集采加剧恐慌，医疗板块估值历史首次跌至25倍！资金继续逆势吸筹，医疗ETF连续第8日吸金！

昨日（8月22日），医疗医药板块继续杀跌，中证医疗指数下跌1.64%，最新估值跌至25.58倍，刷新历史估值最低值，已经比2018年大熊市末期的估值水平还要低近20%，集采继续带来恐慌情绪。

消息面上，截至8月20日，目前在459家A股医药上市公司（申万分类）中，已有127家发布2022年半年度报告，占比27.7%。其中13家归母净利润增速超过100%，13家增速区间在50-100%，24家增速区间在20-50%，29家增速区间在0-20%，49家公司归母净利润下滑。其中部分CXO、核酸检测、医疗器械设备等板块的公司业绩表现亮眼。

光大证券认为，我们回顾前七批药品集中带量采购结果，发现其价格平均降幅愈发趋于温和、理性，因此不应对浙江省第三批药品集采、医保局对口腔种植服务收费调查等事件过分悲观。

回首2012年以来（过去10年）生物医药指数走势，当估值触及底部后，生物医药指数会开始进行修复。当前医药板块PE（TTM）已处于过去10年的历史低位（过去10年最低估值为24x，均值为37x），截至2022.08.19为24x。我们认为参考历史估值，当前生物医药板块处于估值底部，长线来看具有很强投资价值。

资金方面：上交所最新数据显示，两市规模最大医疗ETF（512170）昨日份额继续增长，连续第8日获资金流入，资金大幅流入近1.8亿元，此前10日合计净申购超11亿元。

截至目前，医疗ETF（512170）最新基金份额继续升至303.5亿份， 2022年以来份额净申购超95.61亿份，居所有主题类ETF第一位！

行情数据显示，医疗ETF（512170）最新规模154亿元，稳居规模最大医疗ETF。

截至8月22日，医疗ETF（512170）跟踪标的中证医疗指数2022年以来下跌25.85%，已经超2016年熊市下跌幅度。

两融方面，昨日医疗ETF（512170）融资买入额4386万元，最新融资余额为4.37亿元，维持上市以来高位。

其他机构观点：

中泰证券最新周报《政策扰动加速板块探底，积极把握长期价值区间》表示，上周医药板块调整明显。我们认为政策扰动进一步加速板块探底，当前政策预期、估值水平、基金持仓均处于长期的底部位置，而医药行业的创新升级、产业转移、国产替代等逻辑均持续稳步推进，结构性机会仍然值得重点关注。我们认为当前对于医药板块可以乐观起来：把握长期的配置窗口，重点关注调整到位的景气赛道的优质龙头企业；

方正证券最新报告《集采等恐慌情绪引超跌，板块估值底部区间具配置价值》中表示，截至8月20日，目前在459家A股医药上市公司（申万分类）中，已有127家发布2022年半年度报告，占比27.7%。其中13家归母净利润增速超过100%，13家增速区间在50-100%，24家增速区间在20-50%，29家增速区间在0-20%，49家公司归母净利润下滑。总体上看大部分公司具有稳健增长潜力，且整体估值处于较低区间，有望迎来结构性估值修复。

东海证券就近期医药板块集采时间发表《理性看待集采，关注长期价值》表示：2018年底至今，集采覆盖面持续扩大，对于保基本的药品和耗材，国家医保局通过以量换价的方式，压缩中间渠道费用，减轻患者医疗负担。经过前期的试点和探索，集采规则逐步成熟，对行业整体的影响也在边际减弱。从长期来看，创新及差异化的产品和服务将引导行业长期健康发展。医药行业目前估值水平处于十年来的历史低位，具备良好的长期投资价值。

【医疗上市公司相继回购股份、推行股权激励】

面对股价持续下行，医疗龙头公司动作频频，

昭衍新药公告实施股权激励草案，公司拟向激励对象授予140.06万股限制性股票，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股；

药明康德也公告拟以回购H股形式推出股权激励；中信建投表示，本次推出2022年H股奖励信托计划（草案），实现了公司高级管理人员、核心技术骨干和基层工作人员的全方位股票激励计划覆盖，CXO行业发展的源动力是人才，公司两项激励计划将大部分员工利益、公司利益和股东利益进行了深度绑定，有助于实现公司长期健康发展。

博腾股份4月份披露股权激励计划，拟向激励对象授予的限制性股票数量为714万股。激励计划限制性股票的首次授予价格为41.5元/股。

另外，还有推出大额回购计划的CXO一众企业，如凯莱英（回购4-8亿元），价格上限溢价近70%、泰格医药（回购2.5-5亿元）、博腾股份（0.5-1亿元），以及器械板块主营一次性橡胶手套的英科医疗（回购2.5-5亿元）。

数据统计显示，在2016年估值新低后，中证医疗指数在此后2年多时间内，收获了一轮超过237%的大级别行情。

【医药医疗基金持仓跌至近13年来底部】

根据海通证券的最新数据，截至二季度末，医药生物的基金持股市值占比降至9.4%，为2011Q3以来最低水平，相对沪深300的超配比例降至1.5个百分点，为2009Q3以来最低水平，刷新近13年来新低。

机构认为，公募持仓新低，一旦医药行情企稳回升，意味着增量资金进来的空间更大。

医药医疗板块作为牛股辈出的传统长坡厚雪赛道，在投资者中具备较强的价值信仰，伴随此轮整个医药板块的深度回调，板块各项指标出现极致低值，长期投资性价比持续凸显，二级市场资金继续借道热门ETF进行加仓布局~

医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数（399989）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求，抗疫概念股合计18只，权重近4成，新冠肺炎检测概念12只；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长。