温彬等：两原因主导外汇储备规模稳中有升

来源：中新经纬 2021-01-08 13:22:58

中新经纬客户端1月8日电题：《温彬等：两原因主导外汇储备规模稳中有升》

作者温彬(中国民生银行首席研究员) 冯柏(中国民生银行研究员)

1月7日，国家外汇管理局公布的最新数据显示，截至2020年12月末，中国外汇储备规模为32165亿美元，较11月末上升380亿美元，升幅为1.2%。此前，11月环比上升505亿美元。外汇储备重新站上3.2万亿美元大关，创2016年5月以来新高。

估值变动是导致本月外汇储备规模上升的主要原因。从主要汇率变动上看，12月期间，美元汇率指数下跌2.1%收于89.9；非美元货币相对美元整体上涨，欧元上涨2.4%，英镑上涨2.6%，日元上涨1%。从资产价格变动上看，主要国家资产价格整体上涨，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.3%；标普500指数上涨3.7%，欧元区斯托克50指数上涨1.7%，日经225指数上涨3.8%。综合考虑汇率折算和资产价格变化效应，本月外汇储备形成估值增加。

真实贸易和跨境资本流动对本月外汇储备规模增长形成贡献。海外主要经济体整体呈现复苏态势，12月美国供应管理协会制造业PMI指数升至60.7%，创下2018年9月以来的新高；欧元区制造业PMI指数达到55.2%，环比上升1.4个百分点；日本制造业PMI指数达到50%，继20个月以来重新升至荣枯线。海外经济景气的回升，有助于带动外需增加，对中国出口形成利好。资本市场整体向好，跨境资金呈流入态势。贸易和跨境资本流入预计对本月外汇储备规模形成贡献。

整体来看，中国外汇储备规模保持了相对稳定。从月度变动情况上看，2020年有4个月环比回落，有8个月环比上升，全年外汇储备规模增加1086亿美元，说明中国外汇储备具有较为坚实的稳定基础。

下一阶段，中国外汇储备规模将继续保持稳定。一方面，中国经济复苏形势持续向好，预计2020年经济能够实现正增长，在全球范围内保持领先，为外汇储备规模保持稳定奠定了坚实基础。另一方面，中国宏观调控、外汇管理等政策审时度势，2020年以来通过淡出使用“逆周期调节因子”、调整远期售汇业务的外汇风险准备金率、跨境融资宏观审慎参数、境内企业境外放款宏观审慎调节系数等引导市场预期，预计未来宏观调控政策将继续起到积极作用，促进人民币汇率在均衡合理水平双向波动，维护跨境资本流动基本平衡与外汇市场平稳运行，为外汇储备规模的保持稳定提供保障。但也要看到，当前国际疫情形势仍然较为严峻，国内疫情防控也不容掉以轻心，国际金融市场仍有大幅波动可能，经济发展环境中还存在较多不稳定不确定因素，企业要树立风险中性理念，做好汇率风险管理。

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