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清大科越IPO前分红、理财不亦乐乎，拟募资额超可比企业一倍

来源：银柿财经 2022-08-02 18:24:35

2020年9月，我国在第75届联合国大会上正式提出“2030年碳达峰”与“2060年碳中和”承诺目标，相关概念2021年年初在A股市场也受到资金追捧，当时就走出了顺控发展（003039.SZ）、南网能源（003035.SZ）等一系列强势个股。如今，作为又一家与“双碳”有着紧密联系的企业，北京清大科越股份有限公司（以下简称：清大科越）科创板IPO在6月30日获受理。

高毛利率持续性存风险或被问询

清大科越长期专注于电力市场交易、电网智能调度、智能发售电和能源互联网等应用领域的战略咨询、算法研究、软件开发，公司主要产品为自研软件产品、软件开发服务、研究咨询、系统集成和技术服务。

2019年至2021年，清大科越的营业收入分别为1.25亿元、1.73亿元、1.98亿元；归母净利润分别为2787.7万元、5967.33万元、8035.69万元。

招股书提示的风险中值得注意的是，清大科越对于国家电网和南方电网的依赖程度较高，报告期内来自这两大客户的收入合计占比分别为54.86%、89.39%、80.92%，未来这两大客户的投资规模、相关政策若发生变化，可能对清大科越的业绩稳定性、持续盈利能力产生影响。

另外，清大科越将自身报告期内高毛利率的持续性也列为风险的一部分。2019年至2021年，清大科越的毛利率分别为65.71%、68.35%、73.54%，而同期可比企业毛利率平均值均不足60%，近两年只维持在50%左右。清大科越表示自身资本实力、业务规模较小，若未来同行企业依靠雄厚的资本实力等发展，可能对公司保持高毛利造成不利影响。

银柿财经记者还发现，清大科越所选的可比企业中，国能日新（301162.SZ）2019年至2021年的毛利率分别为70.87%、61.7%、63.39%，与清大科越最为接近。国能日新4月29日登陆创业板，而在其IPO过程中，深交所的三轮问询都涉及了高毛利率的相关内容。比如，首轮问询中，深交所就要求国能日新“结合新能源软件和信息技术服务行业的特点、竞争优势、与主要客户合作的历史等，补充披露获取订单的主要途径和方式，定价的原则、依据和议价能力，主要产品保持高毛利率的合理性和可持续性”。由此可见，清大科越的高毛利率也很有可能成为上交所关注的重点。

分红、理财不亦乐乎

根据招股书，清大科越的实际控制人为郭少青、薛纪华、郭梦婕一家三口，直接和间接合计持有公司81.76%的表决权。而清大科越IPO前连续三年进行了大额分红，实控人一家也从中获益良多。三年分红分别为3774.62万元、4756.4万元、2791.11万元，其中郭少青、郭梦婕合计分得2951.07万元、3718.6万元、1726.78万元。

同期清大科越还分别购买了1.21亿元、1.13亿元、2.5亿元的理财产品，使得公司账面的货币资金连续三年不足300万元。然而，本次IPO清大科越拟募资7.49亿元，也被怀疑有“圈钱”嫌疑。

实力一般，募资额却超同行一倍

清大科越在招股书中也将自身的关键数据与同行业其他公司进行了比较，从比较结果来看，清大科越在经营情况、市场地位、技术实力上均没有明显优势，只有毛利率、净利率较高。清大科越甚至很多项目上还远落后于可比企业，比如2021年朗新科技总资产为88.5亿元、营业收入为46.39亿元，而清大科越只有4.59亿元、1.98亿元。

而清大科越的拟募资额就显得有点胃口过大了，银柿财经记者查阅了规模与清大科越最为接近的国能日新IPO材料，国能日新招股书显示，其2021年上半年总资产为3.36亿元，当时拟募资额为3.45亿元，是总资产的102.68%；而清大科越2021年总资产与国能日新相当，分别为4.59亿元、4.32亿元，清大科越却想募资7.49亿元，是自身总资产的163.18%，是国能日新当初拟募资额的217.1%。

忙于分红、理财的清大科越相较于可比企业并无明显优势，高毛利率的持续性会不会受到上交所重点关注，以及拟募资7.49亿元能否如愿？银柿财经将保持关注。