云南白药：股价狂飙创历史新高 陈发树赚嗨了!

最近一段时间，A股市场的中药龙头股表现极为抢眼，云南白药(行情000538,诊股)(000538)作为其中的代表，已经连续大涨三个月，股价接近翻倍，最近两天更是连拉长阳，创出历史新高。截至目前，陈发树控制的新华都(行情002264,诊股)实业集团股份有限公司以及陈发树本人合计持有云南白药3.2亿股。单是本周最近两个交易日，陈发树控制的这些股权就增值86.5亿元。网友感叹：这种两天赚近百亿人民币的速度，陈发树能有多嗨就不言而喻了。

陈发树自我定位：中国版巴菲特

据“打工皇帝”唐骏多年前的自传和采访披露的资料，他为陈发树进行的定位是要打造中国版的巴菲特。“在我来到新华都集团时，就与陈总共同确立的终极价值目标与其他企业一样，打造中国最具影响力的民营企业。事实上，要实现这个价值的方式有很多，并非一定要建立一个最大的产业王国。”唐骏认为。随后，陈发树入股青岛啤酒(行情600600,诊股)和云南白药，唐骏抛出了打造“中国巴菲特”的目标，重新确定自己的价值体现方式。“要打造中国的巴菲特，需要的就是更广泛的开拓投资领域，尤其是稳定上升的消费领域和未来高成长的新兴产业。其次就是时间的考验，我们初步预定未来3到5年时间内，投资回报目标为平均每年30%以上，5年以后，稳定到每年15%。”唐骏2010年曾做出上述表述。

频频重仓出手 斩获牛股无数

从20年前算起，陈发树的资本市场之路就可谓波澜起伏，力度震撼。

2000年，陈发树以3359万入股紫金矿业(行情601899,诊股)，当时的紫金矿业估值还不到1.5亿。2003年，紫金矿业成功登陆港交所，而后股价就一路开外挂。10年间，3359万涨了几百倍，变成百亿了。

陈发树押宝云南白药更是历经坎坷，股权纷争多年之后，2016年云南白药进行混改，新华都最终与国资在股权比例上平分秋色。由于云南白药的稀缺属性，这一笔巨额投资被市场高度关注。随着云南白药股价创出历史新高，该项投资的效果开始大大凸显。

除云南白药以外，2018年第三季度，隆基股份(行情601012,诊股)(601012)公布的十大股东名单中出现了陈发树的名字。2018年第三季度是隆基股份近些年来的“至暗时刻”，但陈发树此时买入该公司股份，却成就了一次精准的“抄底”。

自2018年年报首次进入隆基股份后，陈发树不断加仓，2020年的持股数已变为1.44亿股。据测算，陈发树在隆基股份股价相对低点建仓，成本应该不超过15元/股。而截至2020年三季度，隆基股份报收于75元/股。股东数据显示，去年三季度，陈发树已经对隆基股份进行了减持，但依然持有股份8000万股。

此外，陈发树还持有的另外一只牛股是中国中免(行情601888,诊股)(601888)。截至2020年一季度末，陈发树已经是中国中免的新进第七大股东，持股数量为1446.81万股。按复权计算，当时其建仓区域的成本应该在70元/股上下，截至目前，中国中免的最新股价接近360元/股。2020年三季度的数据显示，陈发树还在加仓中国中免，持股量达到了2144.46万股。按最新市价计算，这笔股权价值高达77.18亿元。

除此以外，2020年中，四川成都雷电微力科技股份有限公司准备冲刺创业板，陈发树则是雷电科技的第二大股东。

云南白药：企业家精神创造800亿元 深化改革增值1100亿元

2020年2月9日，云南白药公司官方微信发表署名为“天枢玉衡”的文章，题为《云南白药市值突破2050亿元，国有资本通过混改增值超300亿元!》。

文章称，截至2021年2月9日收盘，云南白药股价达到160.30元/股，公司市值达到2048亿元，成为云南第一只市值超过2000亿元的上市公司。云南国有股权运营管理有限公司持有云南白药25.14%的股份，市值超过514.86亿元，实施混改前后累计增值超过300亿元。云南白药是云南第一家上市公司，早在1993年11月3日发行2000万股A股后在深交所上市至今，当时总股本8000万股，按发行价3.38元/股计算市值仅2.704亿元;和昨天(2月9日)收盘价160.30元/股相比，公司上市后27年后市值成长了756.4倍。

