盈利与备货同步提升 漫步者对后市持乐观预期 “缺芯”影响仍不可忽视
来源：财联社 2021-04-28 14:42:00
财联社（广州，记者 徐学成）讯，漫步者（002351.SZ）最新披露的业绩报告显示，今年Q1公司净利润同比提升近6成，延续了去年的增势。库存数字的继续提高，亦显示出公司对后市的乐观预期。不过，相关分析亦认为，芯片供应紧张的局面在今年仍可能持续，其供应能否得以保障、成本压力如何缓解，亦是考验下游厂商的主要问题。
“毛利率有一定下滑，主要是成本、研发支出等都有所提高。”4月28日午间，漫步者相关负责人在接受记者采访时指出。她同时透露，原材料成本亦有一定上升，而芯片供应紧张则是“整个行业的情况”。
公司于27日晚间同时披露的2020年年报及今年一季报显示，漫步者于去年实现营收19.34亿元、净利润2.76亿元，同比增速分别达到55.59%、124.85%。今年Q1，公司业绩延续去年的增势，其中单季净利润达到7836.34万元，同比增长58.68%。
值得注意的是，截至一季度末，漫步者存货水平达到了7.07亿元，较2020年末的5.75亿元增加了近23%。鉴于漫步者较好的产销水平，存货的增加显示出公司对后市的乐观预期。漫步者则在一季报中透露，公司上半年净利润有望较2020年同期增长80%-130%。
分产品来看，2020年度，耳机和多媒体音箱占据了漫步者总营收超过92%的比重。其中，耳机产品毛利率较上年下降了4.46%，并影响公司整体毛利率水平下降2.13%。费用方面，漫步者去年销售费用、管理费用、财务费用及研发费用则分别同比增加了27.36%、14.72%、7.95%和43.06%。
反观今年一季度，漫步者营业成本的增幅为74.53%，略高于营业收入，且除财务费用外，其销售、管理、研发等各项费用亦较去年同期大幅度增加。而根据Wind数据分析，漫步者一季度的整体销售毛利率为33.26%，甚至低于去年同期。
受访的一位行业人士指出，2019年以来，TWS耳机市场高速扩容，漫步者各项费用开支的增长，与其销售规模的提升是相匹配的。但鉴于芯片供应紧张，其带来的成本压力亦可能对其毛率水平产生影响。
记者则注意到，作为漫步者音频芯片的主要供应商之一，恒玄科技（688608.SH）去年集成电路业务的整体毛利率提升了2.37个百分点，其中智能蓝牙产品的毛利率水平亦有2.95个百分点的提升。
上述行业人士同时还指出，作为核心原材料，芯片的供应能否得到保障，亦会对下游厂商的产能和出货产生重要影响。漫步者自去年开始不断增加备货，亦显示出公司正在采取措施应对这种局面。
据此前记者前往公司调研时漫步者透露的信息，作为头部厂商和主要客户，其对供应商有一定的议价能力。不过，在28日的采访中，前述公司负责人并未就这一问题作出进一步的解读。
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