杨德龙：巴菲特最后一次午餐会以1900万美元天价成交 体现出价值投资的无限魅力！

6月21日周二，近期沪深两市走出独立行情，没有跟随美股出现调整，也验证了我之前的判断，美股和A股位置不同，美股处于高位回落阶段，而A股则从底部回升。所以虽然美联储加息缩表对全球资本市场形成冲击，但A股依然走出以我为主走势，触底回升，A股市场走出慢牛特征越来越明显。今年上半年A股市场整体上还走出先抑后扬，否及泰来走势，特别前四个月受到内外部利空因素影响，A股市场出现较大幅度回落，投资者信心受到很大打击。在4月底，很多投资者担心经济下滑以及疫情扩散，所以造成恐慌情绪，当时我建议大家要保持信心，疫情影响是暂时的，一旦疫情得到有效控制，疫情防控措施也会相应调整，被压抑的需求将会充分释放出来。

从5月份开始，国务院出台一系列稳增长政策，包括大量基建投资以及刺激消费政策。政策将会在下半年加速落地，而稳就业政策也在不断出台，会推动经济复苏。值得关注的是新能源作为经济转型受益方向，也是政策大力支持的方向，在今年在一轮上涨中表现突出。新能源汽车保持高速销量增长，相对于传统汽车销量大幅下降，有明显替代效应。而光伏、风电装机加快进行，一方面提升经济增速，另一方面也使得我国在能源上占据主动权，摆脱对于进口石油依赖。当然光伏和风电计划建设不是短期计划，而是十年以上的长期计划，未来在光伏和风电方面的投资还会继续增加。新能源替代传统能源是大势所趋，这是我在2019年就提出来观点，现在已经得到越来越多的认可。新能源既有科技成分，又有消费成分，也就说它是消费加科技模式，比如说购买新能源汽车消费，而新能源汽车像锂电池以及零部件这些则属于科技。我国拥有世界上最大的汽车消费市场，一旦能够抓住消费者的心，往往都有大幅发展机会，所以新能源汽车销量大幅增长，带动锂电池等方向发展。新能源汽车大发展，现在也刚刚开始，因为从渗透率来看，去年我国新能源(行情600617,诊股)汽车销量占比大概15%，今年可能会提高到20%以上，但距离最终替代传统燃油车，也就是 100%渗透率，还有五倍空间，也为现代汽车长期发展奠定基础。我国现在光伏和风电发电量在整体发电量中占比不到10%，未来要达到30%、50%甚至80%，意味着未来将大量投资建设光伏和风电，特别在我国西部广袤沙漠、戈壁滩建设大量光伏、风电发电站是较好选择，也有利于推动我国新能源发展。我管理的前海开源清洁能源基金，逢低布局新能源汽车、锂电池、光伏、风电、氢能源、稀土等行业龙头股，来抓住碳中和带来的机会。

海外市场方面，近期美股出现高位回落走势，虽然回落过程中有一定反弹，但整体趋势依然向下，主要原因是美联储货币政策收紧趋势越来越明显，并且在加速加息缩表，继3月份、5月份分别加息25个基点、50个基点之后，6月份会议又加息75个基点，无论加息节奏还是加息力度都在加大，使得美股下行压力进一步增加。美联储现在采取加息缩表实际上是修正过去两年大放水政策，之前为应对疫情影响，美联储采取无限量化宽松加零利率，使得全球通胀再起，大宗商品价格再过去两年也高歌猛进，特别俄乌冲突发生之后，石油天然气价格接近历史高点，推高全球通胀。而俄罗斯和乌克兰均是重要农产品(行情000061,诊股)生产国，也使得农产品价格出现较大幅度上升，甚至让很多经济学家担心，部分国家可能会发生粮食危机。《华尔街日报》20日报道，接受调查的经济学家们认为，美国经济陷入衰退可能性大大增加，他们认为未来12个月美国经济陷入衰退概率为44%，这一高概率通常只有在经济濒临衰退或实际正处于衰退时才会出现。2022年美国经济衰退可能性迅速上升，原因是通胀压力强劲，美联储采取越发强有力行动来遏制通胀压力。

美股下跌对于A股的影响是短期的，从中长期来看，我国经济处于复苏阶段，未来随着一系列稳增长政策逐步落地，经济回升态势会更加明显，将进一步提振股市表现。新能源在大幅上涨之后，可能会轮到消费股表现，因为消费是受疫情影响的最大板块，但等到疫情控制住之后，各地疫情防控措施开始逐步放松，被压抑的消费需求将会出现恢复性上涨，也给消费股带来机会。近期白酒等消费股出现强劲反弹，也预示着消费股机会逐步来临。我管理的前海开源优质龙头基金，一季报前十大重仓股基本上一半是新能源龙头股，一半是消费白马股，从经济转型受益方向来看是两个比较确定的方向。

备受关注的巴菲特午餐拍卖经过五天43轮激烈竞拍，最终以1900万美元，约合1.28亿人民币价格成交，创了巴菲特午餐拍卖最高价。由于买家名字不公开，现在只知道在最后一分钟，W字母开头的买家以100美元微弱优势逆转拍下午餐，巴菲特午餐大会拍卖一直受到全世界关注。按照格莱德基金会官网介绍，作为最后一届午餐会，竞拍成功者将能携带七位客人与巴菲特在曼哈顿史密斯玻璃sky牛排馆共进午餐，再次显示出巴菲特股神的魅力。在拍卖最初，巴菲特午餐成交价只有2万~2.5万美元，直到2003年拍卖首次在Ebay上公开进行成交，价格直接翻十倍，达到25万美元，到2008年首次突破百万美元，在2019年则达到新高457万美元，这次拍卖价格更翻几番。之前说巴菲特价值投资受到世界各国投资者关注，与巴菲特午餐则成为很多人学习巴菲特价值投资的一个重要方式，几名中国人也曾经拍到过巴菲特午餐会，多数获得较大收获。巴菲特午餐也是出了名的慈善午餐，巴菲特本人是公认的慈善家，据报道2022年6月14号巴菲特向比尔和美琳达盖茨基金会等机构捐赠约1440万股伯克希尔B类股票，此前他也捐赠给该基金会高达330亿美元善款。巴菲特午餐是公益饭局，本次拍卖结束后，该午餐会已累计向格莱德基金会募集5300万美元善款，午餐净收益用于慈善事业。我们虽然没有机会与巴菲特共进午餐，但不影响我们学习巴菲特价值投资理念，坚持价值投资，做好公司的股东或者配置优质基金是抓住市场机会的最好投资策略。

（文/杨德龙，前海开源基金首席经济学家）