财富管理的AI之路到头了么？

前言

近期多家银行下架智能投顾，国内银行探索人工智能[footnoteRef:1]财富管理应用的尝试遭遇挫折。银行普遍关心：财富管理的AI之路到头了么？ [1: Artificial Intelligence，以下简称“AI”]

德勤认为，银行下线智能投顾的主要原因是监管空白带来不确定性、以及产品定位偏差降低了目标客群体验，而非AI价值不足。相反，AI对银行财富管理业务强化小康客户忠诚度、扩大富裕客户服务覆盖度、提升高净值客户顾问专业度具有关键作用，银行应在明确AI定位后精准发力相关应用，助力财富管理转型。

近日，招商银行(行情600036,诊股)『摩羯智能投顾』、工商银行(行情601398,诊股)『AI投』、中信银行(行情601998,诊股)『经典组合ZXZT』等银行系智能投顾产品下架购买、调仓等核心服务功能，曾经风光无限的银行智能投顾产品黯然退场，引发业内关于“财富管理的AI之路到头了么？”的讨论。

就该事件本身而言，监管并未限制AI与财富管理业务相结合，但当前国内所有银行均不具备基金投顾业务资质。证监会21年底发布《关于规范基金投资建议活动的通知》，要求不具备基金投顾资质的机构于22年6月30日前停止基金投资组合策略建议服务。具备基金投顾资质的基金、券商、第三方销售平台的智能投顾产品未受影响；而银行方面，招行、工行、平安三家取得基金投顾试点行由于业务进展缓慢已暂缓试点，其他银行仍在观望或未获得监管认可，银行系投资顾问产品必须下架。

从更深层次看，当前监管环境下银行开展智能投顾业务的风险收益不足，缺乏继续探索的动力。客户对银行财富管理业务的风险偏好普遍较低，由于仅包含权益类基金的投资组合容易出现亏损、造成客户流失；为降低亏损概率，银行需要将存款、理财、固收类基金等产品加入投资组合。然而，监管尚未推出公募基金以外产品的投顾规范，推高了银行经营智能投顾的合规风险；并且多数银行将组合收益率作为智能投顾主要卖点、而对顾问服务投入不足，智能投顾定位与FOF基金无异，待客户新鲜感过后，智能投顾缺乏持续吸引力、业务贡献不及预期。权衡合规风险和业务收益后，银行决定暂停智能投顾业务。

放眼未来，AI将是助力银行财富管理转型的关键力量，暂停智能投顾业务并不意味着AI退出银行财富管理的舞台。对标财富管理行业成熟度较高的美国市场，AI已在金融机构强化小康客户[footnoteRef:2]忠诚度、扩大富裕客户[footnoteRef:3]服务覆盖度、提升高净值客户[footnoteRef:4]顾问专业度等领域发挥重要作用；并且我国财富管理行业正处于快速发展阶段，银行面临投资者教育基础薄弱、合格投资顾问数量有限和权益市场投研能力不足三大瓶颈，AI更将成为银行突破瓶颈、推动财富管理转型的关键力量。下面从三个客户层级讲述国内银行财富管理的痛点以及AI带来的价值。 [2: AUM小于100万的客户] [3: AUM介于100-600万之间的客户] [4: AUM大于600万的客户]

1）强化小康客户忠诚度。小康客户普遍缺乏长期财务规划意识和投资知识，热衷于通过比较产品收益率选择投资产品，对银行忠诚度有限；同时，小康客户资产规模有限，无法获得人工投顾服务。银行需要通过智能投顾帮助客户树立长期规划意识、以触达客户行外资产，并帮助客户应对市场波动、以提升长期投资收益率以及客户对银行的黏性。然而，国内银行的投资顾问产品普遍“重投轻顾”：投资规划阶段，基于客户主观回答设定投资目标，资产配置定制化不足；投后陪伴阶段，在市场出现大幅波动时较少提供陪伴，客户难以坚持长期投资计划。未来，银行应梳理智能投顾产品定位并完善服务体验，待监管明确银行投资顾问规范后抢占市场：投资规划阶段，通过设置不同场景的启发性问题引导客户明确人生各阶段的财务目标、收益偏好和风险承受力；接入客户行内外资产负债和收入支出等客观数据，协助客户科学制定财务规划，并匹配投资策略；投后陪伴阶段，定期提供市场分析、操作复盘，提升客户参与度；并在市场行情波动时及时提供解读和应对策略，安抚客户情绪。

以美国市场为例， Wealthfront、Betterment等智能投顾平台提供低费率和低门槛的顾问服务，通过追踪客户收支数据为客户提供的定制化财务规划和资产配置建议，并通过设立博客加强与投资者互动，成功将财富管理业务引入小康客户市场。截止2021年，美国市场智能投顾账户数量达350万，较2020年增加23%，小康客户市场渗透率达～10%。

2）扩大富裕客户服务覆盖度。部分银行已为富裕客户配备投资顾问，然而当前国内合格投资顾问人数有限，人工顾问服务无法覆盖所有富裕客户。未来，银行应借助智能投顾分担基础信息收集、初步方案设计、投资收益监测等事务性工作，提升人工顾问工作效率，使其可以服务更多客户、并与客户进行深度沟通。银行需要谨慎划定人工投顾和智能投顾的角色定位，确保富裕客户获得人工顾问充分关注、与小康客户体验形成差异。一般而言，智能投顾设计的方案必须经过人工投顾和客户共同讨论后方能实施。

在美国市场，Vanguard Personal Advisor Services即采用了这种『智能投顾+人工投顾』方式，在确保客户体验前提下有效提升人工投顾服务效率，推动业务规模快速扩张，截止2021年，其AUM达到2,310亿美金，较上年同期提升34%。

3）提升高净值客户顾问专业度。高净值客户通常可以便利获得人工投顾服务，然而在分业经营监管框架下，银行缺乏权益市场投研积淀，投资标的走势研判和资产配置等能力不及券商和基金。未来，银行应将机器学习、知识图谱等AI技术应用于投研，借助新科技快速缩小与竞争对手的差距。

在美国市场，Morgan Stanley财富部门利用机器学习研究了41,000份研报、并对股票进行打分，经过跟踪对比发现打分靠前与靠后的股票收益率之差达到9.6%。

银行智能投顾下架并非意味着AI在财富管理行业应用的终结，却警示银行：金融科技不是“一贴就灵”的狗皮膏药。银行应从客户需求和经营痛点出发，筛选相匹配的金融科技加以应用；并基于内外部反馈持续迭代，提升客户体验，开拓过去无法触及的市场。