联合资信副总裁艾仁智：面对重大风险事件评级机构需从评级方法、评级技术进行梳理重构

来源：金融界网 2021-03-24 11:23:05

金融界网3月23日消息联合资信年度论坛“后疫情时代的市场分化和信用价值--2021年中国债券市场展望”23日举行。联合资信副总裁艾仁智做 “变局下评级技术体系的思考和重构”主旨演讲。

2020年“黑天鹅”“灰犀牛”给国际国内金融市场引发了巨震。做为资本市场“看门人”的评级机构也迎来了强监管。去年12月11日，人民银行组织召开信用评级行业发展座谈会。将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理，强化市场纪律，推动我国评级技术的进步、提高评级质量，提升信用等级区分度，进一步推动评级监管统一。5月14日，三大评级机构之一的惠誉，在我国境内设立的独资公司——惠誉博华成功备案，成为继标普之后第二家获准进入中国市场的外资信用评级机构。随着数家外资评级机构进入中国市场，其成熟的评级指标体系和市场影响力，将给国内信用评级市场带来一定的刺激。另外，公司债新规出台，取消公开发行公司债强制评级要求，以及普通投资者参与认购的债券评级必须达到AAA的规定；还明确取消注册环节的强制评级要求。

在“强监管、市场化、高竞争”的背景之下，艾仁智认为，做为评级公司核心竞争力的评级方法和技术体系应具备四个特点：第一，评级方法的理论体系一定要有科学性；第二，要有准确性；第三，要有可比性；第四，要有一定的前瞻性。

评级质量是评级公司生存和发展的关键要素，是解决评级集中度过高的关键，是充分反映公司信用风险的关键。

为此，在2020年当灰犀牛遇到黑天鹅的时候，联合资信做了两方面的工作，“一是评级方法的梳理，从研究角度狠抓自身的研究功底。自2020年3月份联合资信开展的一个系列研究。研究成果分成国际篇、国内外比较篇、国内篇三部分。”艾仁智继续介绍：“如何在杠杆、信用、风控之间形成更好的平衡和发展，是做这个课题的宗旨。”

“二是，评级技术的调整：目的就是在于通过对三大评级公司或者国内外最佳评级实践中最终找寻和发现一条真正适合揭示中国企业信用风险水平、信用状况、信用特征的好的评级方法，这就是我们探索之路。”“因为所有评级公司在面对重大风险事件的时候会对评级技术进行一个梳理，这也是评级公司自身不断进化的一个重要行动。”艾仁智补充说。

推出3C评级理论以及评级方法。3C评级方法是指在原有的经营维度、财务维度上，增加企业的可持续发展能力维度。

经营能力主要考察，企业的市场竞争力和经营效率。财务能力考察财报政策、资产质量、盈利能力和现金流、资本结构、偿债能力等等。可持续发展能力包括三部分，即发展韧性、财务弹性、ESG。其中，发展韧性主要是指企业的核心竞争力的可持续性，以及企业本身技术创新和研发能力，还包括企业战略在未来过程中再评估问题，以及对突发事件的应对能力等。财务弹性，主要考察未来企业资产变现能力以及偿债能力。ESG，包括社会责任、公司治理、法人治理、环境责任以及其他评级要素。

同时，艾仁智也提到，运用评级模型针对1500多家样本进行测算的结果，初步与国际三大评级机构测算的结果相一致，但还要经过内部的测算，与专家的调整。