两大主权财富基金警告：股债60/40经典策略“已死”且没有替代方案
来源：财联社 2021-03-10 18:24:25
财联社（上海，编辑 吴斌）讯，低利率环境下的世界已经大变样，全球两大主权财富基金周二警告称，投资者应该做好未来回报率更低的准备，由于债券收益率总体不断下降，股债60/40经典投资组合“已死”，更糟糕的是现在还没有别的资产类别可以取代债券。
新加坡政府投资公司（GIC）和澳大利亚未来基金（Future Fund）周二表示，数十年来全球投资者一直依赖债券市场来获得一定回报，同时增加抵御股市风险的能力，但债券的低利率甚至负利率已经改变了世界。
GIC 首席执行官林昭杰认为，由于债券回报率总体不断下降，未来10年股债60/40经典投资组合的实际回报率（扣除通胀因素）可能仅能维持在每年1%-2%，而过去30-40年的年回报率为6%至8%。
林昭杰旗下基金过去20年的实际年化回报率约为2.7%。
林昭杰还对过多的政府刺激措施以及随着而来的通胀问题发出了警告：“作为一名长期投资者，我们对刺激措施的使用有些担忧。我们倾向于将资金用于推动长期增长，而不是将资金用于消费。”
债券地位或无可替代
澳大利亚未来基金首席投资官苏·布雷克（Sue Brake）也持类似观点，他还认为“要想找到债券替代品是不可能的，没有任何一种资产类别可以取代它。”Brake管理高达1684亿美元资产，旗下基金过去10年的年回报率为9.2%。
值得注意的是，过去十多年来，基金一直在喊“狼来了”，警告60/40组合的回报将下降，结果却持续上涨，这主要是股市长期牛市所带来的拉动。但Brake还是警告称，投资者应该做好未来回报率更低的准备，“我们在重复同样的信息，未来获取回报将更加艰难。”
Brake还表示，疫情已经深刻改变了市场，政府加大监管干预力度、通货膨胀风险提高、市场驱动因素增加，当下的市场已经变得更加“脆弱”，基金将不得不更加努力地分散投资组合来增加回报。
对于如何分配资金获取更高收益率这一人人关心的问题，“牛市女皇”、方舟投资掌门人凯瑟琳·伍德（Cathie Wood）周一也发表了自己的观点，给出了比特币这一新选择。
她认为比特币和加密货币正在挑战股债60/40的经典投资组合，比特币价格未来可能会趋于稳定，加密货币最终将与债券类似，也许股票、债券、加密货币的投资比例是60-20-20。
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