主营业务销售增长乏力 迪马股份遭“国家队”减持

3月11日晚间，重庆市迪马实业股份有限公司（以下简称“迪马股份(行情600565,诊股)”；600565.SH）发布了公司2020年年报。

根据2020年年报，迪马股份2020年实现实现营业收入212.71亿元，同比增加7.99%；归母净利润18.03亿元，同比增加25.89%；扣非净利润15.06亿元，同比增加13.73%。

迪马股份业绩光鲜的同时，公司股价在3月11日至15日连续三天涨停。对于公司股票交易异常波动情况，迪马股份16日回复问询函表示：“经自查，并征询公司控股股东及实际控制人，截止本公告披露日，确认不存在应披露而未披露的重大消息。”

值得注意的是，迪马股份的业绩与股价齐飞，其机构持股股东却正“忙”于减持，而控股股东所持公司股份均处于质押及冻结状态，目前正处于债务重组工作过程中。《投资者网》针对相关问题联系迪马股份，一直未收到公司方面回复。

一位券商分析师对《投资者网》表示：“控股股东所持公司股份全部遭遇质押与冻结，在债务处理过程中，可能影响到上市公司控制权稳定；另一方面，也容易损害上市公司的利益以及资金占用等事项。”

业绩增速明显下滑

近年来，迪马股份的业绩持续增长，但其增长的脚步已经明显变得缓慢。数据显示，2018年至2020年，迪马股份的营业收入增速分别为38.87%、48.71%、7.99%，增速由两位数变为个位数；归母净利润的增速分别为51.87%、40.86%、25.89%，增速明显下降。

迪马股份增长出现疲态，其综合毛利率也呈现逐年下滑态势。2020年，迪马股份的综合毛利率为20.39%。而在2018年、2019年，迪马股份的毛利率分别为29.92%、28.65%。

究其原因，主要是由迪马股份的房地产业务毛利率下降所致。2020年，迪马股份的房地产业及物业服务业务的毛利率为20.09%，较2019年减少8.48个百分点；专用车业务的毛利率为21.8%，同比增加了0.17个百分点。

根据年报，迪马股份的主营业务分为房地产和专用车制造两大板块。分业务上看，2020年，迪马股份的房地产开发物业服务实现收入195.77亿元，同比增长7.48%，在总营收中占比92%；专用车生产实现业务收入9.76亿元，同比增长3.24%，在总营收中占比约5%；建筑装饰工程及其他业务的营收占比约3%。

在成本方面，迪马股份房地产业务的成本增幅较大，在一定程度上侵蚀了利润。2020年，迪马股份的房地产业务成本156.43亿元，同比增长20.23%；而专用车的成本7.63亿元，同比增长3.01%。迪马股份在年报中表示：“收入增长，成本相应增长”。值得注意的是，迪马股份的房地产业务成本增幅20.23%明显高于其营收增幅7.48%。

而在费用方面，迪马股份2020年的销售费用为9.62亿元，同比增长3.25%；管理费用10.39亿元，同比增长31.31%。销售费用与管理费用增加原因主要系项目规模增加，营销费用增加与管理成本增加所致。

两大主营业务表现乏力

迪马股份以房地产业务、专用车双轮业务驱动公司发展。营收超90%的房地产业务作为迪马股份的营收主力，其销售增长艰难；而专用车的销量也出现了显著下滑。

根据2020年年报，迪马股份2020年实现销售金额227.21亿元，销售面积183.04万平方米，相较2019年全年销售额销售金额224.33亿元，销售面积为158.54万平方米，其销售金额仅同比增长1.28%，销售面积增长15.45%。

2020年，全国商品房销售受新冠疫情等因素影响呈现深V反弹趋势。根据国家统计局数据，2020年全国商品房销售金额同比增长8.69%。而迪马股份房地产销售金额仅同比增长1.28%，明显弱于行业增速，销售增长乏力。

专用车业务方面，迪马股份2020年专用车的产量与销量均出现下滑。根据2020年年报，迪马股份的专用车产量2237辆，同比减少28.6%，降幅大于行业。数据显示，2020年汽车制造业行业产量下降2.0%。在销量方面，迪马股份2020年销量为2560辆，同比减少9.38%，其中，新能源汽车全年销量78辆。

根据前瞻产业研究院数据，2020年我国专用车销量165.1万辆。而根据中国汽车工业协会数据，2020年中国新能源(行情600617,诊股)汽车销量136.7万辆。由此来看，迪马股份在专用车及新能源汽车的市场占有率较低。

证金公司四年来首次减持

根据2020年年报，迪马股份前十大股东中，香港中央结算有限公司（简称“香港中央结算”）、中国证券金融股份有限公司（简称“证金公司”）均减持了所持有的迪马股份的股票，分别减持5773.31万股、3000.44万股；香港中央结算持股比例由2019年末的3.66%减少至1.23%，证金公司持股比例由2019年末的2.21%减少至0.93%。

资料显示，香港中央结算是港交所的全资附属公司，经营香港的中央结算及交收系统，是认可的结算机构，H股（即“港股”）投资者通过香港中央结算持有A股上市公司股份。《投资者网》梳理迪马股份历年十大股东明细发现，香港中央结算是于2018年第四季度里新晋成为迪马股份前十大股东，截至2019年末，在此期间其持股比例持续增长。但是从2020年开始，港股资金陆续从迪马股份撤退，一年时间内香港中央结算持股比例减少了2.43%，仅剩余持股1.23%。

但是，证金公司却是其持股四年来首次减持。资料显示，证金公司于2017年第一季度新晋成为前十大股东，持股比例1.49%。2017年第二季度，证金公司增持了公司股份，2.21%的持股比例一直维持到2020年第三季度末。在2017年第一季，迪马股份的股价均价为7.04元/股，2017年第二季度股价在6元/股波动。

而证金公司减持迪马股份，则发生在2020年第四季度时间内，期间，迪马股份的股价均价为2.91元/股，相较2017年一、二季度，股价已经腰斩，即使有连续四年的股份分红，证金公司也可能属于“割肉”减持。

易居研究院智库中心研究总监严跃进对《投资者网》分析道：“机构减持说明对此类股权持有是比较谨慎的，或者说对未来股价或投资价值是持怀疑态度的，这也会引起企业其他投资者的顾虑。”

迪马股份的前三大股东重庆东银控股集团有限公司（“控股股东”）、赵洁红及重庆硕润石化有限责任公司为一致行动人。根据迪马股份公告，控股股东及一致行动人目前合计持有公司股份比例为41.95%，均处于质押及冻结状态，质押比例99.99%，冻结比例100%。控股股东目前正处于债务重组工作过程中。

针对该情况，IPG中国区首席经济学家柏文喜对《投资者网》分析认为：“这一情况对上市公司而言，虽然对于公司运营没有直接影响，但是一方面母公司和控股股东在公司融资时无法提供必要的征信支持，另一方面公司的实际控制人有发生变动的可能，从而会对公司战略与经营风格带来变动风险，对上市公司的负面影响也是不言而喻的。”