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人民币SDR权重上调意味深长

来源：经济日报 2022-05-21 09:25:19

人民币在SDR货币篮子中份额提升，意味着人民币越来越得到国际投资者认可，在国际贸易、投融资、外汇交易等领域的使用增加，逐渐成为国际货币体系中的重要补充。应继续稳慎推进人民币国际化，有序推动金融市场双向开放。

近日，国际货币基金组织完成五年一次的特别提款权（SDR）定值审查，决定维持现有SDR篮子货币构成不变，将人民币份额由10.92%上调至12.28%。人民币份额保持第三位，与欧元差距缩窄至17.03个百分点。

人民币份额增加得益于中国制造业在全球产业价值链中的地位提升，以及人民币可自由使用程度的提高。在SDR货币权重计算公式中，出口份额权重和货币可自由使用程度各占一半。自上一轮审查以来，中国制造业竞争力稳步提升，在全球产业价值链中的地位不断增强，特别是新冠肺炎疫情后中国产业链供应链顺畅运转，助力出口逆势上扬。同时，人民币可自由使用程度不断提高。可自由使用程度主要由三项指标构成，即人民币在外汇储备、外汇交易、国际银行业负债和国际债务证券中的占比。过去几年，人民币在全球外汇储备库和外汇交易中使用份额增加，带动人民币在SDR货币篮子中份额提升。

人民币在SDR货币篮子中份额提升，有助于推动人民币国际化稳步发展。虽然在实际操作层面，SDR的角色似乎并不突出，但对人民币国际化却有着重要的象征意义，意味着人民币越来越得到国际投资者认可，在国际贸易、投融资、外汇交易等领域的使用增加，逐渐成为国际货币体系中的重要补充。未来，随着市场认可度提高，更多全球资金将增配人民币资产，相关衍生交易也将随之增加，人民币国际化将进入良性发展阶段。

人民币国际化发展重点要坚持服务实体经济这一根本。只有国内经济实现稳定、高质量发展，市场持有和使用人民币的信心才会增强，人民币国际化才会稳定持续发展。目前国内经济稳增长压力有所增大，主要发达经济体加快收紧货币政策，虽然从短期看，货币政策和汇率波动可能阻碍人民币国际化发展，但从长远看，流动性宽松的环境将刺激经济增长，为人民币跨境使用提供更加稳固的经济基础。此外，人民币国际化起步阶段主要靠政府推动，当前市场力量逐渐起主导作用。企业出于规避风险和套期保值需要，将视市场情况自主决定资产配置的币种分布结构和规模。在互联互通机制下，跨境资本流入流出规模增加，市场波动性提高。

鉴于此，未来应继续稳慎推进人民币国际化，有序推动金融市场双向开放，不断完善人民币跨境使用的政策支持体系和基础设施安排，在服务我国实体经济、维护国家金融安全方面发挥更加积极的作用。一是坚定推进经常项下的人民币跨境使用，对于我国具有技术优势且出口产品替代性较低的行业，可积极推进人民币计价结算。在大宗商品市场领域，充分发挥市场需求优势，加大人民币定价谈判能力。二是深入推动汇率和利率市场化改革，加强预期管理，不断发挥市场价格信号对资源配置和跨境资本流动的引导效应。三是继续稳步开放金融市场和发展多层次资本市场，创新境内外人民币投融资产品体系，不断提升市场深度和广度，进一步提升人民币可自由使用程度。鼓励境外主权财富基金、资管机构投资境内人民币债券、股票等资产，进一步完善投资人保护机制，提高相关渠道便利性。四是不断完善跨境资本流动宏观审慎管理框架，实现开放和安全的协调统一。加大跨境支付、电子支付、法律、会计、信用评级等配套领域的金融基础设施建设，加快补齐相关短板，为推动高质量的金融开放和维护金融安全打下坚实基础。

（作者系中国银行(行情601988,诊股)研究院高级研究员）