其独立视角挑选出并被客户认可的基金，也更具市场价值，可以作为新基金产品开发时的数据参考。且如果一家基金公司的代销渠道多，他的溢价能力也可能因此得到改善。

上述背景下，“未来资本市场进入大时代，券商不断发力财富管理，抢占企业主客户，互联网三方抓住年轻用户，两者将不断抢占银行市场份额。”在开源证券非银金融团队看来，未来，银行仍占主导优势，互联网三方第二，券商整体排名第三，三类金融机构头部均可能获得较高的市场份额。