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年报解读|内衣赛道新玩家涌入汇洁股份毛利率逐年下滑核心竞争力减弱

来源：财联社 2021-04-23 10:24:04

财联社（深圳，记者丁蓉）讯，随着新入局者的入场，以高毛利著称的内衣赛道竞争越来越激烈。4月22日晚，汇洁股份（002763.SZ）披露的年报显示，毛利率进一步小幅下滑。值得注意的是，自2017年以来，近3年公司毛利率连续下滑，核心产品竞争力减弱。国内内衣品牌众多，互联网新锐品牌兴起，如果公司不能应对激烈和复杂的市场竞争，公司的生产经营将面临不利影响。

根据年报，汇洁股份2020年营业收入为23.73亿元，同比减少8.22%；归母净利润为2.11亿元，同比增长16.09%。一位业内人士分析：“疫情下，尽管服装市场整体承压严重，但由于居家时间增多，人们对内衣的需求度上升，所以2020年内衣市场受到的影响较小。公司及时采取控制费用等方式，实现净利润小步增长”。

不过，自2017以来，公司业绩陷入原地踏步状态。根据年报数据，公司2017年至2020年公司归母净利润分别为2.22亿元、1.66亿元、1.82亿元、2.11亿元。

当晚公司披露的2021年一季报显示，业绩同比呈恢复性增长，营业收入6.71亿元，同比增长60.35%；归母净利润1.10亿元，同比增长530.49%。但尚未达到2019年同期水平。

再看毛利率，2017年至2020年公司这项数据分别为67.95%、67.71%、65.81%、64.52%，呈现逐年下滑之势。

汇洁股份主业为内衣，采用多品牌发展战略，目前拥有“曼妮芬”、“伊维斯”、“兰卓丽”、“桑扶兰”、“乔百仕”、“加一尚品”、“秘密武器”和“土豆先生”八个主品牌。

近年来，由于消费市场的变化和消费理念的改变，让内衣行业格局迅速变化，部分国内传统内衣品牌陷入窘境。消费者越来越追求舒适、简约、自由的内衣，而去年“性感内衣的代表”维多利亚的秘密宣布破产，更让以高毛利著称的传统内衣行业蒙上了一层阴影。

另一方面，“主打背心式无钢圈内衣和无尺码内衣”的Ubras、 “穿着零体感”的neiwai内外、“没有缝制标签的内衣”Bananain蕉内等新锐品牌迅速崛起，不仅吸引大量资本涌入内衣赛道，同时也让国内内衣市场竞争愈发激烈。

上述业内人士分析：“内衣行业属劳动密集型行业，行业进入壁垒低，与国外内衣市场相比，我国内衣市场整体尚未出现地位突出的行业龙头。聚焦细分赛道的新入局者的加入，对行业整体发展大有裨益。短期来看，2021年将是竞争激烈的一年，长期来看，未来3至5年会是一个重要的分水岭，以都市丽人为首的老牌内衣企业都在加大投入探索转型方向。如果公司不能应对激烈和复杂的市场竞争，生产经营将面临不利影响”。