大跌30%：“木头姐”管理的Ark创新ETF面临回撤 一半资金被套牢
来源：中国基金报 2021-05-09 18:22:53
作为今年最热门的交易所交易（ETF）基金之一，这只科技ETF受资金追捧程度一度超过贝莱德等资管大佬旗下产品，但现在却风光不再。
2020年实现了153% 收益的Ark创新 ETF正从高点回撤。自2月高点 已经下跌了30% ，仅过去一周就下跌了9% 。
由 ARK 投资首席执行官凯西 伍德管理的 这只ETF，专注于生物科技、机器人(行情300024,诊股)、人工智能、区块链和金融技术等“破坏性创新”领域。作为一只主题性的主动管理基金，该产品集中持有少数高成长性股票，波动性较大的负面效应开始显现。
随着市场从高增长、高市盈率的股票转向价值型和周期型股票，该ETF持股中有许多个股大幅下跌。例如，其头号持仓特斯拉自今年高点下跌了23% ，百度从高点也下跌了大约43% , Shopify下降了25% ，Teladoc Health跌去了48%。
数据显示，该基金最大的10种资产占投资组合近一半。特斯拉是其持股最多的公司，持股比例约为11%，其次是 Square，持股比例为6.5% ，Teladoc Health ，持股比例为6.3% 。排名前十的公司还包括百度、Shopify和 Spotify等。
价格回撤促使赎回增加。根据 FactSet 的数据，投资者在过去一周赎回资金达7.7亿美元，在过去一个月总共赎回了8.66亿美元。尽管这不太可能对特斯拉或百度这样的大公司产生太大影响，但赎回还是可能会增加 ETF 持有的中小盘股的卖压，形成恶性循环。
一半资金被套牢
最近几个月买入的投资者可能正面临严重亏损。根据空头陷阱报告的数据，大部分流入该 ETF 的资金都是在过去9个月中流入的，经测算，这意味着 ETF 中至少50% 的资金现在处于亏损状态。
该报告称：由于一半以上的买入资金都在亏损，越来越多的投资者会选择割肉。不少券商不再借出该ETF做空。
从技术指标看，其前景也不太理想。该报告表示，近日其收盘价跌破200日移动均线，为一年多来首次，跌破这一水平意味着抛售可能还会出现。
Ark 客户投资组合经理莱吉则回应指出，当市场处于避险模式时，公司旗下基金一般表现不佳。能源和金融等周期性股票的轮换终将消散，并表示长期而言这些周期板块尤其容易受到冲击。
他指出，尽管市场回避风险时，公司旗下基金表现不太好，但市场风格发生转变时，就有可能大幅跑赢大盘。他补充称，该ETF 在过去一周非常活跃，还在买入科技股，并增持了Teladoc 的头寸。
在技术层面上，莱吉回应，严格的风险控制如下止损单只会阻碍基金的表现。公司作为反向投资者，会坚持长期投资的观点，但也不是买入后一直持有。
机构不看好近期业绩
该ETF 提供了许多科技创新领域的投资机会，这些领域可能是很好的长期投资方向，但随着投资者风险偏好降温及趋势交易开始逆转，该 ETF 的境况不佳，分析师对该基金短期前期并不看好。
4月30日，研究机构CFRA 将其对 ETF 的评级从5星下调至2星。CFRA研究主管罗森布鲁斯表示，以其评价体系，两星级意味着未来9个月表现优异的可能性较小。他指出 ，该基金持股上涨得如此之快，以至于现在的吸引力大大降低。而 ETF 的费用较高 ，按平均风险/回报计算，缺乏吸引力。
晨星也持悲观态度。在一份报告中，晨星指出该ETF青睐那些通常无利可图、波动性很大、可能会暴跌的公司。伍德的投资风格是通过自下而上的选股方式来看待风险，而不是试图在各种市场条件下模拟整个投资组合的风险敞口。随着 ETF 资产规模的膨胀，该基金的流动性变得更差，更容易遭受严重亏损。
不过，近期的业绩回调并不能否定其上涨期间的业绩表现。晨星数据显示，从2014年10月推出到2021年2月，这只 ETF 的年化回报率为36% ，高于其它所有中等成长类的主动管理型 ETF。它还超过了同期罗素中等市值规模指数15% 的回报率和纳斯达克19% 的回报。
Ark基金仍然是一个拥有210亿美元资产的巨头，是全球最大的主动管理的交易所交易基金之一，但在正确的时间抓住 ETF 是至关重要的。该公司2017年和2020年的业绩大部分优于同类公司，但在2015年落后于同类公司，而且在市场调整时表现逊于指数和同行。
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