医药这个指标创近13年新低！医疗板块估值创历史新低，顶流ETF疯狂吸金，多位基金经理看好下半年拐点！

A股一直都有“喝酒吃药”的传统，尤其是公募基金为代表的机构投资者更是对其青睐有加，白酒医药过去几年也是牛股辈出，不过，从2021年2月开始，医药医疗行业已经连续调整超过一年。

随着最近的基金二季报披露完毕，公募基金的最新动向也浮出水面。二季度公募基金整体增配了食品饮料，但医药好像被“抛弃”了，从配置比例来看，医药的公募基金超配比例已经降至13年新低。

一、医药的基金超配比例创13年低位

从二季度各行业整体持仓占比来看，主动偏股型基金仓位最高的行业分别为：电力设备及新能源、食品饮料、医药、电子和基础化工。

从相对自由流通市值的超配比来看，二季度基金主要增持方向为食品饮料、新能源、汽车、有色金属和计算机，电子、银行和医药减持较多。

从超低配历史水平方面来看，当前电力设备及新能源（100%）、有色金属（97.20%）、国防军工（91.80%）板块的超配比近 10 年历史分位数已经处于绝对高位；

而传媒（0.00%）、医药（2.70%）、家电（2.70%）和计算机（10.80%）超低配水平处于近 10 年历史低位。

根据海通证券(行情600837,诊股)的最新数据，截至二季度末，医药生物的基金持股市值占比降至9.4%，为2011Q3以来最低水平，相对沪深300的超配比例降至1.5个百分点，为2009Q3以来最低水平。

二、医药医疗板块估值连创新低，多位基金经理认为板块下半年或迎来拐点

在多位基金经理看来，医药医疗板块当前市盈率低于历史上超95%的时间，已处于底部区域。随着板块风险偏好触底回升，市场情绪也将逐步修复，板块投资逐渐回归理性。

“医药行业的投资机会在于，所有利空因素已经全部反映，虽然集采政策仍会持续，但会出现边际变化。一些集采产品的降幅预期趋于温和，相关企业的利润或将在边际上产生较大变化。”沪上一位基金经理称。

融通健康产业基金经理万民远认为，医药板块近一年调整幅度较大，尤其以CXO为代表的景气赛道股估值大幅调整，同时交易拥挤度大幅缓解，板块风险释放充分，且产业长期成长逻辑并未破坏，估值匹配的优质医药股迎来真正价值投资机会。

展望2022年下半年，摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、基金经理王大鹏表示，医药板块经过一年多的调整，整体估值PE（TTM）跌至2018年年底的低位水平。整体看，医药估值已跌至近十年的低点，而行业依然维持高景气度，估值性价比已较为突出，下半年有望获得超额收益。

“集采等医改政策预期稳定；从创新药政策来看，相关规则越来越明确细化，通过降价进入医保，创新药有望加速放量。”此外，王大鹏预计，随着上市公司半年报及三季报陆续披露，医药行业估值切换下的投资性价比较高。

三、场内规模最大医疗ETF（512170）连续9日吸金，最新份额升至273.5亿份！

上交所数据显示，昨日医疗ETF（512170）全天份额增长1.9亿份，净申购资金1.04亿元，为连续第9日净申购，合计金额超9.5亿元！目前，医疗ETF（512170）基金最新份额升至275.4亿份，持续获得资金吸筹。

【医疗板块16股中报成绩单公布，CXO概念高歌猛进，最高业绩增幅282倍，持续高增势头！】

近期，中证医疗成份股中报业绩预告陆续披露，最新披露的16家公司整体业绩亮眼，“妖股”九安医疗(行情002432,诊股)中报业绩创纪录的达到151-155亿元，增速高达275倍-282倍，成为两市名副其实的“预增王”，千亿HPV疫苗龙头万泰生物(行情603392,诊股)中报业绩增长超246%，CXO板块也是捷报频传，博腾股份(行情300363,诊股)同比高增455%-465%，凯莱英(行情002821,诊股)也同比高增283%-306%，昭衍新药(行情603127,诊股)中报业绩增速范围为122%-162%，龙头公司药明康德(行情603259,诊股)和九洲药业(行情603456,诊股)的中报业绩增速也都在70%附近，可以说尽显高景气。

体外诊断（IVD）龙头迪安诊断(行情300244,诊股)和达安基因(行情002030,诊股)中报业绩也是非常炸裂，同比增速都在100%以上，达安基因中报业绩高达33-37亿元，同比高增107%-132%；迪安诊断中报业绩高达16-19亿元，同比高增120%-161%。第三方独立实验室（ICL）龙头金域医学(行情603882,诊股)中报业绩高达15.5-16.8亿元，同比增长46%-59%。

【业绩向左估值往右，医疗板块估值收缩历史新低，性价比逐渐突出】

利润持续高增的同时，医疗板块年内估值水平持续刷新历史新低，截至7月27日，中证医疗指数估值（市盈率）水平进一步收缩至28.57倍，历史分位数为0.00%，估值水平历史最低，已经比2018年大熊市末期的估值水平还要低不少。

伴随最新2季报出炉，各顶流基金经理后市观点相继披露，银华基金李晓星表示，对于医药板块，创新是我国医药行业发展的未来，在创新药投资风险加大、外包率持续提升的情况下，CRO/CDMO仍然是医药板块成长性最强、最确定的板块，继续看好其中业绩稳定可持续高增的标的。此外，伴随着三季度经济恢复，需求旺盛、可择期的医美、医疗服务等，预计三季度还会有不错的超额收益。其他子板块，如疫苗、医疗器械、中药当中的优质个股，也将适度参与，维持组合的均衡配置。

睿远基金顶流老将傅鹏博2022年二季度同样增加了对医药股的配置。行业方面，傅鹏博增加了对医药、煤炭、光伏和新能源领域的配置，同时减配电子、通信行业。对于医药板块，傅鹏博大幅增持沃森生物(行情300142,诊股)516.11万股。

对于增配医药股，傅鹏博在季报中解释了为什么二季度增加了和新冠相关的疫苗和特效药个股持仓：“要实现经济生活不间断和常态化疫情防控，对全民更有效的疫苗普遍接种，以及对病人的及时有效治疗，是防治两大关键点，这是我们加仓的主要理由。”

医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数（399989）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求，抗疫概念股合计18只，权重近4成，新冠肺炎检测概念12只；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长。