文章认为，企业家精神创造800亿元，深化改革增值1100亿元。云南白药的市值成长、收入壮大、利润增长和核心竞争力提升，靠的是体制机制变革和企业家精神和企业文化，而不仅仅是传统老字号。认真分析云南白药市值成长过程，可以看出云南白药的市值成长分为三个阶段，幅度最大的是后两个阶段：(1)1993年11月3日上市发行到1999年5月18日王明辉等新一届董事会成立时，市值增加了9亿元;这是股改上市和第一次混改给云南白药混改带来的成长;(2)1999年5月19日至2016年7月18日因云南白药控股混改停牌，市值增加了820.53亿元;这是王明辉团队的企业家精神给云南白药带来的成长;(3)2016年7月18日至2021年2月9日，市值增加了1100亿元达到2013亿元，这是云南省委省政府下决心批准云南白药控股混改并推动云南白药深化改革这一体制机制变革给云南白药带来的成长。“不难看出，1902年创立配方到1993年上市后6年这漫长的近百年历史，给云南白药带了的价值成长是有限的;但企业家精神的引入的17年，让云南白药市值增长了800多亿元;而体制机制变革后4年半，就让云南白药市值增长了1100多亿元。”

公司经营战略调整和产业布局举措值得关注

公开资料显示，云南白药通过混改引入民营资本增资241.87亿元后，云南国有资本依旧是并列第一大股东，云南白药的保密配方依旧归国家所有，企业使用。

云南白药自控股公司2016-2017年先后引入新华都与鱼跃医疗(行情002223,诊股)两个战略投资者、2018年-2019年完成吸收合并整体上市后，形成了目前云南省国有股权运营管理有限公司与新华都并列第一大股东、无实际控制人的纯粹混合所有制上市公司。

混改后，云南白药内部先后实施了高级管理人员全员身份去行政化、薪酬与绩效考核市场化、员工持股计划等内部改革。经营上做出了一系列战略调整和产业布局举措：(1)成立北京大学-云南白药国际医学(行情000516,诊股)研究中心。国际医学研究中心将基于国家区域医疗中心发展定位，围绕以骨伤科、生物医药等为主线的医药卫生健康领域开展项目合作，充分发挥和共享双方的市场优势、人才优势和技术优势实现成果转化、交叉融合、创新发展。目前双方已成立项目组并进驻北京办公区，北大将提供4000平米用于项目孵化和研发用房，为后续合作、拓展奠定良好基础。(2)设立上海国际中心、美肤业务实体企业。为推进云南白药生物医药大健康产业向高端化、智能化、国际化发展，充分借力上海的区位、人才、政策优势，通过重点打造集团营运中心、研发中心，精准定制肌肤管理平台，整合国内及全球资源要素，培育新兴业务产业板块，逐步构建涵盖研发、生产、市场推广等业务发展的平台，推动和加快云南白药国际化。(3)持续推进完善战略布局。根据公司战略发展需求，通过现有渠道以及开拓新渠道，在全球范围内积极寻找极具潜力的新产品和新标的公司，为公司中长期发展蓄积能量。充分发挥公司现有投资项目如中国抗体、万隆控股、厦门楹联基金等的战略协同效应和资本杠杆效应。(4)为充分利用海南自由贸易港在物流、人流、资金流等方面空前的开放力度，契合云南白药立足国内、国际市场，提升全球资源配置效率，吸引全球优秀人才，通过资本运作实现快速扩张的战略布局，公司拟出资人民币15,000 万元在三亚市设立云南白药海南国际中心有限公司，作为实施主体进行云南白药海南国际中心的建设。(5)溢价退出大理旅游地产项目，聚焦主营主业。云南白药通过股权转让将全资子公司云南白药投资有限公司持有的云南白药大理置业有限公司全部股权即 82.36%的股权转让给大理置业股东上海源业实业有限公司，实现税前收益约6.3亿元。

2020年1-9月份，云南白药实现营业收入239亿元，归属上市公司股东净利润42.52亿元(扣非后31.84亿元)，每股收益3.33元/股，同比分别增长10.56%，20.08%(扣非后33.92%)。