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可转债基金业绩回暖结构性行情或将延续

来源：中国基金报 2022-07-11 15:23:34

近期，可转债基金业绩迅速回暖，此前曾大幅回撤的基金年内收益已经回正。展望未来，部分基金经理看好可转债市场的结构性行情，也有业内人士提示短期追高风险。

可转债基金迅速回暖

多只产品年内收益回正

今年前几个月，股市剧烈震荡，可转债基金承受较大的回撤压力。4月底以来，权益市场明显回暖，可转债基金也迅速恢复生机。虽然6月中旬，沪深交易所发布可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿），监管趋严，多只可转债一度大跌，后随着权益市场的持续反弹，可转债基金业绩保持稳定。

Wind数据显示，4月26日至7月8日，纳入统计的64只可转债基金均取得正回报，38只可转债基金的回报率超10%，占比约六成。其中，宝盈融源可转债A的表现最好，收益率达到了54.5%。

近期业绩的迅速回暖，带动多只可转债基金年内收益转正。Wind数据数据，今年以来，已有16只可转债基金收益回正，其中，宝盈融源可转债A年内回报超10%，排名第一。但可转债基金的收益分化依然十分明显，仍有33只可转债基金亏损幅度超5%。亏损最多的可转债基金今年以来回报约为-16.7%。

对于可转债基金的表现，北京一绩优基金经理表示，“可转债虽然具有债券属性，但走势和正股联动很强。近期A股反弹，可转债基金也迅速回暖。虽然可转债交易新规的发布致使多只转债大跌，但受影响的主要是被炒作的‘双高’转债。公募基金在合规方面有严格要求，‘双高’转债在其投资组合中的占比很小，因而受新规的影响较小。”

结构性行情或延续

公募关注高景气品种

展望未来的可转债市场的行情，上投摩根基金经理周梦婕认为，可转债的慢牛格局仍在，主线为结构性行情。“外围经济衰退的风险加大，但是内部流动性仍较为宽裕，且尚未出现转向迹象，这种宏观环境利好短期业绩好、中期逻辑顺的品种。比如高端制造、军工等有较好业绩的可转债标的已经率先反弹。”

周梦婕强调，短期来看，核心龙头转债的估值水平和绝对价格较4月底时已经有了一定幅度的抬升，但仍处于合理区间。下半年，风险利率或将回归中性常态水平。面对各方面压力，理论上不太会出现猛烈切换的情况，更可能是以循序渐进的方式实现经济复苏、带动就业上行。“可转债或将延续结构性行情，一些顺周期、中低价格且溢价合理的转债值得重点关注，这类标的或将受益于经济修复，价格中枢上移。”

上述绩优基金经理提示，随着股市估值回升，可转债的估值也在抬升，这样就可能降低投资可转债的安全边际和性价比。短期来看，可转债市场有可能维持震荡格局，可转债基金的回报表现也将随之出现一些反复。“长期来看，随着可转债市场监管趋严，盲目炒作将会降温。我国经济转型持续推进，科技、医药等高新行业持续发展，高景气的绩优品种有望实现可观的中长期回报，相关转债也有望受益。”