黑色钢材周报：情绪和需求边际趋稳，钢价底部震荡

摘要

上周钢材期货盘面价格呈底部震荡格局，现货价格继续大幅走弱。上周螺纹钢2210合约下跌5.08%至4189元/吨，热轧卷板2210合约下跌5.85%至4251元/吨。螺纹和热卷近远月价差小幅走弱；螺纹和热卷现货表现弱于期货，基差大幅走弱；期货方面热卷表现略弱于螺纹，卷螺价差回落；铁矿石弱于成材，螺矿主力比价大幅反弹。

供给：高炉开工率和产能利用率周环比均走弱，螺纹长短流程产量周环比同步下滑，同比仍维持绝对低位；热卷周产量环比小幅回升，但同比仍处低位。

需求：建材贸易商成交和螺纹钢、热卷表观消费量环比均有所回升，但仍处同期绝对低位。

库存：螺纹钢社会库存环比下降，热卷社会库存和卷螺钢厂库存环比均上升，仅热卷钢厂库存仍处于低位。近期钢材市场的表现总体可归结为经济衰退担忧与基本面的恐慌性共振。钢厂盈利情况持续恶化，使得钢企主动检修减产行为增加明显，螺纹钢产量环比继续大幅下降，负反馈风险仍处高位。需求端边际略有改善，建材贸易商成交和表观消费周环比小幅增加，商品房成交更是回升至同期高位，但梅雨季高温及多雨水天气对需求端的掣肘仍存较大冲击，短期难以出现显著改善。厂库积累幅度整体超过社库，钢材总体库存压力仍维持高位。此外，上周国内5.5%经济增长目标再次释放后期超积极信号，反应情绪底和需求底或都已过，短期钢价大概率以底部震荡整理形态运行。

一、价格及价差

上周钢材期货盘面价格呈底部震荡格局，现货价格继续大幅走弱。上周螺纹钢2210合约下跌5.08%至4189元/吨，热轧卷板2210合约下跌5.85%至4251元/吨。上周上海螺纹下跌310元/吨至4260元/吨，杭州螺纹下跌280元/吨至4280元/吨，广州螺纹下跌240元/吨至4510元/吨附近，北京螺纹下跌330元/吨至4120元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-118元/吨附近，华南北方过磅价差从-54回升至87元/吨附近。上海热卷下跌320元/吨至4310元/吨，广州热卷下跌310元/吨至4270元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹60元/吨缩小至50元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌460元/吨至3920元/吨，唐山20MnSi下跌460元/吨至4020元/吨，江苏20MnSi下跌280元/吨至4200元/吨，江苏和唐山间价差升至180元/吨。

螺纹10-01月间价差从37微降至27元/吨；热卷10-01月间价差从53微降至42元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现略弱于螺纹钢，10合约卷螺差从99回落至62元/吨；原料铁矿石总体表现略弱于成材，10合约螺纹和09合约铁矿比价从5.30继续回升至5.69。

螺纹01合约基差从253缩小至98元/吨，螺纹05合约基差从313缩小至144元/吨，螺纹10合约基差从216缩小至71元/吨。热卷01合约基差从230缩小至101元/吨，热卷05合约基差从293缩小至155元/吨，热卷10合约基差从177缩小至59元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示6/18-6/23期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约20.75万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；6/17-6/23期间147家钢厂日耗约24.11万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比下降，供需格局相较上周表现良好。

长流程：准一级冶金焦上周提降300元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所下降。螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均有所扩大。截至6月24日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为22元/吨，华东热卷利润约为-28元/吨左右。

短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌380元/吨至2840元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本154元/吨扩大至213元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润亏损情况有所好转，华东地区谷电利润从亏损140收复至23元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损收复至亏损72元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本均随原料价格大幅下调而走弱，华东螺纹高炉和电炉利润有所回升，但仍保持盈亏平衡线附近；卷螺利润差维持在-70至-30元/吨区间震荡运行，同比仍有较大差距。

三、供应

截至6月24日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至81.92%，产能利用率环比降至88.98%。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至78.57万吨，唐山高炉开工率较上周减少3.96%至55.56%。上周螺纹钢产量周环比减少17.43万吨至287.91万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少18.34%，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，华东、南方和北方地区产量环比均下降，其中减量最大的为南方地区。热卷产量环比前周上升3.08万吨至318.37万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差570元/吨，同比偏低/高，供料卷产量支撑力不足/较强。冷轧上周产量环比减少1.8万吨至82.59万吨；中厚板上周产量环比减少2.77万吨至145.05万吨；线材产量上周环比增加1.2万吨至130.6万吨。总计五大钢材产量上周环比减少17.72万吨至964.52万吨。

四、需求

6月第4周，全国建材主流贸易商成交量日均量为15.47万吨/日，较前周增加2.11万吨/日，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，华东、南方和北方大区环比均有所回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加20.72万吨至301.26万吨，表需同比增速增至-12.8%。热卷表观消费量周环比增加2.65万吨至312.3万吨，表需同比增速增至-3.86%。

五、库存

上周螺纹钢35城社会库存环比减少31.99万吨至836.6万吨，高于去年同期库存72.62万吨；钢厂库存环比增加18.64万吨至358.7万吨，高于去年同期6.63万吨。螺纹钢总库存环比减少13.35万吨至320.88万吨，高于去年同期库存水平79.25万吨。热卷上周55城社会库存环比增加3.76万吨至272.96万吨，高于去年同期库存32.01万吨；热卷钢厂库存环比增加2.31万吨至91.13万吨，低于去年同期库存16.63万吨。热卷总库存环比增加6.07万吨至501.59万吨，相比去年同期水平高出15.38万吨。